فيتاليك بوترين يدعم حالات الإيثريوم (ETH) كمخزن للقيمة مع تراجع إحراق 2026 إلى 19,200 عملة

بوترين يضع مخزن القيمة فوق إحراق الرسوم

يتداول سعر الإيثريوم (ETH) قرب 2,104 دولار، وقد أعاد الأداء المتعثر للعملة أمام البيتكوين فتح جدل التقييم من جديد، ليعلن المشارك في تأسيس الإيثريوم فيتاليك بوترين يوم الأحد 8 نوفمبر، عبر منصة X، أن تقييم Ethereum (ETH) يجب أن يقوم على كونه مخزنًا للقيمة لا على كونه أصلًا انكماشيًا يُبنى من إحراق رسوم المعاملات. والأرقام النسبية تشرح السبب: هبطت نسبة ETH/BTC من 0.03020 يوم السبت 10 أكتوبر إلى 0.02840 يوم الاثنين 9 نوفمبر، بانخفاض يقارب 5.96%، أي أن حاملًا راوغ بين الأصلين خسر أرضه حتى قبل حساب الأسعار المطلقة. وبيانات السوق وضعت العملة نحو 2,116 دولار في وقت مبكر من الثلاثاء، بانخفاض 0.97% خلال 24 ساعة، مع انزياح طفيف نحو الأسفل في التسعير المباشر بعدها.

يدور الخلاف حول بنية تحتية تبنّتها منظومة الإيثريوم قبل سنوات. فتحديث EIP-1559، الذي جرى تنشيطه في 2021، يحرق جزءًا من كل رسوم معاملة بشكل دائم. ثم جاءت عملية الدمج في 2022، فنقلت آلية الإجماع إلى إثبات الحصة وقلّصت الإصدار الجديد. وبناءً على هذين التغييرين تشكّلت أطروحة "المال فائق الصوت": كلما ازداد استخدام الشبكة انكمش المعروض وارتفعت قيمة العملة. لكن خارطة التوسع عبر الطبقة الثانية قطعت هذا الرابط عمليًا. فمع هجرة النشاط إلى حلول rollups، تراجعت رسوم الطبقة الأساسية وانهار الإحراق معها: تُظهر سجلات السلسلة (on-chain) إحراق نحو 1.48 مليون Ethereum (ETH) في 2022 مقابل ما يقارب 19,200 ETH في 2026 حتى مطلع نوفمبر، فجوة تقارب رتبتين عشريتين كاملتين.

وهاجم بوترين المنطق القديم على أسسه نفسها. فحصة كبيرة من إيرادات الرسوم السابقة جاءت من المضاربة المتدافة في أسواق NFT والأصول الرقمية، وهو لا يعدّها طلبًا راسخًا على الشبكة. موقفه المعلن أن تحديث EIP-1559 يبقى كما هو، وأنه لن يغيّر شيئًا حتى لو استمر الإحراق إلى أجل غير مسمى تحت 10% من المستوى اللازم لتعويض الإصدار. وأوضح أن تعظيم إيرادات الرسوم يتطلب رسوم غاز مرتفعة وتدخلًا حادًا في البروتوكول من شأنه الإضرار باللامركزية. وبدلًا من ذلك، ينبغي أن تحمل مبادئ CROPS التي سمّاها، الأمن والخصوصية ومقاومة الرقابة والتطوير مفتوح المصدر، حجة العملة كمخزن للقيمة على المدى الطويل.

راينز يفصل نجاح الشبكة عن عوائد ETH

قدّم زاك راينز، مسؤول المجتمع في Chainlink، أقسى الردود في منشور له يوم 8 نوفمبر على X. جوهر حجته أن نجاح الإيثريوم كشبكة وبقاء حاملي ETH للقيمة أطروحتان استثماريتان مختلفتان. فاستراتيجية الطبقة الثانية، بروايته، سلّمت أنشطة الأرباح الأكبر، من رسوم الازدحام وMEV، إلى حلول rollups والتطبيقات وطبقات الوساطة، بينما اشتغلت السلسلة الأساسية على أعمال أقل قيمة: التسوية وتوفير البيانات. وكتب أن إيرادات الطبقة الأولى انهارت بنسبة 99% خلال السنوات الأخيرة، وأن هذا الانهيار هو ما فرض تحوّل السردية نحو مخزن القيمة في المقام الأول.

@ChainLinkGod · منشور على X

منشور له يوم 8 نوفمبر على X.

عرض على X

وتتضح الفجوة عند راينز في ترميز الأصول. فالمؤسسات تستطيع استخدام أمن الإيثريوم وحياده الموثوق لإصدار أسهم وأدوات دين متقاربة دون حيازة Ethereum (ETH) قط، وتسعّر الأسواق على السلسلة بمرجعية متزايدة العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية. ومع انتشار إلغاء تجريد الغاز عبر المحافظ، قد لا يحتاج المستخدم إلى شراء ETH أصلًا؛ أحدهم يدفع الرسوم الكامنة في كل الأحوال، لكن هذا حجة إيراد لا حجة التقاط قيمة. وكل أصل إضافي يُصدر على البلوكتشين يتنافس على رأس المال نفسه، وهو ما وصفه بأنه ديناميكية PvP صافية. وتابعت تغطيتنا المنفصلة رصيد أذونات الخزانة المرمّزة على الإيثريوم وهو يتراجع 52% عن ذروته في مايو إلى 4.31 مليار دولار، وهو قراءتين تتسقان مع تحذيره من تبريد الطلب على الائتمان داخل السلسلة.

وآليات العرض تجعل التباين أشد. فالبيتكوين يحدّ إصداره عند 21 مليون عملة، بينما لا يحدد الإيثريوم سقفًا أقصى للمعروض: يدخل ETH الجديد عبر مكافآت الستيكنغ، ولا يتقلص المعروض الكلي إلا في الفترات التي يتجاوز فيها الإحراق الإصدار. وبيع الندرة يصبح أصلح ما يكون حين يكون الإحراق بهذا الصغر. وأضاف راينز أن البيتكوين انتصر إلى حد كبير في منافسة مخزن القيمة غير السيادي، تاركًا الإيثريوم، الذي يتعديل سياسته النقدية مرارًا كما قال، قصة "أفضل مخزن قيمة رقمي ثانٍ" على أفضل تقدير. ويترك الطرفان سؤالًا واحدًا معلقًا: كيف يتحول نمو الأصول الواقعية وحجم العملات المستقرة إلى طلب على ETH، مع بقاء سوق البيتكوين كمخزن للقيمة المرجع المعتمد.

دعم عند 2,042 دولار ومقاومة عند 2,165 دولار

مستوى الأرضية هو الأهم هنا. يضع التقييم المركّب لدى COINOTAG مستوى 2,042 دولار أقوى دعم تحت السوق بدرجة 92/100، مع مقاومة عند 2,165 دولار بدرجة 87/100، أي نحو 2.9% فوق السعر الفوري. قراءات الزخم ضعيفة: مؤشر RSI عند 32، وإشارة هبوطية من MACD، واتجاه هابط مؤكد، ويمكن للقراء متابعة التحليل الفني للإيثريوم كاملًا على صفحتنا المخصصة. ويضيف تموضع المشتقات توترًا إضافيًا: تقف نسبة حسابات الشراء إلى البيع عند 4.35، مع 81.3% من الحسابات في مراكز شراء، مقابل معدل تمويل لا يتجاوز 0.0027%. فالشرائيون يتكدسون في سوق هابط، وإغلاق يومي تحت 2,042 دولار سيختبر هذا الاقتناع. والمسافة الأكبر ما تزال نسبية: عند 0.0284، تجلس نسبة ETH/BTC أدنى بنسبة 5.96% من قراءتها يوم 10 أكتوبر، وجدل مخزن القيمة هو الآن ما يحدد من على عاتقه إغلاق هذه الفجوة.