أقصى ألم لخيارات Deribit على البيتكوين (BTC) عند 76,000 دولار، بفارق 8,000 دولار دون السعر الفوري

نقاط الخيارات على منصة Deribit تميل نحو عقود الشراء

يقع مستوى أقصى الألم (Max Pain) لعقود البيتكوين (BTC) المستحرة على منصة Deribit يوم 30 أكتوبر قرب 76,000 دولار، أي نحو 8,000 دولار أدنى من سعر البيتكوين المسجل عند 84,144 دولار في تداولات نيويورك فترة مساء الأربعاء، وذلك وفق بيانات المراكز المفتوحة للخيارات. يمثل أقصى الألم المستوى الذي تنتهي عنده أكبر حصة من عقود الخيارات القائمة بلا قيمة بالنسبة إلى مشتريها، وهو بذلك مقياس لتوزيع المراكز وليس توقعًا لاتجاه السعر. ولأنه يجمع المواقع المفتوحة لا نوايا المتداولين، فإن الفجوة بين 76,000 دولار والسعر الفوري تصف أين تتركز المراكز، لا أين يتوقع المتداولون أن يختم البيتكوين شهريته.

ومع ذلك، يميل جدول أكتوبر نحو عقود الشراء (Calls): إذ تحتل عقود الشراء 60.88% من إجمالي المراكز المفتوحة، مقابل دفتر يضم 262,739.4 بيتكوين في عقود الشراء و168,854.8 بيتكوين في عقود البيع (Puts)، بنسبة بيع إلى شراء تقارب 0.64. ويقف إجمالي المراكز المفتوحة للخيارات حول 36 مليار دولار، بانخفاض من مستوى تجاوز 50 مليار دولار قبيل آخر تسوية كبرى. أما حجم التداول اليومي فأكثر توازنًا، إذ حصدت عقود الشراء 55.08% من العقود المتداولة (34,514.02 بيتكوين) مقابل 44.92% لعقود البيع (28,151.67 بيتكوين). وحده حجم التداول لا يكشف ما إذا كانت العقود اشترت أم بيعت، لأن عقود الشراء تخدم التحوطات والاستراتيجيات متعددة الأطراف بقدر ما تخدم مراكز الصاعدة الصريحة. وتُظهر أسعار التنفيذ أين تتكثف القناعة: فعقد الشراء عند 95,000 دولار لاستحقاق 30 أكتوبر على Deribit يتصدر كل العقود المدرجة بمراكز مفتوحة تبلغ 23,350.8 بيتكوين، يليه سعر التنفيذ 90,000 دولار بـ18,089.4 بيتكوين، ثم 100,000 دولار بـ12,956.7 بيتكوين، بمجموع 54,396.9 بيتكوين عبر ثلاثة مستويات، وهي نطاق علوي يردد هدف 100,000 دولار نهاية العام الذي تناول مكتبنا مطلع هذا الأسبوع. وفي المقابل، احتل عقد البيع عند 84,000 دولار المستحر في 1 أكتوبر المرتبة الثانية من حيث حجم التداول اليومي، متداولًا قرب السعر الفوري. وتتجمع المعايير أدنى على المنصات الأخرى: فأقصى الألم يطبع عند 79,000 دولار تقريبًا على Binance وعند 80,000 دولار على OKX، فيما تشير عقود ديسمبر إلى مستوى قرب 75,000 دولار على Deribit وOKX وقرب 80,000 دولار على Binance. وتحمل Deribit قيمة اسمية تقارب 10 مليارات دولار لكل من استحقاقي أكتوبر وديسمبر.

ويستند هذا الدفتر المائل إلى عقود الشراء إلى سوق العقود الآجلة التي فقدت معظم رافعتها المالية أصلًا. فإجمالي المراكز المفتوحة للعقود الآجلة يقف قرب 53 مليار دولار، وهو بعيد عن الذروة التي تجاوزت 90 مليارًا العام الماضي. تحتفظ Binance بـ11.01 مليار دولار أي 20.77% من السوق، وبورصة CME بـ8.46 مليار دولار أي 15.96%، لتحمل المنصتان معًا نحو 37% من كل العقود المفتوحة. وتليهما Bybit عند 5.22 مليار دولار، وMEXC عند 5.05 مليار دولار، وGate عند 4.27 مليار دولار، ومنصة العقود الدائمة اللامركزية Hyperliquid عند 3.04 مليار دولار، متقدمة على OKX عند 2.94 مليار دولار. وخلال 24 ساعة الماضية ارتفعت المراكز المفتوحة على Binance بنسبة 2.10% وعلى CME بنسبة 1.41%، بينما تراجعت على Bybit بنسبة 2.54% وعلى OKX بنسبة 1.89%، وقفزت BingX بنسبة 37.34% إلى 918.61 مليون دولار. أما في نافذة أضيق من أربع ساعات، فقد انكمشت مراكز Binance وCME وBybit وOKX جميعها، وهي تفصيلة تخفف من الحديث عن توسع واسع. فالمراكز المفتوحة تعد العقود القائمة، لا الإيداعات الجديدة.

وفي مذكرة تداولت الأربعاء، جادل محللو Bitfinex بأن الأموال المقترضة والرهانات المبالغ في رافعتها المالية غادرت السوق: فمراكز العقود الآجلة المفتوحة عند أدنى مستوياتها منذ مارس، والتقلب الضمني يتداول قرب أدنى مستوى له في عام، بينما تباطأت التدفقات إلى صناديق الـETF حتى صارت تطابق تقريبًا الإصدار الجديد، وهو تدفق تحدده جدولة التنصيف. ومع جفاف الرافعة، كتبوا، يتعين على الصعود المستدام المقبل أن تقوده عمليات السبوت، وقد وجدوا دعمًا تاريخيًا لهذا المزيج: فمنذ 2022، سبق كل اقتران بين ارتفاع نسب تسوية العقود الآجلة وانضغاط فوارق المراجحة مكاسب وسيطة بلغت 8.9% خلال 30 يومًا. كما أشير إلى تراكم طبقة كلفة استحواذ كثيفة بين 82,500 و84,000 دولار، وهي نفس الخط التي راقبها المحللون قبيل الإغلاق الشهري لسبتمبر، مع ملاحظة أن عودة السعر إلى 85,000 دولار ستُعيد 760,000 بيتكوين إلى منطقة الربح وترفع الإمداد الرابح فوق 75%، فتحوّل منطقة بيع إلى منطقة احتفاظ. وتضيف بيانات التدفقات زاوية أخرى: فقد تتبع مكتبنا على حدة 3.55 مليار دولار من التدفقات الأسبوعية إلى صناديق الكريبتو قادها البيتكوين في أسبوع حديث. والموسمية ذات وجهين: فسبتمبر، الذي يُعد تاريخيًا من أضعف أشهر الأصل، اكتسب 7% هذا العام، بينما انكسر في 2025 سلسلة أكتوبر الصاعد «Uptober» التي بقيت شاذة في معظم السنوات منذ 2013. وتناقصت المراكز في خيارات CME أيضًا، إذ يقف إجمالي المراكز المفتوحة بعيدًا عن مستوياته نهاية 2025 التي تجاوزت 70,000 عقد، وقد خفض آخر استحقاق العدد من نحو 11,000 إلى نحو 6,000 عقد، وإن كانت عقود الشراء هناك تفوق اليوم عقود البيع بعد امتداد طويل هيمنت فيه عقود البيع.

84,481 دولار هي الاختبار الأول

يمنح محرك التصنيف الخاص بـCOINOTAG، القائم على تركيبة من 42 مؤشرًا لمستويات الدعم والمقاومة، مقاومة 84,481 دولار درجة 83 من 100 مدفوعة بـTenkan من إيشيموكو ومستوى R2 وطبعة دوجي وتقاطع MACD، مع مقاومة 87,395 دولار تالية عند 77 من 100 بفضل التقاء قمة Donchian العلوية بقمة تأرجح سابقة. أما أقرب دعم فهو 82,139 دولار بدرجة 73 من 100 على EMA 20 ومستوى S2 ومستوى فيبوناتشي 0.214. ويطبع السبوت الفوري 83,740 دولار، بارتفاع 0.24% خلال 24 ساعة، فيما يقف مؤشر RSI عند 61.59، ويُقرأ الاتجاه صاعدًا مع إشارة MACD هابطة. وتميل المراكز نحو الشراء: معدل تمويل عند 0.0028%، ومراكز مفتوحة عند 15.55 مليار دولار، ونسبة طويل إلى قصير عند 1.39، مقابل قراءة 71 على مؤشر الخوف والطمع (الطمع). فحاجز 82,139 دولار يبقي الطريق مفتوحًا نحو 84,481 دولار، بينما يلغي الإغلاق اليومي دون ذلك الدعم البنية الصاعدة ويكشف 77,278 دولار (68 من 100). ويتداول السعر الفوري حاليًا بفارق 7,740 دولار فوق مستوى أقصى الألم عند 76,000 دولار على Deribit.