بركة Aerodrome بين WETH وUSDC استوعبت 32% من قيمة تحويلات USDC على شبكة Base

بركة Aerodrome حرّكت 6.4 تريليون دولار بعملة USDC

استحوذت بركة السيولة بين WETH وUSDC على منصة Aerodrome، التي تعمل داخل شبكة Base، على نحو 32% من إجمالي القيمة المعدّلة لتحويلات العملة الرقمية USDC (USD Coin) المسجّلة على الشبكة خلال الأشهر الاثني عشر الماضية — أي ما يقارب 6.4 تريليون دولار من أصل نحو 20 تريليون دولار مقدّرة. وفي مقطع فيديو عام شاركه الحساب الرسمي لمنصة Aerodrome على شبكة X، صرّح المؤسس المشارك والرئيس التنفيذي لشركة Circle جيريمي ألاير بأن المنصة "تسجّل أعلى حجم تحويلات لعملة USDC بين أي تطبيق كريبتو خاضع للتتبع". ويستبعد مؤشر التحويلات المعدّلة حركة الروبوتات والتحويلات الداخلية المتكررة كي يعكس التدفق الاقتصادي الحقيقي، ومع ذلك يبقى هذا الرقم المفلتر مدفوعًا في معظمه بأنشطة صناعة السوق الآلية لا بالمدفوعات. بلغ حجم تحويلات USDC المعدّل على شبكة Base 5.3 تريليون دولار في يناير 2026، ويعود نحو نصفه إلى أنشطة التمويل اللامركزي (DeFi) الممتدة من حجم تحويلات USDC في بركة Aerodrome إلى بنية الإقراض لدى Morpho. وتزامن ذلك مع نمو عدد التحويلات: فقد ارتفعت التحويلات اليومية لعملة USDC التي تتجاوز 100,000 دولار من أقل من 50,000 تحويل في منتصف 2025 إلى أكثر من 450,000 تحويل بحلول يناير 2026. غير أن إجمالي حجم التداول وحركة رأس المال الفعلية تحكي قصتين مختلفتين؛ ففي يناير تجاوز حجم تحويلات USDC في بركة Aerodrome 100 مليار دولار، فيما بقيت صافي التدفقات اليومية الداخلة والخارجة في معظم الأيام داخل نطاق ±20 مليون دولار — وهي شهادة على أن الأموال تُعاد تدويرها عبر نطاقات الأسعار بدل الدخول إلى الشبكة أو مغادرتها. وتعود نحو 80% من نشاط البركة إلى خمسة عناوين فقط، وهو نمط يتوافق مع استراتيجيات آلية يكرر فيها مزوّدو السيولة المركزة سحب رؤوس أموالهم وإيداعها من جديد كلما تزحزحت نطاقات الأسعار. وربط تحليل منفصل 69% من إجمالي حجم تحويلات USDC الخام على Base خلال عام 2026 بتوفير السيولة على Aerodrome، وهي نسبة وصف صاحبها بأنها حد أدنى، لأن تدفقات المدفوعات والجسور والخزائن غير المصنّفة تقع خارجها.

Circle تدفع 400 مليون دولار مقابل Tazapay

وبينما يستمر هذا المحرك اللامركزي في الدوران، تنتقل شركة Circle إلى شراء بنية المدفوعات مباشرة. فمُصدِر العملة المستقرة USDC تستحوذ على شركة المدفوعات Tazapay المقيمة في سنغافورة في صفقة أُفيد بقيمة 400 مليون دولار، ما يضيف لها التراخيص المحلية والعلاقات المصرفية وقنوات الصرف التي تمتد إلى أكثر من 100 سوق في آسيا والشرق الأوسط وأمريكا اللاتينية — وهي أصول تستغرق سنوات لتجميعها لولا الاستحواذ. وقد لخّص نائب رئيس Circle الأول لشؤون المدفوعات إرفان غانتشي المنطق وراء الصفقة مباشرة: تسوية العملات المستقرة باتت بنية تحتية أساسية للتجارة العالمية، لكن حتى تعمل USDC أينما تحركت الأموال لا بد أن تتصل بالعملات المحلية عبر القنوات المحلية، ومنطقة آسيا والمحيط الهادئ — موطن Tazapay — هي المكان الذي تتركز فيه حصة كبيرة من الطلب. وتسدّ الصفقة فجوة محددة في منظومة Circle: فشبكة Circle Payments Network تسوّي المعاملات عبر الحدود على السلسلة، لكنها لا تحمل بنفسها تراخيص محلية في كثير من الولايات القضائية؛ فيما تتولى Tazapay "الميل الأخير" المنظّم — فحص العملاء، وتحصيل الأموال، والدفع للمستفيدين — وهو ما يرى محللو Clear Street أنه دمج رأسي يمنح المشغّل نموًا في الحجم عبر الشبكة كلها. وتضيف المنافسة عنصر الاستعجال: فالعملات المستقرة تجاوزت 300 مليار دولار في التداول، مع سيطرة USDC بنحو 74 مليار دولار على الأسواق المتقدمة، بينما ظل USDT الصادر عن Tether مهيمنًا منذ زمن على آسيا الناشئة وأمريكا اللاتينية. وتطوّر البنوك في الولايات المتحدة وأوروبا رموزها الخاصة، فيما تتقدّم مبادرة Open USD للمدفوعات — بقيادة Stripe وبمشاركة تتجاوز 100 جهة بينها Visa وMastercard وCoinbase — إلى الرقعة ذاتها. ومن جهتها، تبني Circle بلوكتشين Arc، وهي شبكة Layer 1 خاصة بها صديقة للعملات المستقرة مخصصة للنشاط المالي على السلسلة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

تدوير السيولة يلتقي بقنوات الميل الأخير

وحين نقرأ التطورين معًا، نرى نمو USDC يقف على محركين مختلفين: تدوير السيولة المركزة على شبكة Base، وقنوات المدفوعات في الأسواق الناشئة. ويصف إعلان Circle الرسمي Tazapay بأنها توفر تراخيص وعلاقات مصرفية تستغرق سنوات لبناءها، رغم أن الشركة لم تكشف شيئًا يتجاوز قيمة الـ400 مليون دولار المُبلّغ عنها — لا جدولًا زمنيًا للإغلاق ولا هيكل الصفقة. قراءتنا لبيانات التدفق: حين يتحول حجم معدّل بـ6.4 تريليون دولار إلى صافي تدفقات يومية بعشرات ملايين الدولارات فقط، فإن الجانب اللامركزي من هذا النمو هو تداول دوراني لا إنفاق استهلاكي. ومع ذلك، فإن مسار التسوية حقيقي بلا شك — فقد بلغ حجم تسويات Visa بعملة USDC 7 مليارات دولار على أساس سنوي، وحملت USDC نسبة 99.6% من مدفوعات x402، كما تعمل Coinbase على توصيل مدفوعات USDC إلى أكثر من 1,000 بنك مجتمعي.