من يقرر ترخيص تيدر (USDT)؟ الخزانة تفتح فترة تعليق عام لمدة 60 يومًا على قانون GENIUS

أخبار العملات الرقمية

فتحت وزارة الخزانة الأمريكية فترة تعليق عام مدتها 60 يومًا على قواعد مقترحة تستلزم أن تحصل أي جهة تصدر عملة مستقرة للمدفوعات في الولايات المتحدة – بما في ذلك المصدرون الأجانب مثل تيدر (USDT) – على ترخيص فيدرالي أو حكومي. وتُعد استشارة الاثنين أول خطوة رئيسية في عملية وضع القواعد بموجب قانون “توجيه وترسيخ الابتكار الوطني للعملات المستقرة الأمريكية” (GENIUS Act) الذي وقعه الرئيس دونالد ترامب في عام 2025. يسمح القانون للبنوك والكيانات الأخرى بإصدار عملات مستقرة مدعومة بأصول احتياطية مثل سندات الخزانة الأمريكية، ونشر إفصاحات احتياطية شهرية. وتمييزًا للعملة المستقرة للمدفوعات المدعومة باحتياطي عن العملات المستقرة الخوارزمية التي تعتمد على آليات قائمة على البرمجيات، فستقع ضمن نطاق الترخيص. وقال وزير الخزانة سكوت بيسنت إن الوزارة تتحرك بسرعة لتنفيذ الإطار وتريد مدخلات أصحاب المصلحة حول المكان الذي يجب أن يُرسم فيه خط الترخيص، وأشار إلى أن النقاش حول هذا الخط سيحدد معالم السوق الأمريكية للعملات المستقرة.

إشعار القواعد المقترحة يجعل الخزانة أحدث وكالة تتصدى لتنفيذ قانون GENIUS، بعد قواعد مقترحة من مكتب مراقب العملة والمؤسسة الفيدرالية لتأمين الودائع ومجلس الاحتياطي الفيدرالي. إلا أن جميع الوكالات الأربع تجاوزت الموعد النهائي البالغ 120 يومًا الذي حلّ في يوليو، مما يترك احتمال أن يسري القانون في 18 يناير 2027 – أي بعد 18 شهرًا من إقراره – دون توجيهات تنفيذية كاملة. ويذكر التفسير المقترح من وزارة الخزانة أنه بمجرد دخول قانون GENIUS حيز التنفيذ، لا يجوز عمومًا لأي شخص “إصدار عملة مستقرة للمدفوعات في الولايات المتحدة” دون الحصول على الترخيص المناسب. وستظل التعليقات على القواعد المقترحة من الوزارة مفتوحة لمدة 60 يومًا بعد ظهور الوثيقة في السجل الفيدرالي. كما ناقشت مجموعة العمل التنظيمية المالية الأمريكية البريطانية تنفيذ قانون GENIUS خلال اجتماع في يوليو في لندن، وهو ما يعكس التنسيق الدولي حول هذه اللوائح.

إلى جانب مسألة الترخيص، يطرح الاستشارة 87 سؤالًا محددًا تستقصي إلى أي مدى يصل نطاق القانون إلى ما وراء الحدود الأمريكية. ويقترح المشروع منع مزودي خدمات الأصول الرقمية من عرض أو بيع العملات المستقرة الأجنبية للعملاء الأمريكيين ما لم يكن لدى المصدر الأجنبي القدرة التقنية على الامتثال لأوامر قانونية من السلطات الأمريكية وأي ترتيبات متبادلة بين الولايات القضائية. ويطرح أيضًا أسئلة حول متى يجب التعامل مع العملة المستقرة على أنها “صادرة”، وكيفية تحليل النشاط الخارجي، والعناية الواجبة التي يجب على المزودين أداءها عندما يعتمدون على تمثيلات الامتثال للمصدر الأجنبي. وقد حددت الخزانة موعد نشر وثيقة الاستشارة رسميًا في اليوم التالي للإعلان، بعد إشعار مسبق صدر في سبتمبر، مما يعطي المهتمين مهلة لتقديم ملاحظاتهم.

يحاول جزء آخر من الاقتراح إصلاح تعريفين يحددان من يخضع للتنظيم. تريد الخزانة توضيح ما يُعد “إصدار عملة مستقرة للمدفوعات في الولايات المتحدة” وما يُعد “عرض أو بيع” لمثل هذا الرمز المميز، وهو عملة بديلة (altcoin) مصممة للحفاظ على قيمة مستقرة، لشخص أمريكي. ويصبح هذا التعريف الثاني حاسمًا في 18 يوليو 2028، عندما يُقرر تطبيق حظر أكثر صرامة: سيُمنع مقدمو خدمات الأصول الرقمية عمومًا من عرض أو بيع عملات مستقرة للمدفوعات للأشخاص الأمريكيين ما لم تكن العملة صادرة عن مُصدر مرخص. وقالت الوزارة إن التعريفات تهدف إلى إعطاء المصدرين إشارة واضحة بشأن اللحظة التي يجب عليهم فيها الحصول على ترخيص GENIUS ولحظة دخولهم السوق الأمريكية، مما يقلل من حالة عدم اليقين التنظيمي.

تتناول القاعدة المقترحة أيضًا كيفية تفاعل النظام الجديد مع قانون الأوراق المالية القائم. قالت وزارة الخزانة إنها درست “الأنظمة القانونية الراسخة” التي تحكم عروض وبيع الأدوات المالية الأخرى، لكنها خلصت إلى أن تطبيق قواعد الاستثمار التقليدية على العملات المستقرة للمدفوعات – وهي أصول مدعومة باحتياطي وتختلف عن العملات المستقرة الخوارزمية – قد يحبط هدف القانون في تمكين التسوية والمدفوعات عبر الحدود. من المرجح أن يتركز اهتمام الصناعة على المصدرين الأجانب، حيث تم إفراد تيدر كأكبر لاعب في القطاع، ولدى المشاركين حتى منتصف أكتوبر لتقديم تعليقاتهم. انتهى الموعد النهائي البالغ عامًا واحدًا لتنفيذ القانون الشهر الماضي دون وضع قواعد نهائية، وأشارت الخزانة إلى أن اللوائح الجديدة عادةً ما تشمل فترات انتقالية قبل إلزام الصناعة، وهو ما قد يخفف وطأة التغيير.

بأخذ هذه المخيوط التنظيمية معًا، تبقى سؤال واحد دون إجابة: من يقرر ما إذا كان يمكن بيع عملة مستقرة للأمريكيين – القانون نفسه، أو الوكالة، أو الجهة التنظيمية في بلد المُصدر؟ السلطة الأساسية، قانون GENIUS نفسه، ترسّخ الإجابة جزئيًا فقط. يحدد التاريخ المتوقع للسريان في 18 يناير 2027، وعتبة ثانية في 18 يوليو 2028 للحظر الأوسع للتوزيع، مع تفويض التعاريف المتنازع عليها في القسم 3 إلى وضع القواعد من قبل الوكالات. ونموذج العملة المدعومة بالاحتياطي يفصل أيضًا العملات المستقرة للمدفوعات عن العملات المستقرة الخوارزمية، التي تحدد آليات العرض فيها برمجيًا. إشعار القواعد المقترحة من الخزانة هو اقتراح وليس قاعدة نهائية، وبالتالي لا يلزم حاليًا أي مُصدر؛ وإذا اعتُمد، فإن القاعدة النهائية ستربط المصدرين الأمريكيين والأجانب وكذلك مزودي خدمات الأصول الرقمية بعد انتهاء فترة التعليق البالغة 60 يومًا وأي فترة انتقالية.