البيتكوين (BTC) يتجاهل إعادة شراء سندات بقيمة 6 مليارات دولار من خزانة الولايات المتحدة

خزانة الولايات المتحدة تُغلق سقف إعادة الشراء كاملًا

أتمت خزانة الولايات المتحدة يوم الثلاثاء إعادة شراء سنداتها طويلة الأجل بالكامل بقيمة 6 مليارات دولار، غير أن البيتكوين لم يمنح المتداولين أي ارتفاع تعويضي شبيه بما تبع عمليات إعادة الشراء السابقة هذا العام. استهدفت العملية سندات القسيمة الاسمية ذات آجال الاستحقاق بين 20 و30 عامًا، وكانت مدرجة على جدول الخزانة الاسترشادي منذ أسابيع، فلم تحمل أي عنصر مفاجأة. وهذه التفصيلة الزمنية جوهرية، لأن الأسواق تسعّر المفاجآت لا مدخلات التقويم. المتداولون الذين تعاملوا مع خبر إعادة الشراء في آب التشرين الأول سابقًا باعتباره حافزًا لعوائد السندات لم يجدوا تكرارًا لهذه المرة. ويوضح تباين آب التشرين الأول سبب تراكم التوقعات: ففي 19 آب التشرين الأول، أعلنت الخزانة أنها ستضاعف عمليات إعادة شراء سنداتها طويلة الأجل إلى 4 مليارات دولار على الأقل لكل عملية، وهو إعلان فاجأ المستثمرين. وارتفع البيتكوين نحو 7% في ذلك اليوم، بينما تراجع عائد السندات لأجل 30 عامًا من أعلى مستوياته منذ 19 عامًا. وبالمقارنة، كانت عملية الثلاثاء دعم سيولة اعتياديًا، صُمّم لمساعدة صناع السوق الأساسيين على التخلص من سندات قديمة قليلة التداول، وبحجم مضبوط يُفادى تحريك العوائد. ومع ذلك حضر صناع السوق بأعداد كبيرة، فقدموا 10.7 مليار دولار، وقبلت الخزانة 6 مليارات دولار بالضبط موزعة على ستة سندات، في رابع تغطية كاملة الحجم ضمن البرنامج الموسع. تُظهر نتائج إعادة الشراء الرسمية أن الحكومة دفعت ما بين 52 و71 سنتًا على الدولار، فسحبت الدين بخصم مقابل إنفاق نقدي يقارب 3.8 مليار دولار. ولم يصل أي من هذا النقد إلى سوق العملات الرقمية، إذ وجّه الإنفاق إلى صناع السوق الأساسيين الحاملين لأوراق حكومية متقادمة، لا إلى أي منصة أصول رقمية. يقرّب سعر البيتكوين (BTC) مستوى 79,968 دولار عند كتابة هذه السطور، بانخفاض نحو 1.2% خلال 24 ساعة، متمسكًا بموقعه دون خط 80,000 دولار مباشرة. وتفسّر حركة سوق السندات منذ مطلع أكتوبر هذا التفاعل المحدود.

أربع تغطيات كاملة دون أي ارتفاع

تراجعت حساسية Bitcoin (BTC) لهذه العمليات مع كل تغطية. فحين غلقت الخزانة سقفًا سابقًا بقيمة 6 مليارات دولار في الأول من أكتوبر، لمست عائد سندات السنوات العشر مستوى 5.342%، وهو أعلى مستوى له منذ أبريل 2002، وظلت العوائد طويلة الأجل عصية على الانخفاض منذ ذلك الحين. وهذا يغلق قناة الانتقال التي قام عليها ارتفاع آب، إذ تحرك التداول آنذاك على توقع أن إعادة الشراء المكثفة ستسحب عوائد السندات طويلة الأجل، ومعها معدلات الخصم للأصول عالية المخاطر، نحو الأسفل. وتزامنت اجتماع السياسة النقدية الذي استغرق يومين مع عملية الثلاثاء، وأبقى الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ثابتة يوم الأربعاء، فلم يصل أي تعويض نقدي. وأمدّ هذا الثبات الفترة التي امتصت فيها عروض السندات طويلة الأجل دون دعم من البنك المركزي. ويسبب هذا أهمية قصوى لقطاع العملات الرقمية، لأن تداول آب افترض تحرك الرافعتين معًا، سيولة الخزانة والتيسير النقدي. ويمتد جدول إعادة الشراء الموسع حتى الرابع من نوفمبر، غير أن السقوف المغلقة فشلت حتى الآن في سحب العوائد طويلة الأجل انخفاضًا ملموسًا. وبقراءة مباشرة، يُعد البرنامج أداة تشغيل لسوق السندات، يُخلي الأوراق المتقادمة من ميزانيات صناع السوق، وليس طلبًا على سوق البيتكوين على نحو تدفقات صناديق ETF الفورية. ويصعب أيضًا الدفاع عن ارتباط مباشر: العملية كانت مدرجة على الجدول العلني منذ أسابيع، وشروطها طابقت الجولات السابقة، وحجمها اختير بدقة ليفادى تحريك العوائد. وبهذا المعنى، أكدت كل تغطية التداول ذاته: اشترِ المفاجأة لا الجدول. ويُظهر السجل الآن أربع تغطيات كاملة الحجم دون أي ارتفاع متين للبيتكوين مرتبط بها بعد آب. وما لم ترفع الخزانة حجم كل عملية كثيرًا فوق حد 4 مليارات دولار الحالي، يبدو البرنامج غير مرجح لتقديم حافز جديد لقطاع العملات الرقمية خلال الربع الرابع من عام 2026. وليست كل القراءات هابطة: لا تزال أحد استدعاءات السوق الحديثة تبرز بوابة الاختراق عند 85,000 دولار بوصفها المستوى الذي سيؤكد أي ارتداد محفوف بالمؤشرات الكلية. ولم تتدهور نماذج السيناريوهات كذلك، إذ يرسم أحد النماذج اللاحقة للاجتماع الفيدرالي مسارًا نحو 873,000 دولار بحلول 2027.

على خريطة المستويات المركبة لدينا، يقع السوق في نطاق محاصر: سجل مستوى المقاومة عند 81,947 دولار درجة 96 من 100، حيث تتلاقى المتوسط الأسي 20 والمتوسط المتحرك البسيط 50 مع أول عنقود محوري، بينما يجلس أقوى دعم عند 79,402 دولار بدرجة 84. وتبقى المراكز هادئة في الأعماق. إذ يقرأ معدل تمويل العقود الدائمة 0.0024%، وتقف نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة عند 2.25، ما يعني أن أغلب الحسابات المتابعة ما تزال تميل إلى الشراء، وهو موقف يتسق مع حاملي البيتكوين الذين يمسكون بعملاتهم HODL عبر ضجيج الماكرو. والمشاعر محايدة لا خائفة، فمؤشر الخوف والطمع يقف عند 51 دون موجة FUD واسعة خلف الهبوط. ولم يتغير أي شيء في اقتصاديات إثبات العمل الخاصة بالبيتكوين هذا الأسبوع، والحركة بأكملها قصة عوائد. وسيكون الإغلاق اليومي فوق 81,947 دولار أول إشارة على بدء رفع الثقل الكلي، ولقراءة أوفى مستوى بمستوى تتتبع تحليلات البيتكوين الفنية لدينا النطاقات ذاتها لحظة بلحظة.