المصطلحاتمقياس
ما هو معدل التمويل (Funding Rate)؟
معدل التمويل (Funding Rate) هو دفعة دورية يتبادلها أصحاب مراكز الشراء والبيع في العقود الآجلة الدائمة، وتدفع سعر العقد نحو السعر الفوري للأصل. عندما يكون موجبًا يدفع المشترون للبائعين، وعندما يكون سالبًا يدفع البائعون للمشترين، والدفعة لا تذهب إلى المنصة.
آخر تحديث المصادر
كيف يعمل معدل التمويل؟
العقد الدائم لا ينتهي، فلا يوجد تاريخ استحقاق يجبر سعره على الاقتراب من السعر الفوري كما في العقود الآجلة التقليدية. معدل التمويل هو البديل:
- قياس الفرق: تقارن المنصة باستمرار سعر العقد بسعر مؤشر الأصل الفوري، وتحسب ما يُسمى «مؤشر العلاوة» (Premium Index).
- تحديد المعدل: يتكون المعدل في كثير من المنصات من مكوّن الفائدة ومكوّن العلاوة، مع حدود عليا ودنيا.
- التسوية الدورية: في موعد التمويل يدفع أحد الطرفين للآخر مبلغًا يساوي قيمة المركز مضروبة في المعدل. الفترة بين الدفعات تختلف بين المنصات، فبعضها يسوّي كل بضع ساعات وبعضها كل ساعة.
- الأثر: إذا كان العقد أغلى من الفوري يصبح المعدل موجبًا ويدفع المشترون، فيقل إغراء الشراء ويزيد إغراء البيع، فيعود السعر نحو الفوري. والعكس عندما يكون العقد أرخص.
مثال توضيحي بأرقام افتراضية: مركز شراء قيمته 10,000 دولار ومعدل تمويل موجب 0.01% في فترة واحدة يعني دفع دولار واحد لأصحاب مراكز البيع في تلك الفترة. المبلغ صغير في فترة واحدة لكنه يتراكم مع الوقت ومع الرافعة.
في العقود التي لا يوجد لأصلها سوق فوري، مثل بعض عقود ما قبل الطرح العام، قد يُحسب التمويل مقابل متوسط متحرك لسعر العقد نفسه بدلًا من سعر فوري.
ماذا يخبرك معدل التمويل عن السوق؟
- تمويل موجب ومرتفع لفترة طويلة: يشير عادة إلى أن كثيرين يشترون بالرافعة ويقبلون دفع تكلفة للاحتفاظ بمراكزهم. قد يعني ذلك تفاؤلًا مفرطًا، وقد يسبق تصفيات متسلسلة إذا انعكس السعر.
- تمويل سالب: يشير إلى تكدس مراكز البيع. في بعض الحالات قد يؤدي إغلاق هذه المراكز دفعة واحدة إلى صعود حاد.
- تمويل قريب من الصفر: توازن نسبي بين الطرفين.
هذه قراءات عامة لا قواعد ثابتة؛ معدل التمويل مؤشر واحد يُقرأ مع «الفائدة المفتوحة» (Open Interest) وحجم التداول والسعر، ولا يكفي وحده لتوقع الاتجاه.
معدل التمويل مقارنة برسوم التداول
| البند | معدل التمويل | رسوم التداول |
|---|---|---|
| من يستلمها | الطرف المقابل من المتداولين | المنصة |
| متى تُدفع | في مواعيد دورية طالما المركز مفتوح | عند فتح المركز وإغلاقه |
| الاتجاه | قد تدفع أو تستلم | تدفع دائمًا |
| يعتمد على | الفرق بين سعر العقد والسعر الفوري | حجم الصفقة ونوع الأمر |
الإطار التنظيمي
معدل التمويل تكلفة متغيرة قد ترتفع بشدة في فترات الحماس أو الذعر، وتتراكم على المراكز المفتوحة لفترات طويلة، خاصة مع الرافعة المالية. الاعتماد عليه وحده في قرارات التداول خطر، واستراتيجيات «جمع التمويل» تحمل مخاطر التصفية وتغير المعدل.
في دولة الإمارات العربية المتحدة تخضع أنشطة المشتقات على الأصول الافتراضية لترخيص الجهة المختصة: سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي، أو هيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) اتحاديًا، أو سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) في سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، أو سلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) داخل مركز دبي المالي العالمي.
هذه المعلومات للأغراض المعلوماتية فقط وليست نصيحة استثمارية.
الإطار التنظيمي
في دولة الإمارات، تنظّم هيئة سوق المال (CMA، هيئة الأوراق المالية والسلع سابقًا) أنشطة الأصول الافتراضية على المستوى الاتحادي، وتنظّمها في دبي سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA)، وفي سوق أبوظبي العالمي (ADGM) سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA).
أسعار الأصول الرقمية شديدة التقلب وقد تخسر رأس المال. هذه الصفحة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
هيئة سوق المال (CMA) · سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) · سوق أبوظبي العالمي (ADGM)
الأسئلة الشائعة
ما هو معدل التمويل بكلمات بسيطة؟
هو مبلغ صغير يتبادله المشترون والبائعون في العقود الدائمة على فترات منتظمة، هدفه إبقاء سعر العقد قريبًا من السعر الفوري للأصل.
من يدفع معدل التمويل؟
إذا كان المعدل موجبًا يدفع أصحاب مراكز الشراء لأصحاب مراكز البيع، وإذا كان سالبًا يدفع أصحاب مراكز البيع لأصحاب مراكز الشراء. المنصة لا تأخذ هذه الدفعة.
كم مرة يُدفع معدل التمويل؟
يختلف بين المنصات؛ بعضها يسوّي كل بضع ساعات وبعضها كل ساعة. تحقق من مواعيد التسوية في المنصة التي تستخدمها.
هل أدفع التمويل إذا أغلقت المركز قبل موعده؟
في معظم المنصات يُدفع التمويل أو يُستلم فقط إذا كان المركز مفتوحًا لحظة التسوية. إغلاقه قبلها يعني عدم احتساب تلك الدفعة.
ماذا يعني معدل التمويل المرتفع جدًا؟
يعني غالبًا أن كثيرين يشترون بالرافعة ويقبلون دفع تكلفة عالية، وهو ما يراه البعض إشارة إلى تفاؤل مفرط وخطر تصفيات إذا انعكس السعر. لكنه ليس مؤشرًا مؤكدًا للاتجاه.