Saxo Bank تحذر من تعمّق تراجع الذهب بعد كسر حاجز 3,886 دولارًا

أسوأ شهر أكتوبر منذ 2008

أغلق الذهب أسوأ شهر أكتوبر منذ الأزمة المالية عام 2008 عند 3,875 دولارًا للأونصة يوم الجمعة، وقد استحوذت الجلسة الأخيرة وحدها على 3.6% من سعر المعدن. جاء الضرر في الساعات الأخيرة من الشهر، حين كسر الذهب أرضية قرب 3,970 دولارًا قبل أن يستقر دون 3,886 دولارًا، وهو القاع الذي سجّله في أكتوبر 2025. وقد شدد أول هانسن، رئيس استراتيجية السلع في بنك Saxo Bank، على التحذير في منشور عبر منصة X، إذ كتب أن البائعين المدفوعين بالرسوم البيانية يتحكمون في السوق حاليًا، وأن موجة البيع التي اجتاحت أسهم التكنولوجيا العالمية والشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي غذّت التراجع بالتزامن مع ارتفاع أسعار الطاقة وتجدد المخاوف من ضربات أمريكية محتملة، وأن التعافي فوق مستوى 4,000 دولار هو ما سيبدأ في تهدئة المشهد قصير الأجل.

المشترون الجدد يتحملون العبء الأكبر. فالمستثمرون أضافوا نحو 150 طنًا إلى صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب منذ يوليو، ويتغير كثير من هذا المعدن يده اليوم بأقل من تكلفة شرائه، بحسب تقييم بنك Saxo Bank. وقد استمر تراجع المراكز لأشهر: لافتًا إلى أن صناديق التحوط خفّضت مراكزها الصاعدة على الذهب تسعة أسابيع متتالية، حذّر هانسن من أن استسلام عدد أكبر من الحائزين قد يجعل الهبوط أعمق وأطول. وتضيف أسواق الأسهم قناة ضغط ثانية، لأن صناديق التحوط نفّذت للتو أكبر تراجع عن أسهمها منذ 2017، بقيادة أسهم الذكاء الاصطناعي. وبرأي هانسن، قد يدفع انهيار أعمق للأسهم الاحتياطي الفيدرالي إلى إسقاط رفعَي الفائدة اللذين لا تزال الأسواق تتوقعهما، ما يعني أن الانهيار الذي يؤذي الذهب اليوم قد يدعمه في النهاية.

برنت مرتفع 10% مقابل 4% للذهب

يمر الارتباط الكلي عبر الطاقة. يرى الاقتصادي روبن بروكس في ملاحظة نشرها على منصة X أن كل قفزة بنسبة 10% في خام برنت منذ بدء الحرب مع إيران تقابلت بهبوط يقارب 4% في الذهب، لأن النفط الأغلى يغذي التضخم ويُبقي احتمالات رفع الفائدة الأمريكية قائمة، والذهب لا يدفع فائدة، فترتفع تكلفة حيازته كلما ارتفعت الأسعار. وأصدر هذا التقييم بعد عودة المعدن إلى ما دون 4,000 دولار يوم الجمعة، وسط تجدد الحديث عن ضربات أمريكية على إيران، وقدّر أن عودة وشيكة إلى حرب ساخنة ستثقل كاهل الذهب قليلًا فقط، مع جوانب هبوطية محدودة منها.

أما أصحاب النظرة العكسية فيقرؤون التصفية الحادة دليلًا على حجم المضاربة التي خرجت فعلًا من السوق. ويتابع روني ستوفرله، من شركة إدارة الأصول Incrementum، هذا الخروج عن قرب: فالمراكز الصاعدة على الفضة تقلصت إلى 3,321 عقدًا من مستوى 42,756 عقدًا في يوليو 2025، ولا يزال 10% فقط من شركات تعدين الذهب تتداول فوق متوسطها المتحرك لـ200 يوم، وهو خط الاتجاه طويل الأجل الأكثر متابعة في السوق. ووصف المعلق السوقي بريم سوني هبوط الجمعة بأنه نداء هامش، إذ طالب الوسطاء المستثمرين الذين اشتروا أسهم التكنولوجيا بالدَين بضخ سيولة نقدية؛ وقال بعبارة أخرى إن المستثمر المثقل بالروافع المالية وذي التدفق النقدي الصفري يبيع ما يستطيع بيعه، لا ما يرغب في بيعه. ويقرأ المحلل رشاد حاجييف عام 2026 بوصفه سنة تجميع بعد صعود أعوام 2024–2025، مع احتمال دفع السعر نحو 10,000 دولار في 2027 أو 2028. ويتحول الاهتمام الآن إلى الجدول الزمني: يصوّت الأمريكيون في انتخابات منتصف المدة يوم الثلاثاء، ويوم الجمعة يصدر تقرير الوظائف لشهر أكتوبر.

مؤشر القوة النسبية عند 28 قرب أقوى الدعوم

استعاد الذهب الفضة الذهبية بعض التوازن منذ ذلك الإغلاق: تُظهر بيانات COINOTAG سعرًا أخيرًا عند 3,893.74 دولارًا، بارتفاع 0.11% خلال 24 ساعة، داخل نطاق بين 3,888.16 و3,895.83 دولارًا. وقد توقف كسر الجمعة فوق أقوى مستوى في التركيبة التي تراقبها COINOTAG، وهو دعم عند 3,878.03 دولارًا بقوة تسجيل 80/100، فيما يقع أول مقاومة علوية عند 3,902.49 دولارًا بقوة تسجيل 69/100. وتظل قراءات الزخم هبوطية بوضوح: يطبع مؤشر القوة النسبية اليومي 28.0، وهي منطقة يبلغها السوق عادة عند لحظات الاستسلام، فيما يبقى إشارة الماكد سالبة داخل اتجاه هابط مؤكد. الإغلاق اليومي فوق 4,000 دولار سيعكس هذا المشهد أول انعكاس له، أما فقدان 3,878 دولارًا فيمنح البائعين الموجة التالية.