مايك ماكغلون: ارتداد البيتكوين (BTC) عن هضبة 100,000 دولار قد ينذر بانكماش اقتصادي

المتوسط لخمسين أسبوعًا ينعكس نحو الأسفل

قد يسبق التحول الهبوطي في البيتكوين (BTC) انخفاضات في الأسهم الأمريكية والسلع، بحسب تحليل سوقي نشره مايك ماكغلون، كبير استراتيجيي السلع في Bloomberg Intelligence، يوم السبت 14 نوفمبر. جاء الكتابة مع مداد سعر البيتكوين في انسحابه من المستويات التي تجاوزت فيها 100,000 دولار عام 2025، وحاجج ماكغلون بأن الأصل قاد الأصول الخطرة نحو التضخم سابقًا، وقد يقودها اليوم نحو الانكماش، ولعل ذلك يقع بعد عام 2026. يعدّ التحليل التحول الهبوطي للبيتكوين وتقييمات الأسهم الأمريكية المرتفعة الخطرين الرئيسيين، ويضيف اتساع تقلب الذهب وارتفاع عوائد سندات الخزانة وقيود سياسة الاحتياطي الفيدرالي إلى العوامل التي ترفع احتمالات تصحيح أوسع عبر الأسواق. وفي منشور على X، كتب ماكغلون إن علامات صعود البيتكوين «أبعد مما ينبغي فوق 100,000 دولار» في 2025 «قد تحمل آثارًا اقتصادية كلية أوسع نطاقًا»، وتُظهر الرسمة نفسها لخمسين أسبوعًا السوق وهو ينعكس من هضبة ممتدة على نمط يشبه أسواق الهبوط في 2018 و2022. ويعامل ماكغلون صعود 2025 ذاته بوصفه ممكنًا أن كان مفرطًا، وهو تشخيص تتجاوز دلالاته الأصول الرقمية بكثير إن صح النمط. وما يميز هذا المشهد عن 2018 و2022، كما لاحظ، أن مؤشر S&P 500 والفهرس الفرعي للعائد الإجمالي للمعادن في Bloomberg Commodity والنحاس لم تسجل بعد اتجاهات هابطة مطابقة. وماكغلون، الذي غطى الأصل منذ ظهوره عام 2009 بوصفه أول شبكة رئيسية لإثبات العمل، صاغ السؤال المفتوح صراحة: هل يحذر ضعف اليوم من أن أصولًا أخرى ستتبع، أم يثبت أنه إشارة مؤقتة في سوق ما يزال سليمًا في جوهره؟ وربط وصول توقعات برفع الفائدة باحتمال نهاية موجة التضخم وأثر الثروة وأسعار الأصول الخطرة المرتفعة، وجادل بأن سجله بوصفه مؤشرًا قائدًا للأصول الخطرة منذ 2009 يمنح التحول الهبوطي وزنًا اقتصاديًا كليًا عبر سوق البيتكوين الأوسع.

@mikemcglone11 · منشور على X

منشور على X.

عرض على X

تقييمات الأسهم وتقلب الذهب والعوائد

يقوم حذر ماكغلون من الأسهم على نسبة تقييم يراها ممزوجة بفرط: القيمة السوقية لسوق الأسهم الأمريكي تقارب 2.5 ضعف الناتج المحلي الإجمالي، ولو بقيت النسبة حتى نهاية العام لكانت أعلى نهاية عام منذ 1928. ويرى في تقديره أن حتى تراجعًا متواضعًا في أسعار الأسهم قد يضخّم ضغط الانعكاس عبر الأسواق المالية، لأن قيود سياسة الاحتياطي الفيدرالي وارتفاع عوائد الخزانة سيضاعفان الحركة. ويضيف الذهب نقطة ضغط ثانية؛ فتقلبه السنوي يبلغ نحو 2.1 ضعف تقلب S&P 500، وهو أعلى قراءة منذ ما قبل الأزمة المالية العالمية. وقد شهد الذهب والفضة ارتدادات قياسية بعد بداية دونالد ترامب ولايته الثانية في 2025، وحذر ماكغلون من أن تبعات ذلك الارتفاع غير المألوف في بيئة دولار انكماشية قد تمتد مدة طويلة. وألحق بالمعدن مستوى وأفقًا زمنيًا معًا: قد يهبط الذهب من قمته في الربع الأول قرب 5,600 دولار للأونصة إلى دعم أولي حول 4,000 دولار، مع تباعده فوق المتوسط المتحرك لستين شهرًا في أوسع حالاته منذ 1980، العام الذي ظل فيه سقف الذهب راسخًا حتى 2007. وتدخل الفائدة الصورة ذاتها: تجاوزت عائد سندات الخزانة لأجل خمس سنوات حاجز 5% في أكتوبر، واستمرارها فوقه حتى نهاية العام سيحقق أعلى نهاية عام من هذا النوع منذ 1999. وترك ماكغلون المجال مفتوحًا أمام تراجع صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD) وصندوق iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) معًا، إذ أشار إلى قمة محتملة في نسبة GLD إلى TLT خلال 2025، ويرى المعدن والسندات طويلة الأجل كليهما عرضة للضعف في هذا السيناريو. ويختم ب مقارنة التضخم حجته: ارتفعت أسعار المستهلك قرب 15% في 1980 مقابل 3.7% اليوم، وبعد أربعة عقود من الانكماش التضخمي يرى الانكماش بوصفه المرحلة التالية المحتملة بعد 2026.

ما الذي سيؤكد الانعكاس

من مكتبنا، يكمن وزن هذا التوقع في بنائه عبر الأسواق لا في أي قراءة منفردة للبيتكوين: القضية لا تنهض إلا إذا أكدت الأسهم والنحاس ومجموعة المعادن الانعكاس الذي تُظهره بالفعل رسمة الخمسين أسبوعًا. وهذا البناء يدعم حجة التطرف للبيتكوين القائلة إن الأصل يقود الدورة، ويحدّ خيار حامليها في الموازنة بين الاحتفاظ طوال الفترة الانتقالية أو اعتبار قوة أواخر الدورة سيولة خروج للمشترين الأسبق. ويساح حجم التحذير من نقطة انطلاق كل سوق: البيتكوين من هضبة تفوق 100,000 دولار بكثير، والذهب من قمة ربع سنوية عند 5,600 دولار، والأسهم من 2.5 ضعف الناتج المحلي. ويمكن لمن يتابع المستويات أن يرصد تغطيتنا للتحليل الفني للبيتكوين مع انكشاف التأكيد أو التكذيب.