ما هي خيارات العملات الرقمية؟

كيف تعمل الخيارات؟

يتضمن كل خيار ثلاث معلومات: سعر التنفيذ، وتاريخ الاستحقاق، وثمن الحق نفسه وهو العلاوة. خيار الشراء (Call) حق في الشراء بسعر التنفيذ، وخيار البيع (Put) حق في البيع به.

مشتري خيار الشراء يتوقع أن يرتفع سعر بيتكوين أو إيثريوم بما يكفي فوق سعر التنفيذ قبل الاستحقاق، ومشتري خيار البيع يتوقع الهبوط. فإذا أخطأ التوقع ينتهي الخيار بلا قيمة، وتقتصر الخسارة على العلاوة المدفوعة مقدمًا.

ما الذي يحدد العلاوة؟

لا تُحدد العلاوة اعتباطًا؛ فهي تتأثر بالمسافة بين السعر الحالي وسعر التنفيذ، والوقت المتبقي حتى الاستحقاق، وقبل كل شيء التقلب المتوقع. ولأن الأصول الرقمية أكثر تقلبًا من الأسهم عادةً، تكون علاواتها أعلى في الغالب. وتنقسم العلاوة إلى قيمة ذاتية (ما يُجنى لو نُفذ الخيار الآن) وقيمة زمنية تتناقص كلما اقترب الاستحقاق.

داخل المال وعنده وخارجه

تُصنف الخيارات بحسب العلاقة بين السعر الحالي وسعر التنفيذ. في خيار الشراء، إذا كان السعر الحالي أعلى من سعر التنفيذ فالخيار داخل المال، وإذا كان قريبًا منه فهو عند المال، وإذا كان أدنى فهو خارج المال، والعكس في خيار البيع. الخيار خارج المال رخيص العلاوة لكنه يفقد قيمته كلها إن لم يدخل المال قبل الاستحقاق، أما الخيار داخل المال فأغلى لكنه يحمل قيمة ذاتية ويتحرك بحساسية أكبر مع السعر.

عند الاستحقاق لا تبقى قيمة إلا للخيارات داخل المال. وتُسوّى معظم خيارات العملات الرقمية نقدًا، أي بدفع الفرق بين سعر الاستحقاق وسعر التنفيذ بدلًا من تسليم العملة نفسها. وتختلف طريقة التسوية وتوقيت الاستحقاق من منتج إلى آخر، لذا ينبغي قراءة مواصفات العقد أولًا.

مثال رقمي

الأرقام التالية افتراضية. سعر إيثريوم 3,000 دولار، واشتريت خيار شراء بسعر تنفيذ 3,200 دولار يستحق بعد شهر بعلاوة 120 دولارًا لكل وحدة:

• إذا بلغ السعر 3,600 دولار عند الاستحقاق فقيمة الخيار 3,600 − 3,200 = 400 دولار، وبعد خصم العلاوة يكون صافي الربح 280 دولارًا، أي نحو 233% من العلاوة.
• إذا بقي السعر عند 3,200 دولار أو دونه ينتهي الخيار بلا قيمة وتقتصر الخسارة على 120 دولارًا.
• نقطة التعادل 3,320 دولارًا (سعر التنفيذ 3,200 + العلاوة 120).

بمبلغ 120 دولارًا تحصل على انكشاف على حركة وحدة كاملة من إيثريوم مع خسارة قصوى معروفة، وهذا اللاتماثل هو جوهر شراء الخيارات.

الفرق بين الخيارات والعقود الآجلة

الخيارات وتداول العقود الآجلة كلاهما من المشتقات، لكن شكل المخاطرة مختلف. العقد الآجل يُلزم الطرفين بالتسوية أيًا كان السعر، فتبقى الخسارة مفتوحة حتى التصفية، أما مشتري الخيار فيستطيع ترك الحق ببساطة.

ومقارنة بـالعقود الدائمة أو التداول بالهامش، فإن أبرز ما يميز شراء الخيار هو معرفة سقف الخسارة مسبقًا. فالعقود الدائمة تتطلب دفع معدل التمويل أو تسلمه بصورة دورية، بينما لا يتحمل مشتري الخيار تكلفة دورية بعد العلاوة الأولى.

استراتيجيات أساسية

• خيار البيع الوقائي: تحتفظ بالعملة التي اشتريتها عبر التداول الفوري وتشتري خيار بيع تحسبًا للهبوط، كأنه وثيقة تأمين قسطها هو العلاوة.
• الفروقات (Spreads): شراء خيار وبيع آخر بسعر تنفيذ مختلف لخفض التكلفة، مقابل سقف للربح وخسارة قصوى محددة.
• الاسترادل (Straddle): شراء خيار شراء وخيار بيع بسعر التنفيذ نفسه للاستفادة من حركة كبيرة في أي اتجاه، وتُفقد العلاوتان إذا بقي السعر مكانه.

المخاطر والفخاخ

• تآكل القيمة الزمنية: تفقد الخيارات جزءًا من قيمتها كل يوم حتى لو لم يتحرك السعر، فالمشتري يسابق الوقت.
• انهيار التقلب: العلاوات التي ترتفع قبل الأحداث الكبرى قد تنخفض بعدها بسرعة، فقد تخسر رغم صحة توقع الاتجاه.
• مخاطر البائع الكبيرة: من يبيع الخيارات قد يخسر أضعاف العلاوة التي تسلمها، وتشير مواد التوعية الصادرة عن هيئة الأوراق المالية الأمريكية إلى أن بائعي الخيارات قد يتحملون مخاطر أكبر من المشترين.
• ضعف السيولة: أسعار التنفيذ والآجال قليلة التداول تتسع فيها الفروق ويصعب الخروج منها.

يمكن متابعة سعر الأصل الأساسي في صفحتي سعر بيتكوين الفوري وسعر إيثريوم الفوري، والمستويات المهمة على الرسم في التحليل الفني لبيتكوين ومستويات الدعم والمقاومة، ومعايير مقارنة المنصات ومنتجاتها ورسومها في دليل مقارنة منصات تداول العملات الرقمية.

الإطار التنظيمي

في دولة الإمارات العربية المتحدة تخضع أنشطة المشتقات على الأصول الافتراضية، ومنها الخيارات، لترخيص الجهة المختصة: سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي، أو هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) اتحاديًا، أو سلطتي مركز دبي المالي العالمي وسوق أبوظبي العالمي داخل المنطقتين، وقد تقيد بعض الجهات تقديم هذه المنتجات للأفراد.