نحاس (COPPER) يتراجع 3.2% إلى أدنى مستوى في ثلاثة أشهر مع مبيعات أسهم الذكاء الاصطناعي

موجة بيع أشباه الموصلات تصل إلى المعادن الصناعية

هبط النحاس (COPPER) هذا الأسبوع إلى أدنى مستوى له في ثلاثة أشهر، مع انتقال المخاوف المتصاعدة بشأن ازدهار الذكاء الاصطناعي من أسهم التكنولوجيا إلى سوق السلع. وفي يوم الثلاثاء تراجع المعدن بنسبة 3.2% ليبلغ 13,883 دولارًا للطن في بورصة المعادن في لندن. وقد عاد سعر النحاس يوم الأربعاء إلى الارتفاع فوق مستوى 14,100 دولار بعد انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، غير أن هذا الارتداد يظل بعيدًا تمامًا عن الرقم القياسي الذي سُجّل في سبتمبر عند 14,875 دولارًا للطن، ويطرح سؤالًا حادًا حول ما إذا كان الارتفاع التاريخي لهذا المعدن قد بدأ يفقد زخمه. فالسوق، كما تُظهر بيانات التداول، يجلس الآن أدنى بقرابة 1,000 دولار للطن من قمته في سبتمبر. وتلك القمة الختامية لمسيرة أعاد التسعير فيها النحاس، الذي ظل طويلًا حصان العمل الكهربائي، إلى أصل أساسي ضمن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

تركنز وراء هذا التراجع قوتان رئيسيتان. فالأولى هي التصفية الكبيرة في الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، التي هزّت الثقة في موجة الإنفاق التي تقف خلف مراكز البيانات الجديدة. فالنحاس عنصر أساسي في البنية الكهربائية، وهو ما حوّل المعدن إلى مؤشر بديل شائع على توسع الذكاء الاصطناعي، إذ يحتاج كل مركز بيانات جديد إلى كابلات ومحولات وترقيات لشبكات الكهرباء تُبنى جميعها حول هذا المعدن. وكانت أعمال إنشاء مراكز البيانات أسرع مصدر نمو للطلب الإضافي في سردية الذكاء الاصطناعي، لذا فإن الشوك حول تمويلها ينتقل اليوم مباشرة إلى توقعات الطلب على المعدن. وهذه إعادة التموضع في السوق هي التي جعلت النحاس عرضة للخسائر حين تعرض الجانب المالي من الصفقة للضغط. وقال المحلل لدى Marex إد ماير إن النحاس بدا وكأنه «يلحق بركب» موجة بيع أشباه الموصلات الأخيرة، وهو تأطير يتعامل مع الهبوط باعتباره إعادة تسعير من سوق المعادن لصفقة الذكاء الاصطناعي، لا انهيارًا يقوده الطلب الفعلي. ويُتداول النحاس بالأطنان في بورصة المعادن في لندن وبالأرطال في السوق الأمريكية، وفي هذا الأسبوع أشار كلا المعيارين إلى الاتجاه ذاته.

رهانات الرسوم الجمركية تتبدد بعد الانتخابات

أما القوة الثانية فجاءت من واشنطن. ففوز الحزب الديمقراطي في غرفتي الكونغرس خلال انتخابات الثلاثاء النصفية قد خفّض التوقعات بأن تفرض الولايات المتحدة رسومًا جمركية على النحاس المكرر. ولو كانت رسوم الاستيراد على المعدن المكرر قد سُنّت، لرفعت تكلفة النحاس المستورد داخل الولايات المتحدة ولكافأت كل من يحتفظ بمخزونات على الأرض الأمريكية. وتلك بالضبط هي الصفقة التي كان السوق يبنيها: فخوفًا من الرسوم، كدّس المتداولون الأمريكيون المعدن في مخازنهم، ما استنزف الإمدادات في الأماكن الأخرى وساعد في دفع الأسعار إلى الرقم القياسي الميدان في سبتمبر. وقد حذّر أول هانسن من Saxo Bank من أن تراجع توقعات الرسوم قد يضغط الآن على الأسعار، ووصف تعليقه الذي أعقب الانتخابات مالاً هبوطًا وصعودًا حادًا عبر الأسواق المالية، مع احتمال أن يواجه طرح الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات تدقيقًا يخفّض الطلب من هذا القطاع. غير أن الأبرز في هذا الأسبوع هو ما لم يتغير. فعلاوة اليانغشان الصينية على النحاس، وهي الرسوم الإضافية التي يدفعها المستوردون فوق السعر الدولي مقابل المعدن المُسلّم إلى الموانئ الصينية، تقف قرب 200 دولار للطن، وهو أعلى مستوى في عقد كامل. ومخزونات المستودعات الصينية في المقابل انخفضت بنسبة تتجاوز 75% خلال ستة أشهر، وهو انسحاب يترك السوق الفعلي مشدودًا حتى مع تفكيك مراكز المستثمرين. ومعنى ستة أشهر من الانسحاب أن المشترين الصينيين لا يملكون هامش أمان يُذكر إذا تعثرت الواردات عن مجاراة الاستهلاك. والنتيجة انقسام غير مألوف: مستثمرون يبيعون النحاس على خلفية حالة عدم اليقين الاقتصادي، بينما يواصل المشترون الفعليون التنافس على الإمدادات المحدودة. ورغم الضعف قصير الأجل، تتوقع J.P. Morgan متوسط سعر للربع الرابع عند 14,800 دولار للطن، مستندة إلى قيود العرض. والاختبار القادم هو ما إذا كان الطلب الصيني قادرًا على تجاوز تراجع الثقة في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي.

@Ole_S_Hansen · منشور على X

عرض على X

تضع قراءات COINOTAG اللية سعر النحاس عند 6.43 دولار، داخل نطاق 24 ساعة يمتد من 6.29 إلى 6.49 دولار، مع اتجاه يومي لا يزال هابطًا. ويمنح التصنيف المركب لمكتبنا، الذي يدمج المتوسطات المتحركة ومستويات فيبوناتشي وإشارات ملف حجم التداول في مقياس واحد من 0 إلى 100، مستوى 6.34 دولار أدنى نقاط الدعم قوة، إذ يسجل 100/100، بينما تقف أول مقاومة ذات أهمية عند 6.45 دولار بتصنيف 93/100. وتتوافق مؤشرات الزخم مع القراءة الهبوطية: إذ يقف مؤشر القوة النسبية لـ14 يومًا عند 39.7، وإشارة مؤشر التقارب والتباعد سالبة. فالإغلاق اليومي دون 6.34 دولار سيوسّع التراجع، أما الصمود عند هذا المستوى، مع علاوة اليانغشان قرب قمم العقد، يُبقي سيناريو الارتداد حيًا.