Strategy (MicroStrategy) (MSTR) توقف شراء البيتكوين (BTC) لتوجيه 204.9 مليون دولار إلى إعادة شراء أسهم STRC

أول توقف منذ منتصف سبتمبر

وجّهت Strategy النقد المتاح في خزينتها الأسبوع الماضي نحو أسهمها الممتازة بدل البيتكوين، إذ أنفقت 204.9 مليون دولار على إعادة شراء 2,068,459 سهمًا من أسهم STRC دون أي عملية شراء للعملات المشفرة، بحسب الإفصاح الذي قدمته الاثنين إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية. يأتي هذا التوقف أول مرة منذ استئناف الشركة شراءها الأسبوعي للبيتكوين في منتصف سبتمبر، ولا يظهر الإفصاح أي مبيعات عبر برنامج الطرح في السوق خلال الفترة الممتدة بين 19 و25 أكتوبر كذلك. وتحتفظ شركة سايلور، الشركة الخزينية التي حوّلت استراتيجية HODL المؤسسية إلى خطة مدمجة في ميزانها المالي، بـ 848,517 بيتكوين تكلفها مجتمعة 64.02 مليار دولار بمتوسط سعر 75,446 دولارًا للعملة. إن أساس التكلفة هذا يقع دون سعر البيتكوين (BTC) الحالي البالغ نحو 79,972 دولارًا بفارق واضح، أي أن المحفظة ما تزال تحمل مكاسب ورقية حتى بعد اختراق حاجز 80,000 دولار خلال عطلة نهاية الأسبوع، وهو الاختراق الذي أغلق رابع خسارة أسبوعية على التوالي وجاء بعد قمة مسجلة يوم الأربعاء عند 84,777 دولارًا. وفي هذا الإفصاح تحديدًا، بقي سطر المشتريات، الذي حمل رقمًا في كل اثنين منذ منتصف سبتمبر، فارغًا من أي قيمة، ولم تذكر الشركة موعدًا لاستئناف الشراء.

النقد ينخفض إلى 242.4 مليون دولار

دُفعت قيمة إعادة الشراء كاملة من حساب النقد بالدولار، وهو الصندوق العام نفسه الذي يمول عمليات شراء البيتكوين، ليستقر رصيده عند 242.4 مليون دولار مقابل 447.3 مليون قبل أسبوع، أي تراجع بنسبة تقارب 46%. أما صندوق الاحتياطي بالدولار، المخصص للكوبونات على الأسهم الممتازة وفوائد ديون الشركة، فقد ظل ثابتًا عند 4.83 مليار دولار، فتبقى الالتزامات القريبة مغطاة حتى مع ضعف السيولة النقدية. تباطؤ الشراء تراكم على مدى أسابيع عدة: أسبوع الأحد 27 سبتمبر حمل مشتريات تجاوزت 140 مليون دولار، ثم بقي الأسبوع الثلاثة التالية دون 30 مليون دولار لكل منها، شملت 250 بيتكوين مقابل 21.5 مليون دولار و267 بيتكوين مقابل 22.1 مليون دولار، قبل أن ينتهي الأسبوع الماضي بصفر. وجانب إعادة الشراء تحرك في الاتجاه المعاكس: 192.4 مليون دولار، ثم 193.1 مليون دولار، ثم 204.9 مليون دولار هذا الأسبوع، وهي أكبر قيمة في هذه السلسلة. ومنذ مطلع أكتوبر صوّبت الشركة نحو 664 مليون دولار إلى عمليات إعادة شراء أسهم STRC مقابل 72.3 مليون دولار أنفقتها على 851 بيتكوين فقط. وبعد آخر عملية شراء، يبقى 956.8 مليون دولار متاحة ضمن برنامج الأسهم الممتازة الذي رُفع سقفه قبل أسبوع من 2 مليار دولار إلى 3 مليارات دولار، فيما لا يزال البرنامج المنفصل للأسهم العادية يتيح مليار دولار.

قرار MSCI يثقل السهم

يقع هذا التوقف قبل أسابيع من قرار فهرسي قد يجبر المستثمرين المؤسسيين على بيع أسهم MSTR. فقد اعتمدت MSCI نهائيًا يوم الخميس 15 أكتوبر قاعدة تصنف "الشركات غير التشغيلية"، أي تلك التي تهيمن على ميزانيتها ورقة مالية واحدة، على أنها غير مؤهلة للانضمام إلى مؤشراتها العالمية للاستثمار اعتبارًا من إغلاق السوق يوم الاثنين 30 نوفمبر، مع صدور قائمة الأسماء المتأثرة يوم الأربعاء 11 نوفمبر. وينتج عن الاستبعاد إلزام الصناديق التي تتبع المؤشرات، ومن بينها منتجات ETF المبنية على هذه المعايير، بالتخلص من الأسهم. وقد دافع Saylor علنًا أمام مزود المؤشرات مطالبًا بإسقاط ما وصفه بقاعدة "تمييزية". قرأ السوق الأسبوع بالاتجاه نفسه الذي يشير إليه الإفصاح: تراجعت MSTR بنسبة 2.2% إلى 142.80 دولارًا في التداول الأولي الاثنين، وتُظهر بياناتنا أن السهم تم آخر تداول له عند 139.90 دولارًا، بانخفاض 2.83% خلال 24 ساعة، مع تقييم الاتجاه اليومي هبوطيًا، وأقوى منطقة دعم مجمعة عند 132.15 دولارًا بقوة 97 من 100. أما سهم STRC نفسه فقد فاقس عن مستوى 98 دولارًا خلال الأسبوع قبل أن يغلق فوق 99 دولارًا يوم الجمعة 23 أكتوبر، قريبًا من قيمته الاسمية البالغة 100 دولار، وتُفصح الشركة عن مدة دولارية قدرها 3.4 سنوات ومؤشر ائتمان بيتكوين يعادل 54 نقطة أساس، وفق نموذج يفترض عوائد سنوية 10% وتقلبًا 40% وسعرًا فوريًا عند 81,200 دولار.

البيتكوين قرب 80,000 دولار

تتصاعد مستويات الدعم الآن عند 78,131 دولارًا، وهو مستوى يمنحه التحليل الفني للبيتكوين لدينا قوة 97 من 100، فيما يحمل أقرب مقاومة عند 81,205 دولارًا تقييمًا بواقع 88 من 100. يتداول السعر الفوري عند 79,972 دولارًا بين المستويين، منخفضًا 0.5% خلال 24 ساعة في سوق هبوطي المزاج جانبي مع مؤشر قوة نسبية عند 40.95. وتبقى مراكز المشتقات معتدلة: سعر تمويل عند 0.0069% ومراكز مفتوحة بقيمة 15.8 مليار دولار. الإغلاق اليومي فوق 81,205 دولارًا يعيد فتح النطاق، بينما يضع فقدان 78,131 دولارًا متوسط التكلفة نفسه البالغ 75,446 دولارًا في منطقة الخطر. وفي خزينة تحتفظ بـ 242.4 مليون دولار نقدًا مقابل احتياطي توزيعات قدره 4.83 مليار دولار، قد يعني هذا الرقم الداخلي أكثر من أي مستوى على الرسم البياني.