Avalanche (AVAX) يقفز 8.19% إلى 8.87 دولار بعد اختيار NYSE لسجل التسوية

سجل تسوية لا احتكار للإصدار

اختارت بورصة نيويورك (NYSE) شبكة Avalanche (AVAX) لتكون سجل التسوية المركزي لمنصتها المخططة لتداول الأسهم المرمّزة، فارتفع سعر Avalanche (AVAX) بنسبة 8.19% إلى 8.87 دولار خلال ساعات من الإعلان يوم الاثنين. تريد البورصة سوقًا تتداول فيه الأسهم بشكل متواصل وتُسوّى الصفقة لحظة تطابقها، وقد خلصت إلى أن سجل البلوكتشين هو الطبقة القادرة على حمل سجل الصفقات والحركة النهائية للأصول معًا. ستُقدَّم التقنية عبر الذراع التابع لبورصة نيويورك الذي يتولى المقاصة والتسوية لنظام التداول البديل الخاص بها، ولن تعمل المنصة إلا بعد موافقة الجهات التنظيمية، وهو ما يجعل الموافقة شرطًا معرقلاً لكل ما عدا ذلك. وتفصيلة هيكلية مهمة هنا: بورصة نيويورك لا تجعل من Avalanche السلسلة الوحيدة التي يمكن للأسهم المرمّزة أن توجد عليها. فالأسهم الصادرة على عدة سلاسل مختلفة ستكون مدعومة، فيما توجّه البورصة حفظ سجلات التداول والتسوية عبر شبكة Avalanche. وقالت دينيس لي، مسؤولة الإصدارات الرقمية في البورصة، إن المؤسسة تدرس ما يمكن أن تقدمه تقنية البلوكتشين لأسواق الأسهم وتختار التقنية الملائمة لكل وظيفة. وذكرت ثلاثة متطلبات يجب أن يحققها سجل التسوية: سرعة معالجة المعاملات، وتكاليف يمكن التنبؤ بها، وضوابط على وصول المشاركين. وتضع تعليقاتها الاختيار في إطار قرار تُبنى على أساس الوظيفة، لا رهان أيديولوجي على سلسلة بعينها. يرتبط هذا التصميم بمحرك التداول Pillar القائم لدى البورصة، إذ تخطط لإضافة وظائف المقاصة والتسوية والحفظ القائمة على البلوكتشين فوقه، بأهداف معلنة هي التداول على مدار الساعة والتسوية الفورية وجمع التمويل بالعملات المستقرة. عمليًا، يضع ذلك السجل في موقع البنية التحتية الخلفية لدفتر الأوامر: محرك Pillar يطابق الصفقات، والسلسلة تنهيها.

تحديث (9 نوفمبر 16:06 UTC): وقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تعديل قواعد ناسداك في 18 مارس، بما يتيح تداول الأوراق المالية المرمّزة في دفتر الأوامر نفسه الذي تُتداول فيه الأسهم التقليدية ضمن برنامج الترميز التجريبي لشركة الإيداع والمقاصة (DTCC).

ناسداك وDTCC ومسار الإعفاء التنظيمي

يأتي قرار السجل في سوقٍ تبني فيه كل المؤسسات الأمريكية الكبرى بالفعل. ففي الأسبوع الماضي، وسّعت بورصة نيويورك شبكة وكلاء التحويل للأسهم المرمّزة من شركتين إلى ست، وأبقت على Securitize وtZERO وأضافت Broadridge Financial Solutions وComputershare وEquiniti وSuperstate. يتولى وكلاء التحويل حفظ سجل المساهمين الرسمي، لذا تمنح شبكة الشركات الست المُصدِرين المرمّزين غطاءً قانونيًا من التمويل التقليدي. وجاءت هذه الإضافات قبل أسبوع واحد من إعلان السجل، ما يوحي بأن البورصة جهزت الإطار القانوني قبل تسمية طبقة البلوكتشين. وتخضع Equiniti ذاتها لعملية استحواذ تشمل Bullish. والمنافسة على مقربة: فبورصة ناسداك تطور بنية تحتية لتوزيع الأسهم القائمة على البلوكتشين عبر الأسواق العالمية بالتعاون مع الشركة الأم لمنصة تداول العملات المشفرة Kraken. أما شركة الإيداع والمقاصة (DTCC)، التي تحفظ الأوراق المالية الأمريكية وتقوم بمقاصتها، فقد أطلقت خدماتها الخاصة بالترميز الشهر الماضي على سلسلة Besu الخاصة وشبكة Canton Network، غير أنها ركزت على الحفظ والتحويل الآمن للأوراق المالية بدل تشغيل سوق تداول. يعني هذا التقسيم للعمل أن الجانب اللاحق للتداول من الأسهم المرمّزة أصبح يملك بنية تحتية مؤسسية حتى حيث يبقى التداول نفسه على القنوات التقليدية. ولا تسمي أي من المسارات التنافسية الثلاثة Avalanche (AVAX) ضمن بنيتها الموصوفة. ويمر مسار ثالث عبر إعفاء الابتكار الذي تمنحه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC). فوفق الهياكل المبنية على هذا النظام، ستُتداول الأسهم المرمّزة عبر صانع السوق الآلي في منشآت تداول قائمة على البلوكتشين، ولن يُلزم المُصدِرون بالمشاركة. صُممت هذه الإعفاءات لتتيح للشركات اختبار نماذج تداول جديدة ضمن شروط محددة. وجهدان من هذا النوع جارٍ حاليًا: أحدهما من شركة Intercontinental Exchange، الشركة الأم لبورصة نيويورك، والآخر من منصة OKX. وكلا المنشأتين يقع خارج المنصة التابعة لبورصة نيويورك محل إعلان الاثنين، ما يبقي اختيار سجل التسوية وتجارب مستوى المنصة على مسارين منفصلين.

ظهرت منذ ذلك الحين تفاصيل جديدة بشأن المسارات التنافسية. فقد استثمر الذراع الاستثماري التابع لناسداك 100 مليون دولار في Payward، الشركة الأم لمنصة Kraken، بتقييم بلغ 21 مليار دولار في سبتمبر، ويُتوقع أن يعمل رمز الأسهم الخاص بناسداك في النصف الأول من عام 2027 مع Kraken كطبقة التسوية الرئيسية في الولايات المؤهلة، مستخدمًا إطار xStocks الذي سجل منذ إطلاقه حجم تداول يتجاوز 25 مليار دولار. وقد وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على تعديل قواعد ناسداك في 18 مارس، بما يتيح تداول الأوراق المالية المرمّزة في دفتر الأوامر نفسه الذي تُتداول فيه الأسهم التقليدية ضمن برنامج الترميز التجريبي لشركة الإيداع والمقاصة (DTCC).

ما يمنحه دور السجل فعليًا

بالنسبة إلى Avalanche (AVAX)، الدور أضيق مما قد توحي به قراءة سريعة للعنوان، وأكثر رسوخًا من تكامل عابر. يبقى الإصدار مفتوحًا لسلاسل أخرى، أي أن بورصة نيويورك تلتزم بطبقة التسوية وحفظ السجلات، وهي الموضع الذي تسكنه النهائية، لا بالحصرية. لا يمس هذا الالتزام مباشرة اقتصاديات رمز Avalanche، إذ لم يُوصف أي رسم أو آلية حرق مرتبطة بهذا الاستخدام، لكن الطلب التحتي من هذا النوع هو بالضبط ما تعيد الأسواق تسعيره بسرعة: فقد رفعت الحركة بنسبة 8.19% إلى 8.87 دولار القيمة السوقية للعملة بالتوازي مع سعر الرمز. المتغير غير المحسوم هو الجدول الزمني للموافقة، الذي لم يحدد تاريخه لا البورصة ولا الجهات التنظيمية.