ما هو الستاكينج (Staking)؟

من أين جاءت فكرة الستاكينج؟

اعتمد البيتكوين منذ 2009 على إثبات العمل، حيث يتنافس المعدّنون بأجهزة تستهلك الكهرباء على إضافة الكتل. ظهرت بعده فكرة بديلة: بدل أن يثبت المشارك جدّيته بإنفاق الطاقة، يثبتها بوضع أموال حقيقية ضمانًا يمكن أن يخسرها إن غشّ. هذه هي فكرة إثبات الحصة، ومن أوائل العملات التي طبّقتها Peercoin التي وصفها Sunny King وScott Nadal في ورقة عام 2012، ثم تبنّتها شبكات كثيرة مثل كاردانو وبولكادوت وكوزموس وسولانا.

أكبر محطة في تاريخ الستاكينج كانت انتقال إيثيريوم إلى إثبات الحصة في «الدمج» (The Merge) يوم 15 سبتمبر 2022. قبل ذلك كان المدقّقون يرهنون الإيثر على سلسلة موازية تُسمّى سلسلة المنارة (Beacon Chain) دون أن يستطيعوا سحبه، ثم فُعّل السحب مع ترقية Shapella في 12 أبريل 2023، فأصبح بإمكان من رهن الإيثر أن يسترده مع مكافآته.

محطات في تاريخ الستاكينج

كيف يعمل الستاكينج؟

في شبكة إثبات الحصة لا يوجد معدّنون. بدلًا منهم يوجد مدقّقون (Validators)، وهم مشغّلو برامج يرهنون كمية من العملة الأصلية للشبكة ضمانًا لحسن سلوكهم. تمر العملية بالمراحل التالية:

1. الإيداع والرهن: يودِع المدقّق عملاته في عقد أو حساب خاص على الشبكة. على إيثيريوم يحتاج المدقّق المنفرد إلى 32 ETH، بينما تسمح شبكات أخرى بمبالغ أصغر عبر التفويض.
2. الاختيار لاقتراح الكتل: يختار البروتوكول مدقّقًا لاقتراح الكتلة التالية، وتزيد فرصة الاختيار عادةً بزيادة الحصة المرهونة. على إيثيريوم تُقترح كتلة كل 12 ثانية تقريبًا.
3. التصديق: يصوّت مدقّقون آخرون على صحة الكتلة المقترحة. عندما يجتمع عدد كافٍ من الأصوات تُعد الكتلة مقبولة، ومع الوقت تصبح نهائية لا يمكن عكسها.
4. المكافآت: يحصل المدقّق الذي يؤدي عمله بانتظام على مكافآت من الإصدار الجديد للعملة، وقد يحصل أيضًا على جزء من رسوم المعاملات. المكافأة ليست نسبة ثابتة، بل تتغير مع عدد المدقّقين وإجمالي الرهن ونشاط الشبكة.
5. العقوبات والقطع (Slashing): المدقّق الذي يتوقف عن العمل يخسر مبالغ صغيرة، أما من يثبت عليه سلوك خبيث، مثل التوقيع على كتلتين متعارضتين، فيُقطع جزء من رهنه ويُطرد من مجموعة المدقّقين.
6. فك الرهن (Unstaking): عند الرغبة في استرداد العملات تمر بفترة انتظار تختلف من شبكة لأخرى، ولا يمكن خلالها بيع العملات أو نقلها في أغلب الحالات.

الفكرة الاقتصادية بسيطة: من يريد مهاجمة الشبكة يحتاج إلى السيطرة على جزء كبير من إجمالي الرهن، وهذا مكلف جدًا، وسيخسر جزءًا منه إن حاول. لذلك يصبح السلوك النزيه هو الخيار الأربح.

من المهم التمييز بين مصدرين للعائد: العائد الأصلي الذي يأتي من البروتوكول نفسه (الإصدار والرسوم)، والعوائد الإضافية التي تعرضها تطبيقات التمويل اللامركزي عند استخدام رموز الرهن في أماكن أخرى، وهذه تضيف طبقات جديدة من المخاطر. وتُعرض العوائد عادةً بصيغة العائد السنوي (APY) أو APR، وهي تقديرات متغيرة لا وعود.

أنواع الستاكينج

كلما ابتعدت عن الستاكينج المنفرد زادت السهولة، لكن زاد أيضًا عدد الأطراف التي تعتمد عليها: مشغّل المدقّق، والعقد الذكي، والجهة الحافظة.

الستاكينج مقارنة بالتعدين وزراعة العائد

الستاكينج إذن ليس «فائدة بنكية»: العائد يُدفع بالعملة نفسها، فإذا انخفض سعرها قد تتجاوز الخسارة في القيمة ما حصلت عليه من مكافآت.

أين يُستخدم الستاكينج؟

• تأمين شبكات الطبقة الأولى: إيثيريوم وسولانا وكاردانو وغيرها تعتمد على الرهن بدل التعدين، ويمكن الاطلاع على الشبكات من هذا النوع في صفحة الطبقة الأولى.
• الحوكمة: في بعض الشبكات يمنح الرهن حق التصويت على مقترحات تعديل البروتوكول.
• رموز الرهن السائل في DeFi: تُستخدم رموز الستاكينج السائل ضمانًا في منصات الإقراض أو في مجمّعات السيولة، وهو ما يزيد الكفاءة ويزيد الترابط بين المخاطر.
• تأمين خدمات إضافية: عبر إعادة الرهن تستفيد شبكات وخدمات أصغر من أمان الإيثر المرهون.

يمكن متابعة سعر الإيثر لحظيًا على صفحة سعر إيثيريوم ، وسعر سولانا على صفحة سعر سولانا.

الستاكينج وحفظ المفاتيح

قبل الرهن اسأل: من يملك المفاتيح؟ في الستاكينج المنفرد أو بالتفويض من محفظة ذاتية الحفظ تبقى المفاتيح معك، ويمكن استخدام محفظة أجهزة للتوقيع على عمليات التفويض. أما عند الرهن عبر منصة فالمنصة هي الحافظة، ويتوقف استرداد أموالك على قدرتها وشروطها. وفي كل الحالات لا تُدخل عبارة الاسترداد في أي موقع يعدك بعوائد أعلى، فهذا من أشهر أساليب الاحتيال.

مفاهيم أساسية في الستاكينج

• APR وAPY: الأول نسبة سنوية لا تحتسب إعادة استثمار المكافآت، والثاني يحتسبها. العائد في الستاكينج متغير دائمًا ويتأثر بعدد الراهنين ونشاط الشبكة.
• العائد الأصلي (Native Yield): المكافآت التي تدفعها الشبكة نفسها من الإصدار الجديد ورسوم المعاملات، تمييزًا لها عن عوائد تطبيقات DeFi فوقها.
• القطع (Slashing): خسارة جزء من الرهن عند سلوك خبيث مثبت، كالتوقيع على كتلتين متعارضتين. أما التعطل العادي فيؤدي غالبًا إلى خسارة مكافآت فقط.
• فترة فك الرهن (Unbonding): الوقت بين طلب السحب وإمكانية التصرف في العملات، ويختلف من شبكة إلى أخرى، ولا تُكسب خلاله مكافآت عادة.
• رموز الرهن السائل (LST): مثل stETH وwstETH من Lido وrETH من Rocket Pool، تمثل الحصة المرهونة ويمكن استخدامها في DeFi، مع احتمال أن يبتعد سعرها مؤقتًا عن سعر الإيثر.
• MEV-Boost: برنامج يتيح لمدقّقي إيثيريوم استلام كتل من «بنّائين» خارجيين يرتبون المعاملات، ويمثل جزءًا من دخل المدقّقين.
• عدد المدقّقين النشطين: بعض الشبكات تحدد عدد المدقّقين النشطين أو تفرض حدًا أدنى للرهن، ما يؤثر على لامركزيتها.

مثال: خيارات حامل إيثر يريد الرهن

لنفترض أن شخصًا يملك إيثر ويفكر في الستاكينج. هذه مقارنة بين الآليات لا توصية بأي خيار أو منصة:

1. الستاكينج المنفرد: إن كان يملك 32 ETH يستطيع تشغيل مدقّق خاص على جهاز يعمل على مدار الساعة بقرص تخزين سريع واتصال مستقر. يحتفظ بمفاتيحه ويحصل على المكافآت كاملة، لكنه يتحمل مسؤولية التشغيل، وقد يخسر مكافآت عند التعطل أو جزءًا من رهنه عند خطأ جسيم في الإعداد.
2. الستاكينج السائل: يودع الإيثر في بروتوكول مثل Lido أو Rocket Pool ويحصل على رمز مثل stETH أو rETH. يقتطع البروتوكول نسبة من المكافآت مقابل التشغيل. يستطيع استخدام الرمز ضمانًا في منصة إقراض أو في مجمع سيولة أو في إعادة الرهن، لكن كل طبقة إضافية تضيف مخاطر عقد ذكي وتصفية.
3. الرهن عبر منصة تداول: الأبسط، لكن المنصة تحفظ الأموال وتأخذ عمولة، ويتوقف السحب على شروطها وملاءتها.

لا يوجد خيار «أفضل» للجميع: المفاضلة دائمًا بين التحكم بالمفاتيح والسهولة والسيولة والمخاطر، والعائد في كل الحالات متغير ومقوّم بالإيثر الذي يتقلب سعره.

الإطار التنظيمي

مخاطر الستاكينج الرئيسية: تقلب سعر العملة المرهونة، وخسارة جزء من الرهن بالقطع إذا أخطأ المدقّق أو تصرّف بشكل خبيث، وفترات القفل وفك الرهن التي تمنع البيع السريع، وثغرات العقود الذكية في الستاكينج الجماعي والسائل، ومخاطر الجهة الحافظة عند الرهن عبر منصة. العوائد المعروضة تقديرات متغيرة وليست مضمونة.

في دولة الإمارات العربية المتحدة تُنظَّم خدمات الأصول الافتراضية بحسب مكان تقديمها: سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) في دبي خارج مركز دبي المالي العالمي، وهيئة الأوراق المالية والسلع (SCA) على المستوى الاتحادي، وسلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA) في سوق أبوظبي العالمي (ADGM)، وسلطة دبي للخدمات المالية (DFSA) داخل مركز دبي المالي العالمي. تنشر هذه الجهات سجلات بالجهات المرخّصة لديها، ويمكن الرجوع إليها قبل استخدام أي خدمة رهن.

هذه المعلومات للأغراض المعلوماتية فقط وليست نصيحة استثمارية.