الذهب يهبط دون 3,900 دولار إلى أدنى مستوى في 2026 بعد بيانات أمريكية قوية

الذهب يكسر حاجز 3,900 دولار

تراجع الذهب (XAU) الجمعة 30 أكتوبر دون مستوى 3,900 دولار للأوقية، مسجلا أدنى مستوى له في 2026، ليصبح المعدن النفيس دون ذروة يناير بنحو 30%. جاء هذا الكسر بعد اختبارات متكررة لمستوى 4,000 دولار خلال الجلسات الأخيرة، ثم استسلم السوق أمام هذا الحاجز وتسارع الهبوط، ليوضع المعدن على مسار خسارة شهرية ثانية على التوالي. يعكس انهيار الجمعة أسابيع من تراجع الزخم، بعدما تحول مستوى 4,000 دولار من دعم إلى خط يضغط عليه البائعون عند كل اقتراب.

البيانات الأمريكية القوية تقف وراء البيع. فقد تجاوز التقدير الأولي للناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الصادر عن مكتب التحليل الاقتصادي التوقعات، بينما أظهر بيان مصروفات الاستهلاك الشخصي لشهر سبتمبر ارتفاع الأسعار بنسبة 0.5% شهريا و3.6% على أساس سنوي. ويُعد معلّم أسعار الاستهلاك الشخصي مقياس التضخم الذي يستهدفه الاحتياطي الفيدرالي، ما يجعل قراءة 3.6% السنوية نقطة محورية في قرار الفائدة المقرر في ديسمبر. ولا يزال المتداولون يرون احتمال رفع الفيدرالي للفائدة في ديسمبر، حتى بعد أن أبقى البنك المركزي في اجتماع الأسبوع الماضي على نطاق سياسته بين 3.75% و4.00%. فالفائدة الأعلى ترفع العوائد الحقيقية والدولار معا، وتزيد كلفة الاحتفاظ بأصل لا يدر دخلا. وتنبع أهمية قوة الدولار للذهب من كون المعدن يُسعّر عالميا بالدولار، إذ يجعل الدولار الأصل أغلى على المشترين في الخارج. صارت مراجعة ديسمبر الاجتماع الحاسم على الرزنامة.

يضيف قطاع الطاقة طبقة أخرى إلى الصورة. فقد صعدت أسعار النفط على خشية نقص الإمدادات في الشرق الأوسط، وترفع كلفة الطاقة المرتفعة العوائد الحقيقية، فتضاعف الضغط على ذهب لا يدر عائدا. كما ضخّم تمركز المستثمرين حركة الاقتصاد الكلي: تسارع البيع المضاربي نحو لحظة الكسر، وجردت التدفقات الخارجة من الصناديق المتداولة الذهبية السوق من الطلب في اللحظة التي احتاج فيها المعدن مشترين. وتحتفظ هذه الصناديق بالذهب الخام نيابة عن المستثمرين، لذا فإن التدفقات الخارجة المستمرة منها تغيّر صورة الطلب مباشرة لا على الهامش.

اختبار أرضية 3,886 دولار لدى Standard Chartered

يتمايز مكاتب التداول حول عمق هذا التصحيح. فقد حذرت سوكي كوبر من Standard Chartered مطلع الأسبوع من أن الذهب يحتاج إلى بناء أرضية قرب 3,886 دولار، وأن الكسر المستدام دون هذا المستوى سيفتح الباب أمام تصحيح أعمق. ومع هبوط الجمعة، تحول هذا المستوى من علامة تاريخية إلى اختبار فاعل، فالسوق يستقر بضعة دولارات فقط فوقه.

وتقف بنك JPMorgan للخدمات المصرفية الخاصة على الحذر لأسباب مشابهة. فالاستراتيجي يوشوان تانغ يرى مخاطر هبوط إضافية، ويتوقع أن يرفع الاحتياطي الفيدرالي الفائدة في ديسمبر ثم مطلع 2027. تفترض هذه التوقعات رفعين إضافيين يأخذان نطاق الفائدة المستهدف إلى ما يتجاوز النطاق الحالي بين 3.75% و4.00%. وعلى هذا المسار، يرى البنك أن عوائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات ستبلغ ذروتها بين 5.25% و5.50%، وهو مستوى يواصل الضغط على الأصول التي لا تدر عائدا حتى أواخر العام المقبل. وقال تانغ: «سيجد الذهب قاعا متينا حين تبلغ الفائدة ذروتها»، مشيرا إلى ضعف السيولة سببا قد تتجاوز به الحركات حدودها في الاتجاهين.

غير أن الأفق الأبعد يُقرأ بطريقة مختلفة. استطلاع شمل 30 محللا ونُشر هذا الأسبوع يضع الهدف الوسيط عند 4,495 دولار لعام 2026 و4,650 دولار لعام 2027، وهو أعلى بكثير من السعر الفوري الجمعة. وتوحي هذه الفجوة بين التوقعات والسعر بأن معظم المجموعة يرى الضعف الحالي نافذة شراء لا تحولا في النظام. وتتوقع كوبر أن يأتي التعافي مع عودة تركيز المستثمرين إلى التخلي عن الدولار وتآكل قيمة العملات، وهي قوى تدعم شراء البنوك المركزية والاستثمار طويل الأجل مهما بلغت ذروة دورة الفائدة. أما على المدى القريب، فقائمة المراقبة قصيرة: 4,000 دولار تسقف المكاسب، و3,886 دولار تحدد القاع، وقرار الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر إلى جانب الانتخابات النصفية الأمريكية سيرسمان الاتجاه التالي.

تقييم COINOTAG المركّب يقيس حجم الكسر

الخسارة قابلة للقياس. تُظهر بيانات COINOTAG تداول المعدن عند 3,889.84 دولار، بنسبة تراجع 3.54% خلال 24 ساعة، داخل نطاق جلسة من 3,881.02 دولار إلى 4,035.71 دولار. يقرأ الاتجاه اليومي هبوطا، مع مؤشر القوة النسبية عند 27.2، وهي منطقة تشبع بيعي عميقة، وإشارة سالبة من مؤشر تقارب وتباعد المتوسطات تؤكد الزخم الهابط، ويجلس السعر دون المتوسط المتحرك اليومي. ويجمع التقييم المركّب من COINOTAG بين مستويات فيبوناتشي ونطاقات التقلب ونقاط الارتكاز في درجة قوة واحدة، فيصنّف 4,049.08 دولار أقوى مقاومة فوق السوق بتقييم 92/100، و3,694.77 دولار أصدق دعم أسفل السعر بتقييم 42/100. ومع سعر فوري يتقدم بضعة دولارات فقط على أرضية 3,886 دولار، فإن إغلاقا يوميا دونه يسلّم الاختبار المُسجّل التالي إلى 3,694.77 دولار. في المقابل، سيشكّل اختراق 4,049.08 دولار أول دليل على أن التصحيح قد انتهى.