برشليس تقود سبعة بنوك لخفض سعر Coinbase (COIN) المستهدف إلى 120 دولارًا

سبع شركات تخفض مستهدفاتها

خفضت سبع شركات من وول ستريت أسعارها المستهدفة لسهم Coinbase Global (COIN) يوم الجمعة، بعد أن كشفت الشركة عن بداية ضعيفة للربع الرابع. جاء خفض بنك Barclays هو الأشد، إذ هبط سعره المستهدف إلى 120 دولارًا من 149 دولارًا، أي نحو 25% تحت سعر إغلاق الخميس عند 160.59 دولارًا. وانتقل بنك Wells Fargo إلى 174 دولارًا من 200 دولار، وJefferies إلى 174 دولارًا من 183 دولارًا، وCompass Point إلى 165 دولارًا من 187 دولارًا، وNeedham إلى 197 دولارًا من 205 دولارات، وCanaccord إلى 275 دولارًا من 300 دولار، وMizuho إلى 145 دولارًا من 155 دولارًا. السعر المستهدف هو تقدير المحلل لمكان تداول السهم خلال 12 شهرًا. جاءت الشرارة في مكالمة أرباح الخميس، حين قال المدير المالي أليسيا هاس إن إيرادات المعاملات حتى الأحد 25 أكتوبر بلغت نحو 165 مليون دولار، وفق النص المنشور للمكالمة لدى الشركة. شكّلت رسوم التداول ما يقارب نصف إيرادات الربع الثالث البالغة 1.22 مليار دولار، لذا ينتقل إيقاع أكتوبر الأبطأ مباشرة إلى التقديرات التي تستند إليها تلك المستهدفات. وتُظهر الملف الربعي لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) أن إيرادات معاملات الربع الثالث كانت قد تراجعت أصلاً بنسبة 44% على أساس سنوي. تعكس هذه المراجعات سوقًا برَدت فيه التداول الفوري، إذ تعتمد Coinbase معظم إيراداتها على الرسوم المحصلة من كل صفقة. ويقدّر Mizuho إيرادات معاملات الربع الرابع بنحو 607 ملايين دولار، أعلى قليلًا من 590 مليون دولار في الربع الثالث لكنها أقل بنسبة 11% من رقم 684 مليون دولار الذي حملها المحللون قبل النتائج، وحدّد انجراف تدفق أوامر التجزئة نحو Robinhood. بينما أشار Jefferies إلى توقعات المصروفات مبررًا لخفضه. ومع كل هذه التخفيضات، بقي متوسط السعر المستهدف لدى 30 محللًا يغطون السهم عند 207.61 دولارًا، مع 19 توصية شراء مقابل توصيتين بيع وأرضية عند 100 دولار. وفي التداول قبل الافتتاح، هبط السهم بنسبة 6% إلى 150.75 دولارًا قبل جرس الافتتاح.

تُظهر بيانات COINOTAG أن البيع استمر عبر جلسة الجمعة: تاجر سهم Coinbase آخر تداول عند 145.40 دولارًا، بتراجع 4.03% على مدار اليوم، ضمن نطاق 137.37 إلى 155.54 دولارًا. ويمنح التصنيف المركب مستوى الدعم عند 136.53 دولارًا، أسفل أدنى سعر للجلسة بقليل، تقييمًا 82 من 100، بينما يقف أقرب مقاومة عند 146.78 دولارًا بتقييم مماثل 82 من 100، ما يبقي السعر عالقًا بين مستويين قويين. وتقرؤه المؤشرات اليومية هبوطيًا، مع مؤشر القوة النسبية عند 28.1 واتجاه هابط مؤكد، بينما تقف المراكز المفتوحة للعقود الدائمة قرب 26.1 مليون دولار.

أرباح ورقية حملت ربح الربع الثالث

كشف الربع الذي وُلدت منه التخفيضات مدى اعتماد خط ربح Coinbase على أسعار الرموز. بلغ صافي الدخل 718.7 مليون دولار، لكن مكاسب عملات رقمية غير محققة بقيمة 715 مليون دولار قادت معظمه، بينما هبط الدخل التشغيلي إلى 61.7 مليون دولار من 480.5 مليون دولار قبل عام. والمساهمون، الخاسرون أصلاً 51% خلال السنة الماضية، تسلموا هذه النتائج قبل يوم واحد من بدء خفض الأسعار المستهدفة. وخفّضت الإدارة كذلك توجيهها لمصروفات عام 2026 المعدّلة إلى نطاق بين 4.15 و4.3 مليار دولار، وهي خطوة وصفها Mizuho بالإيجابية، وأشارت هاس إلى تحسن ظروف التداول خلال سبتمبر. وبداية أكتوبر البطئة سبق أن قصّرت عن التوقع: ففي يوليو أبلغت الشركة عن نحو 130 مليون دولار من إيرادات المعاملات حتى الأحد 26 يوليو، وفق عرضها لنتائج الربع الثاني المودع لدى الجهات الرقابية، ومع ذلك أغلق الربع الثالث عند 590 مليون دولار. وتوسعت خطوط تنويع الإيرادات في الربع: تجاوزت أسواق التوقعات، حيث يتداول المستخدمون عقودًا على نتائج الأحداث، 200 مليون دولار من الإيرادات السنوية المعايَرة، وبلغ متوسط رصيد USDC، العملة المستقرة المرتبطة بالدولار، رقماً قياسياً عند 22 مليار دولار على المنصة. ووصلت النتائج في أسبوع قاسٍ للقطاع إجمالاً: هبطت أسهم الشركات المشفرة بعد اختراق Binance بقيمة 6.3 مليار دولار، وهو رقم أبلغ عنه البورصة نفسها، مع استئناف السحوبات خلال 48 ساعة. ويظل عبء آخر في الطريق: تبنّى الرئيس التنفيذي براين أرمسترونغ خطة 10b5-1 لبيع ما يصل إلى 8.17 مليون سهم، أي نحو 1.31 مليار دولار، حتى أكتوبر 2027، بينما دخلت المؤسس المشارك فريد إيرشام والرئيسة إميلي تشوي خطتين لبيع 3.87 مليون و1.56 مليون سهم على التوالي. ويمكن أن تبدأ هذه المبيعات المحددة مسبقًا يوم الاثنين 16 نوفمبر، وتغطي ما يصل إلى 13.6 مليون سهم في المجموع.

الفجوة بين ربح إجمالي قدره 718.7 مليون دولار ونتيجة تشغيلية عند 61.7 مليون دولار تفسّر سرعة مراجعات الجمعة: المحللون يسعّرون محرك الرسوم، لا المكاسب المحاسبية. ويحاكي رقم أكتوبر البالغ 165 مليون دولار نمط يوليو، حين كانت البداية البطئة لن شهراً ما زال الربع الثالث يُغلق عند 590 مليون دولار، وهو ما يجعل التخفيضات مبكرة ربما لا خاطئة. أما المعوّضات فهي حقيقية لكنها ما تزال صغيرة، إذ تعتمد إيرادات أسواق التوقعات المتجاوزة 200 مليون دولار سنويًا وأرصدة USDC القياسية عند 22 مليار دولار اعتمادًا أقل بكثير على حجم التداول من نشاط المعاملات نفسه. والاختبار القادم يقع في العرض: من 16 نوفمبر، تبدأ برامج المطلعين لبيع 13.6 مليون سهم عملها في سوق أعاد تسعير السهم مرتين خلال هذا الأسبوع.