ال SEC تقترح إدخال البلوكشين إلى قواعد وكلاء التحويل القديمة منذ السبعينيات، محطة رمزية لعصر Bitcoin (BTC)

هيئة الأوراق المالية تستهدف قواعد وكلاء التحويل التي تعود إلى السبعينيات

في الأول من سبتمبر، طرحت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) حزمة من التعديلات التنظيمية المقترحة تهدف إلى نقل وكلاء التحويل المسجلين إلى العصر الرقمي، ونص المقترح يذكر تقنية البلوكشين بالاسم صراحة. وكلاء التحويل — وهم الوسطاء الذين يحتفظون بسجلات المصدرين، ويعالجون عمليات نقل الأسهم، ويشكلون حجر الزاوية في بنية المقاصة والتسوية الأمريكية — يعملون حالياً وفق قواعد تصفها الهيئة نفسها بأنها صيغت في معظمها بين أواخر السبعينيات وأوائل الثمانينيات، ولم تخضع منذ ذلك الحين لمراجعة شاملة واحدة. يقترح التعديل أن يستوعب الإطار التنظيمي صراحةً الاتصالات الإلكترونية، وأنظمة حفظ السجلات الرقمية، وتقنية البلوكشين فيما يتعلق بإصدار الأوراق المالية ونقل الأسهم، ما يمنح سجلات دفاتر التوزيع — الدفاتر المشتركة التي يتحقق منها آلية الإجماع بدلاً من وسيط واحد — مكاناً معترفاً به داخل البنية التحتية الفيدرالية للأوراق المالية. وقد أطار رئيس الهيئة بول إس. أتكينز هذا الجهد باعتباره خطوة تعكس بشكل أفضل العمليات الفعلية لوكلاء التحويل، مع اهتمام خاص باستخدامات البلوكشين المرتبطة بالإصدارات والتحويلات. وأضاف جيمي سيلواي، مدير دائرة التداول والأسواق في الهيئة، أن تغير التكنولوجيا وظروف المنافسة في السوق تستدعي اليوم إعادة تقييم للأنظمة القديمة، معتبراً المقترح جزءاً مهماً من مسار التحديث الأوسع للهيئة. من الناحية الإجرائية، تعدّل الحزمة مجموعة من القواعد والنماذج القائمة، وتلغي لائحة واحدة كلياً، وتضع قواعد جديدة تحكم أنشطة وكلاء التحويل المسجلين، الذين قالت الهيئة إنهم يقدمون اليوم طيفاً من الخدمات أوسع بكثير مما يغطيه الإطار الحالي بالكامل. ونُشر المقترح على موقع الهيئة، ومن المقرر إدراجه في السجل الفيدرالي؛ وستظل نافذة التعليقات العامة مفتوحة لمدة 60 يوماً من تاريخ ذلك النشر. ولا يوجد بعد تاريخ سريان — فهذا مقترح، ويظل النص قابلاً للتغيير.

الوكالة اليابانية للخدمات المالية تتحرك بشأن أوراق العملات المستقرة من نوع الائتمان

على الجانب التسويقي، تجري الجهات التنظيمية اليابانية مساراً موازياً. ففي 31 أغسطس، نشرت الوكالة اليابانية للخدمات المالية (FSA) طلباتها للإصلاح الضريبي للسنة المالية 2027، وتضمنت بند "تعزيز الابتكار المالي" طلباً بالإعفاء من بعض الإيداعات المتعلقة بحقوق نفع ائتماني محددة — الغلاف القانوني الذي تُصدر من خلاله العملات المستقرة اليابانية من النوع الائتماني. فوفقاً للقواعد الحالية، عند تغيّر مستفيد الائتمان، يجب على الوصي تقديم سجل المستفيدين وبيانات حسابات الائتمان إلى السلطات الضريبية. وترى الوكالة أن هذه الالتزامات لا تتناسب مع أداة دفع مصممة للتنقل بين مستخدمين غير محددين عبر تحويلات متكررة وعالية الحجم: فالوصي لا يستطيع عملياً تتبع حاملي الرمز، ومن غير المتوقع أن يؤدي الاحتفاظ به إلى توليد دخل. ولذلك يسعى الطلب إلى إجراءات تجعل مثل هذه الإيداعات غير ضرورية في حالات محددة. والخلفية العملية ملموسة: ففي 24 يونيو 2026، أطلق بنك SBI Shinsei Trust عملة JPYSC، وهي عملة مستقرة ائتمانية مقوّاة بالين بُنيت بمشاركة SBI VC Trade كمفوض ومستفيد أول — لتكون أول عملة يين مستقرة من النوع الائتماني تُصدر بموجب نظام وسائل الدفع الإلكتروني في اليابان. وحتى الأول من سبتمبر 2026، تظل JPYSC محصورة في حسابات SBI VC Trade دون سحوبات إلى محافظ خارجية، وقد قال المجموعة إن التداول عبر السلاسل العامة لن يأتي إلا بعد استقرار القوانين والممارسات الضريبية الحاكمة والحصول على تأكيد الجهة الرقابية. وسيطرح التوزيع الأوسع عبر السلاسل العامة أسئلة تشغيلية إضافية — من جسور السلاسل المتقاطعة التي تربط الشبكات، ونماذج أوراكل البلوكشين التي تنقل بيانات خارج السلسلة إليها، إلى القيمة القصوى القابلة للاستخراج، أي القيمة التي يمكن استخراجها بإعادة ترتيب المعاملات — لكن تحرك الوكالة يستهدف أولاً عدم التوافق في الإيداعات الضريبية. ومن الجدير بالملاحظة أن الطلب ليس تخفيضاً ضريبياً: فهو يغيّر أوراق الوصي لا معدلات الضرائب على المستخدمين، ويشمل أيضاً إجراءات منفصلة لتصنيف بعض العملات المستقرة الائتمانية الصادرة في الخارج كوسائل دفع إلكتروني بموجب النظام الساري في الأول من يونيو 2026. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

دفاتر مشتركة وخيط تنظيمي واحد

قراءتنا: الإجراءان يشكلان قوساً واحداً — تنظيميون يعيدون تكييف كتب قواعد كُتبت لوscopeا الورق من الوسطاء حتى تتمكن سجلات البلوكشين من العمل داخل التسوية السائدة. بند SEC هو مقترح بنافذة تعليقات مدتها 60 يوماً، وليس قاعدة نهائية؛ وبند الوكالة اليابانية طلب ضريبي سنوي، وليس قانوناً نافذاً، ولا يزال يتعين على الائتلاف الحاكم في اليابان دمجه في المخطط الضريبي لنهاية العام. بالنسبة لسوق بدأ مع كتلة التكوين الأولى لـBitcoin (BTC) عام 2009، فإن الاعتراف الفيدرالي الصريح بحفظ السجلات القائم على البلوكشين داخل البنية التحتية للأوراق المالية يمثل عتبة رمزية — وإن اكتمل، خطوة جوهرية نحو التعامل مع الأصول الرقمية أصولاً، من العملات البديلة ورموز الحوكمة إلى الودائع المرمّزة، كأغراض تسوية عادية. راقبوا تاريخ النشر في السجل الفيدرالي والمخطط الضريبي في طوكيو نهاية العام كمحفزات ملموسة قادمة.