النحاس (COPPER) يختبر خط اتجاه أبريل مع تراجع إمداد المناجم بنسبة 1.1%

الاختبار الخامس لخط اتجاه أبريل

يواصل النحاس ضغطه على خط الدعم الصاعد الذي رافق الرسم البياني منذ أبريل، ويأتي الاختبار الخامس لهذا الخط في لحظة تتدهور فيها قصة الإمداد المعدني. فقد انكمش الإنتاج العالمي للمناجم بنسبة 1.1% خلال النصف الأول من عام 2026، ويرجح المحللون الآن أن يظل الإنتاج السنوي ثابتًا أو ينخفض قليلًا، وهو ما سيجعل هذا أول انكماش سنوي منذ عام 2017. وقد صعد المعدن بأكثر من 15% منذ مطلع العام، لكن الضيق يتركز في الخام وليس المعدن المصقول، وهو ما يعقّد الحالة الصاعدة البسيطة.

أظهر الخط صلابة واضحة حتى الآن، إذ نجا من أربع محاولات سابقة في يونيو ويوليو وسبتمبر وأيام أكتوبر الأولى. ويجلس السعر اليوم أسفل نطاق مقاومة أفقي قرب 6.70 دولار للرطل، وهو سقف يحدّ صعود المعدن منذ مايو، ويفتح الاختراق المؤكد فوقه طريقًا نحو 6.95 دولار، وهو الرقم القياسي الذي سجّله النحاس في سبتمبر. لكن الرسم البياني أقل ودًّا مما يوحي به هذا السقف: فالقمم تتراجع منذ الرقم القياسي، مما يضغط السعر باتجاه خط الاتجاه. وإذا فشل الدعم، يشكّل مستوى تصحيح فيبوناتشي 0.382 قرب 6.31 دولار الأرضية التالية. أما مؤشر القوة النسبية اليومي فيقترب من مستوى 50، ما يضع المشترين والبائعين في توازن تام.

وقد انفصل النحاس في هذه المرحلة عن مسار العملات الرقمية. فأعلى إغلاق تاريخي له في أغسطس جاء بالتزامن مع مكاسب الذهب والبيتكوين في موجة صفقة التضخيم النقدي، غير أن المسارين تباعدا منذ ذلك الحين: النحاس صعد نحو 33% خلال العام الماضي، فيما يتداول سعر بيتكوين الفوري قرب 81,700 دولار، أي أدنى بنحو 25%. ويتنافس السبسان حتى على العتاد نفسه، لأن عمال التعدين الذين يتحولون نحو الذكاء الاصطناعي يصطفون مع مراكز البيانات للحصول على المحولات والأسلاك المشبعة بالنحاس. وعلى خلاف التوسع النقدي، يقوم علاوة النحاس على شح ما يُستخرج من المناجم، وهو ما يجعل خط الاتجاه هذا اختبارًا حيًا لدور المعدن كتحوط للأصول الصلبة. ولا يحسم الجدل إلا إغلاق قاطع في أحد الاتجاهين.

أعطال تعرض إنتاج 2026 لنقص 600,000 طن

يتفسر تحديث التوقعات بعطلين منجميين رئيسيين. فتقرير لشركة Sprott يقدّر أن توقف منجم Grasberg في إندونيسيا ومنجم Kamoa-Kakula في جمهورية الكونغو الديمقراطية حذا نحو 600,000 طن من الإنتاج المتوقع لعام 2026، أي ما يعادل تقريبًا 2.5% من الإمداد العالمي للمناجم. وتشير نظرية Morgan Stanley المعدّلة الآن إلى إمداد منجمي ثابت أو أدنى قليلًا هذا العام، ما يقلب عقدًا كاملًا من النمو المستقر في الإنتاج المستخرج. والتعويض بطيء: إذ تضع دراسة S&P Global متوسط الفترة من الاكتشاف حتى الإنتاج عند 17 عامًا.

ويظهر الإجهاد مبكرًا في تسعير المركّز، بعد أن باعت Antofagasta مركّز منجم Centinela برسوم معالجة سالبة قدرها 310 دولارات للطن، أي أنها دفعت عمليًا للمشتري مقابل استلام المادة، بحسب ما رصدته تغطية السوق المحلية. أما سوق المعدن المصقول فتروي قصة مختلفة: إذ تُظهر بيانات المجموعة الدولية لدراسة النحاس فائضًا مصقولًا قدره 131,000 طن في النصف الأول، لأن مصافي الصهر اعتمدت على الخردة كمادة خام. وبالنسبة لمصاهر الصهر يظل الحساب مجزيًا، أما بالنسبة لعمال المناجم ومشتريهم فالحساب لا يعمل.

ويتشكل ضغط الطلب من زاوية غير متوقعة أيضا. فتشير تقديرات Industrial Info Resources إلى أن حرم مراكز بيانات ذكاء اصطناعي بسعة 1 جيجاواط قد يحتاج حتى 50,000 طن من النحاس، ورغم أن المعدن لا يشكل أكثر من 0.5% من ميزانية مركز البيانات، فإن تأخر تسليم المحولات والكابلات يمثل الخطر الأكبر على جداول الإنشاء. والكهربة وتوسعات الشبكات وإنشاءات الذكاء الاصطناعي كلها تسحب على إمدادات الأسلاك والمحولات نفسها. والفجوة طويلة الأجل أوسع: إذ يرى S&P Global أن الطلب في عام 2040 سيصل إلى 42 مليون طن، فيما يقصّر الإمداد بنحو 10 ملايين طن. ويتجلى التخزين أيضًا في بيانات المخازن: فقد صعدت مخزونات Comex إلى رقم قياسي قرب 700,000 طن في سبتمبر، مع تسابق المتداولين على التموضع قبل رسم جمركي مقترح بنسبة 15% على واردات المعدن المصقول بدءًا من عام 2027. وهذا التخمين هو تموضع مالي لا استهلاك مادي، ولهذا السبب يمكن للفائض المصقول وعجز الخام أن يتعايشا معًا.

سقف 6.63 دولار يحصل على الدرجة 100

لقد اكتسحت مواجهة النحاس شكلًا رقميًا واضحًا. فتظهر بيانات COINOTAG أن آخر سعر بلغ 6.63 دولار، بارتفاع 0.68% خلال 24 ساعة، وتمنح تقديرات COINOTAG المركبة مقاومة 6.63 دولار درجة 100/100، مدعومة بمتوسطات التحرك 20 يومًا و50 يومًا و100 يوم، مع حصول دعم 6.55 دولار أيضًا على 100/100. ومدى 24 ساعة بين 6.54 و6.65 دولار يُظهر هبوطًا لحظيًا تحت ذلك الدعم قبل استعادته. والزخم لا يقدم اتجاهًا واضحًا: فالقراءة اليومية لمؤشر القوة النسبية تبلغ 48.0 ضمن تراجع يومي، فيما يبلغ الاهتمام المفتوح للعقود الدائمة 8,063,211 دولار، وهو حضور محدود في المشتقات. الإغلاق اليومي فوق 6.63 دولار يؤكد كسر المستوى، والهبوط مجددًا تحت 6.55 دولار يسلّم قرار خط الاتجاه إلى البائعين.