نتائج Micron في 30 سبتمبر تختبر طلب الذكاء الاصطناعي مع ترقب Bitcoin (BTC)

اختبار عنق الزجاجة في سوق الذاكرة

ستعلن شركة Micron Technology نتائجها المالية للربع الرابع وتعقد مؤتمرها التحليلي في 30 سبتمبر، وستتعامل أسواق المخاطر — وفي مقدمتها Bitcoin (BTC) — مع هذه الأرقام باعتبارها مقياسًا لمدى متانة دورة الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. فأعمال الذاكرة والتخزين التي تخدم مراكز البيانات تحولت إلى المحرك الأساسي لنمو الشركة، ولا تزال رقائق الذاكرة الفئة الأكثر ذكرًا عند الحديث عن اختناقات الإمداد في بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي. وهذا يجعل المكالمة تتجاوز الإيرادات والهوامش: إذ سيقرر المتداولون تعليقات الإدارة حول الطلب على الذاكرة والأسعار والمخزون بحثًا عن تأكيد بأن موجة البناء لا تزال تموّل نفسها. وفي قراءتنا للمشهد، قد لا تكفي النتائج الإرشادية التي تحقق التوقعات فحسب — فالسوق يدفع ثمن أدلة على تسارع النمو. وتنطلق Nike على المسرح في اليوم التالي، 1 أكتوبر، مع نتائج الربع الأول من العام المالي 2027 التي تصدر بعد إغلاق السوق ويليها مؤتمر تحليلي. ويواجه الرئيس التنفيذي Elliott Hill ضغوطًا لإثبات أن العلامة استعادت بريقها الابتكاري، وقد ترسخت تلك الشكوك عندما ظهرت تقارير عن اختيار نجم كرة القدم الفرنسي Kylian Mbappé ترك Nike لصالح العلامة السويسرية On. ويضيف خلفية المستهلك طبقة ثانية من المخاطر: فقد سجل مؤشر ثقة المستهلك لشهر سبتمبر من جامعة ميشيغان 48.1، متراجعًا من 51.7 في أغسطس، في أضعف قراءة منذ أربعة أشهر، مع ما ذكره مدير المسح من ارتفاع أسعار الوقود وتصاعد الاحتكاكات التجارية من جديد. وترهق الثقة الأضعف للبيوت افتراضات الطلب التي تستند إليها الأسهم والعملات الرقمية معًا، إذ تتحرك شهية الأفراد للأصول الخطرة عادةً بتوازٍ مع شعورهم بالأمان المالي. ويُتتبع تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي المؤسسي عبر الموردين التقليديين أيضًا، حيث تقدم شركات مثل IBM قراءة ثانوية حول ما إذا كانت ميزانيات الذكاء الاصطناعي للشركات تتوسع خارج كبار مزودي الخدمات السحابية. ويظل إمداد الرقائق نقطة الاختناق في صفقة الذكاء الاصطناعي — وهي ديناميكية يتعامل معها موردو أشباه الموصلات مثل Marvell Technology أيضًا — واختبار هذا الأسبوع للطلب على الذكاء الاصطناعي يبدأ من الذاكرة.

تقرير الوظائف وتوقعات منقسمة

يمثل تقرير الوظائف غير الزراعية لشهر سبتمبر، المقرر صدوره في 2 أكتوبر من مكتب إحصاءات العمل، محور الأسبوع الماكرواقتصادي. فحص الوظائف غير الزراعية، الذي يغطي التوظيف في جميع القطاعات باستثناء الزراعة، يؤسس الأحكام حول الاقتصاد الحقيقي ومسار سياسة الفيدرالي معًا. وقد جاء التوظيف في أغسطس أعلى بكثير من التوقعات عند 162,000 — مقابل توقعات قرب 53,000 — وهو ما رفع سقف الطموح لشهر سبتمبر ارتفاعًا حادًا؛ فالإجماع الآن يستقر حول 100,000. ويرى المتنبئون أنفسهم انقسامًا. فخبير الاقتصاد الأمريكي الرئيسي في BNP Paribas، Andrew Husby، يرى أن سوق العمل صامد رغم التشدد في سياسة الفيدرالي، ويتوقع استمرار تراجع البطالة حتى مطلع 2027. وفي المقابل، يرجّح Aditya Bhave في Bank of America أن سبتمبر قد يقدم رقم تعويض موسمي بنحو 60,000، مما يمنح السوق مفاجأة مخيبة. وأيًا كان ما سيصدر، فإن رد الفعل سيتوقف على معدل البطالة ونمو الأجور أكثر من الاعتماد على الرقم الرئيسي وحده — فأرقام الوظائف التي تعيد رسم مسار الأسعار تتحرك بها الأصول الخطرة كلها دفعة واحدة، وغالبًا ما تكون الأصول الرقمية أول المتفاعلين. ومحور الأسبوع الآخر لدى Meta هو دفعها لعملاء الذكاء الاصطناعي. فكشف Mark Zuckerberg عن المساعد الشخصي Muse في مؤتمر Meta Connect الأسبوع الماضي، وحقق التطبيق المرتبة الأولى على متجر Apple App Store وGoogle Play منذ إطلاقه؛ وحددت الشركة حالات استخدام تمتد من جدولة الاجتماعات والتفاوض على فواتير الاتصالات إلى المدفوعات، وخططت لنظارات الواقع الافتراضي من الجيل التالي إلى جانب جهاز مستقل يحمل اسم Muse Chest، واقترحت تحميل رسوم على المعاملات التي ينفذها الوكيل. وكتب المحلل في William Blair، Ralph Schackart، في ملاحظة لعملائه إنه كلما سلّم المستهلكون بياناتهم المالية وقراراتهم الشرائية لأنظمة الذكاء الاصطناعي — سباق وضعت فيه OpenAI وتيرة الانطلاق المبكرة — ستشكل الأمن والثقة الخندق التنافسي الحاسم. وأخيرًا، مددت واشنطن وبكين هدنتهما التجارية شهرين إضافيين حتى 10 يناير 2027، عقب زيارة Xi Jinping لواشنطن؛ وقد صوّر وزير الخزانة Scott Bessent هذه الفجوة كوقت لمزيد من المفاوضات الاقتصادية، غير أن الاتفاق جاء أقصر من التمديد لمدة عام كامل الذي سعى إليه المصدرون، كما أن الرسوم الجمركية الإضافية المقترحة بنسبة 7.5% على السلع الصينية بذريعة فائض الطاقة الإنتاجية تُبقي حالة عدم اليقين التجاري طويلة الأمد حاضرة. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Gate.

وضع Bitcoin قبيل البيانات

تُظهر بيانات السوق المجمعة لدى COINOTAG مؤشر الخوف والطمع عند 70 — أي في نطاق الطمع بوضوح — مع تداول Bitcoin (BTC) قرب 84,262 دولارًا وقيمة سوقية للأصول المتتبعة منا تبلغ نحو 2.51 تريليون دولار، وبحصة تسيطر عليها Bitcoin قدرها 67.5%. فالشهية للمخاطر صامدة، غير أن أسبوعًا مكتظًا بالبيانات قد يزيل فائض الرفع المالي من المراكز المكتظة؛ وتظل تدفقات العملات المستقرة عبر أفضل منصات تداول العملات الرقمية مؤشرنا على السيولة قبيل صدور البيانات.