توم لي: بيتكوين (BTC) في طريقها إلى 12 شهرًا “صاعدة بقوة”

توقعات توم لي: سنة صاعدة لبيتكوين

يراهن توم لي، الشريك المؤسس لشركة Fundstrat، على أن الأشهر الاثني عشر المقبلة ستكون فترة “صاعدة بقوة” لمستثمري بيتكوين. وهو يقرأ المرحلة الراهنة على أنها ذيل الدورة المتكررة للحد من العرض — دورة التنصيف رباعية السنين — لا فاتحة هبوط ممتد. في مقابلة سوقية حديثة، جادل لي بأن موجة إلغاء الرافعة المالية الواسعة التي ضربت الأصول الرقمية في أكتوبر الماضي خلّصت النظام من الرافعة المضاربية الفائضة، فوضت أساسًا هيكليًا أنظف تحت قفزة السوق القادمة الكبرى. ويميز لي بدقة بين التصحيح الحالي وما عُرف تاريخيًا بـ“شتاء الكريبتو”، ذلك أن تلك الشتاءات اتسمت بسلسلة إفلاسات الشركات وهروب رؤوس الأموال؛ أما في قراءته، فأساسيات البلوكتشين اليوم أقوى في أي نقطة من تاريخ السوق، بقيادة مؤسسات عملاقة مثل BlackRock التي تبني صناديق مُرمّزة على شبكة Ethereum. كما أشار لي إلى الذكاء الاصطناعي بوصفه مصدر طلب صاعدًا، مبينًا أن الوكلاء الذاتيين للذكاء الاصطناعي الذين يسوّون المدفوعات على مدار الساعة ستميل إلى سكك البلوكتشين العاملة دائمًا بدل الأنظمة المصرفية المقيدة بساعات العمل وعمليات التحقق من الهوية. وقد وصف الارتداد الأخير بأنه “تصحيح مسار” متأخر نحو أساسيات محسّنة، لا مجرد ارتداد من تشبع بيعي. وعن التوقيت، حذّر لي من محاولة التقاط القاع بدقة — فبيانات Fundstrat طويلة الأجل تُظهر أن تفويت أكثر عشرة أيام تداول انفجارية في العام يقلب العوائد التراكمية للكريبتو إلى السالب، وقد حدث يوم واحد من هذا النوع فقط حتى الآن هذا العام.

السوق استوعب بيع Strategy بقيمة 218 مليون دولار

تحولت سلسلة مبيعات Strategy من بيتكوين هذا العام إلى اختبار حي لعمق السوق — والبيانات تقول إن المشترين حضروا. فالشركة أفصحت عن مبيعات تراكمية في 2026 بلغت 218.4 مليون دولار من البيتكوين، مقابل حيازات قدرها 843,775 BTC حتى 26 يوليو، مع تخصيص جزء من العائدات لتوزيعات أسهم الممتازة. وقرأ مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، الحادثة بوصفها دليلًا على طلب حقيقي من جانب الشراء لا ديناميكية تصفية قسرية: فبيتكوين ارتفعت نحو 64,000 دولار تقريبًا بعد المبيعات، ما يعني أن السوق استوعب العرض. وتجري المبيعات في إطار “برنامج تحقيق الدخل من BTC” الذي وافقت عليه مجلس الإدارة في يونيو، والذي يخوّل التخلص المحتمل من مقتنيات بقيمة تصل إلى 1.25 مليار دولار لتمويل توزيعات الأسهم الممتازة وفوائد الديون واحتياطيات الدولار وإعادة شراء الأسهم — دون إلزام الشركة ببيع عملة واحدة. وأفصحت Strategy عن احتياطيات دولارية قدرها 3.75 مليار دولار أواخر يوليو، تكفي لتغطية أكثر من 2.1 سنة من التزامات التوزيعات والفوائد، وهو هامش أمان يخفض احتمالات مبيعات مستقبلية عدوانية. وكما فحصنا في تقريرنا السابق حول لماذا ليست بيتكوين بديلًا مباشرًا للذهب، تصرف خزائن الشركات اليوم بوصفها أكبر حوت في السوق — واستيعاب واحد نظيف لا يضمن النتيجة ذاتها عند التوسع، إذ لم يُكشف أبدًا عن أحجام التداول ومراكز المشتقات وتدفقات الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) النقدية أثناء المبيعات.

فجوة الواقع في الترميز

أجرأ رقم في إطار لي هو حسابات الترميز (Tokenization). إذا هاجرت 100 تريليون دولار من الأصول التقليدية — أسهم وسندات وصناديق — إلى السلسلة، واستولت سكك البلوكتشين على 1% منها كرسوم، فيحسب إيرادات سنوية نحو 1.1 تريليون دولار، يقيّمها بنحو 20 تريليون دولار وفق مضاعفات الأسهم الاعتيادية. غير أن البصمة الحالية على السلسلة أصغر بكثير: بلغ إجمالي الأصول الواقعية المُرمّزة نحو 60 مليار دولار حتى 31 مايو، ولم تتحرك 56% من تلك الرموز ولو مرة واحدة خلال الأسبوع المقاس — وهو ركود وصفه المدير التنفيذي للاستثمار في Theo، إيغي يوبي، بأنه “مسرح ترميز”. الفجوة بين الافتراض والتبني حقيقية، وعلى المستثمرين الذين يقررون ما إن كانوا سيحتفظون بـHODL عبر قاع الدورة تتبعها عن قرب. واقتناع لي ليس أكاديميًا خالصًا: فشركة BitMine Immersion Technologies، التي يترأس مجلسها، تحتفظ بـ5.93 مليون ETH وتحمل خسائر غير محققة نحو 5 مليارات دولار على ذلك المركز. توصي Fundstrat بتخصيص 2% للكريبتو لعملائها منذ أكثر من عقد، ويشير لي إلى أن بعض الحسابات التي اتبعت التوصية مبكرًا تجاوز تعرضها للكريبتو 85% الآن. ولقارئ بيتكوين تحديدًا، الإشارة العملية أضيق نطاقًا — هل تتسع التدفقات المُرمّزة خارج الأغلفة الخاملة نحو أدوات تسوّي فعلًا؟ فالتقاط الرسوم، لا إصدار الرموز، هو ما يدعم رقم الـ20 تريليون دولار. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

سقف 78,569 دولار تحت المجهر

يصنّف محرك COINOTAG الخاص بالتسجيل المركب من 42 مؤشرًا لمستويات الدعم والمقاومة مقاومة 77,041 دولار عند 82/100، مدفوعة بتلاقي إشارات LVN وEMA 20 وتقاطع MACD، فيما يسجل السقف الأثقل عند 78,569 دولار 90/100 اعتمادًا على مصدري Fibo 0.114 والحد الأعلى لـATR. أقرب دعم يجلس عند 75,841 دولار (66/100)، ثم 73,674 دولار عند 80/100. يتداول السعر نقدًا عند 76,750 دولار، بتراجع 0.67% خلال 24 ساعة، مع مؤشر RSI عند 53 وقراءة MACD هابطة داخل اتجاه صاعد أوسع. وتميل مراكز المشتقات إلى البنائية — تمويل عند 0.0007%، وعقود مفتوحة بقيمة 14.76 مليار دولار، ونسبة حسابات شراء إلى بيع عند 1.69 — بينما يقف مؤشر الخوف والطمع عند 57 (الطمع). يتطلب السيناريو الصاعد إغلاقًا يوميًا فوق 78,569 دولار؛ والحالة الهابطة، التي يرددها استراتيجيون يرون سيناريو خطر 10 آلاف دولار في حال تصحيح الأسهم، تُبطل تحت 75,841 دولار. وتبقى المناورات قبيل قرار الفائدة من FOMC عامل التأرجح في المدى القريب.