نموذج River يتوقع وصول بيتكوين (BTC) إلى 840,000 دولار خلال خمس سنوات

نموذج River الذي يستهدف 840,000 دولار

قد يتداول بيتكوين (BTC) عند مستوى يصل إلى 840,000 دولار خلال خمس سنوات، وفق نموذج طويل الأجل نشرته شركة River، وهي شركة أمريكية للخدمات المالية تركّز على بيتكوين، في 3 سبتمبر. ولا يستند هذا التوقع إلى ميكانيكات الندرة بل إلى التدفقات: تفترض River أن 20% إلى 40% من محافظ الأصول في العالم ستحمل بعض التعرض لبيتكوين خلال السنوات الثلاث إلى الخمس المقبلة، ما يرفع متوسط التخصيص إلى 2% إلى 4% من إجمالي الممتلكات. وفي مواجهة تقدير يقارب 333 تريليون دولار من الأصول المالية العالمية، يُترجم ذلك إلى تدفقات دخول محتملة تتراوح بين 1.3 تريليون و5.3 تريليون دولار. شريط المشاركة هذا هو جوهر القراءة لدينا في غرفة الأخبار: فهو يفترض أن المستشارين والمؤسسات لم يعودوا يتعاملون مع الأصل باعتباره رهانًا كليًا أو لا شيء، بل كبند دائم ضمن محافظ متنوعة. ثم يطبّق الإطار مضاعف تدفقات — كل دولار صافٍ يدخل السوق يُفترض أنه يرفع القيمة الإجمالية لبيتكوين بثلاثة دولارات — ما ينتج قيمة سوقية مستقبلية ضمنية تتراوح بين 5.5 تريليون و17.5 تريليون دولار، أي ما يعادل تقريبًا 250,000 إلى 840,000 دولار للعملة الواحدة. وعلى خلاف النماذج القائمة على جانب الندرة والمبنية حول دورة التنصيف، يسعّر نموذج River جانب الطلب صراحة. وتعترف River نفسها بحدود هذا التمرين، مشيرة إلى أن السعر الفعلي قد يقع خارج النطاق لأن الإطار يستند إلى افتراضات مبسطة. لكن الأهم من نقطة النهاية هو المبدأ الذي يضفي عليه الطابع الرسمي: بيتكوين يُعامل على نحو متزايد كفئة أصول مستقلة ذات طلب دائم، لا كبديل للذهب أو للأرصدة النقدية. وقد اكتسب هذا التأطير قوة جذب عبر قناة صناديق ETF الفورية — فقد تابعت تغطيتنا مؤخرًا تدفقات ETF بقيمة 3.8 مليار دولار على مدى ثلاثة أسابيع قادتها شركة BlackRock عبر صندوق IBIT — وعبر مؤشرات مثل نسبة بيتكوين إلى الذهب التي سجلت مؤخرًا 18.17، أعلى مستوى لها منذ يناير، إلى جانب رسومات دورية مثل دليلنا لـمخطط قوس قزح لبيتكوين.

عملُ الخمس سنوات بدأ يتحرك

توفر بيانات السلسلة نقطة مقابلة على جانب العرض لهذه المعادلة الطلبية. فقد ارتفع المتوسط المتحرك لـ90 يومًا للمخرجات المنفقة (UTXOs) التي تجاوز عمرها خمس سنوات إلى 1,500 BTC — أي نحو ضعف المستوى المسجل في مايو — وفق مقياس Spent Output Age Bands من CryptoQuant، الذي يتتبع لحظة تغيّر العملات ذات العمر الاحتفاظي المحدد يدًا أخيرًا. الميكانيكا هنا مهمة: بيتكوين لا يسجل الأرصدة كإدخالات حسابية، بل كل دفعة تستهلك مخرجات أنشئت في معاملات سابقة، وإنفاق UTXO عمره خمس سنوات يعني أن BTC راكدة فعليًا قد تحركت. ويذهب المحلل Darkfost، الكاتب على منصة تحليلات السلسلة، إلى أن تصحيح الأسعار المطوّل يبدو أنه اختبر حتى قناعة فئة ما يُطلق عليها "OG" — الحائزون الذين صمدوا عبر دورات سوقية متعددة ويُعدون التجسيد النموذجي لمجموعة HODL. إن حجم هذه الفئة هو سبب متابعة السوق لها: فالعملات التي لم تُمس منذ نحو 2021 تسبق عصر صناديق ETF الفورية وتمثل أعمق قناعة في القاعدة، لذا يعمل سلوكها كمعيار لقياس مشاعر كل مجموعة حيتان لم تبع قط. ويُقرأ التحرك في هذه الفئة بثلاث طرق: استعدادًا للبيع، أو تغييرًا في ترتيبات الحفظ، أو توحيدًا روتينيًا للعناوين. ويحذر Darkfost في هذه النقطة من أن السجل وحده لا يستطيع التمييز بين إيداعات المنصات والتحويلات من محفظة إلى أخرى، وقد يعكس بعض النشاط هجرة الحائزين إلى تخزين أكثر أمانًا بعد أن أعادت جدل الثغرة الأمنية المتعلقة العشوائية في محفظة Coldcard الصلبة إشعال النقاش حول مخاطر الحفظ الذاتي. وبمعدل 1,500 BTC يوميًا، يبقى الوتير متواضعًا مقابل إجمالي الدوران، لكن استمرار صعود المتوسط المتحرك لـ90 يومًا — وهل تهبط العملات على المنصات — سيحدد ما إذا كان هذا التحول توزيعًا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

الإمداد الراكد يواجه معادلة الطلب

يشكّل التطويران قوسًا واحدًا: حالة طلبية مبنية على تريليونات من التخصيصات الفرضية تتصادم مع مؤشرات مبكرة على أن أقدم إمداد بدأ يتخفف. والسجل الحاسم هنا هو دفتر الأستاذ على السلسلة نفسه — بيانات Spent Output Age Bands التي تُظهر عملات عمرها أكثر من خمس سنوات تتحرك بمتوسط 90 يومًا قدره 1,500 BTC — وهو يصف حركة، لا نيّة. ويعترف واضحا نموذج River أنفسهما بأن النموذج تمرين مبسط، لذا فسقف الـ840,000 دولار سيناريو لا توقعًا نبني عليه صفقاتنا. وتراقب مكتبنا ما إذا كانت عملات الخمس سنوات تصل إلى المنصات بأحجام معتبرة؛ وقبل حدوث ذلك، يبقى خطاب التخصيص رهنًا بافتراضات غير مثبتة، وسنواصل تتبع الجانبين في مركز أخبار بيتكوين لدينا.