متداولو البيتكوين (BTC) يخسرون رهان النفط مع نفي طهران مفاوضات فانس

النفط يهبط 21% والبيتكوين لا يتبعه

الخاسر الأول من هذه الجولة هو المتداولون الذين بنوا مراكزهم على معادلة النفط. فقد الخام نحو 21% من قيمته خلال الشهر الجاري، وكانت الفرضية المتداولة على مكاتب التداول في قطاع العملات الرقمية واضحة بلا تعقيد: وقود أرخص يعني تضخمًا رئيسيًا أخف، والتضخم الأخف يبقي يد الاحتياطي الفيدرالي عن رفع الفائدة، فيلتقط سعر البيتكوين (BTC) طلبًا شرائيًا كلما تراجع ضغط الفائدة. نجحت الصفقة في جلسة واحدة فقط. فبعد هبوط النفط 12% في 4 نوفمبر تجاوز البيتكوين حاجز 80,000 دولار، ثم سرّع بذلك المكسب وهبط إلى نحو 73,600 دولار بحلول الاثنين. ويتداول حاليًا قرب 74,700 دولار، بارتفاع يقارب 1% خلال 24 ساعة الماضية، في ارتداد لا يتجاوز أثره رفع السعر عن قاع نهاية الأسبوع، إذ وضعت مراقبتنا المباشرة السعر عند 74,694 دولار مساء الأربعاء بتوقيت غرينتش. بالنسبة لأصل قضى أسابيع يتحرك مع العناوين الاقتصادية الكبرى بدلًا من تدفقات السلسلة، جاء خيبة الأمل سريعة.

أما الشق الجيوسياسي من الفرضية فانهار خلال يوم واحد. فقد كتب نائب الرئيس الأمريكي JD Vance رسالة إلى محسن رضائي، رئيس الهيئة العليا للأمن القومي الإيرانية، وتولّى الوسطاء القطريون توصيلها. وكان جوهر الطلب لا يقبل التأويل: إذ لا يجب أن تمتلك إيران سلاحًا نوويًا. وعرض فانس عقد اجتماع، على أن يكون ذلك في إسطنبول أو الدوحة ربما. وقبل أن ترد طهران، كانت المراسلة قد فرّقت صفوف واشنطن نفسها؛ إذ يُذكر أن وزير الخارجية Marco Rubio ووزير الخزانة Scott Bessent يعارضان ترتيب مضيق هرمز الذي يؤيده فانس. ثم وصف رضائي الأنباء بأنها لا أساس لها، واتهم الولايات المتحدة بمحاولة التلويح بالكلام لخفض أسعار النفط. وارتفع خام برنت نحو 3% يوم الأربعاء، مستعيدًا جزءًا من تراجع الشهر ومسحًا علاوة السلم من أسعار الطاقة. وهكذا صار المكاتب التي كانت تتعامل مع هبوط النفط باعتباره رياحًا داعمة دائمة أمام Bitcoin (BTC) تحمل فرضية مقلوبة المقدمتين: لا مفاوضات مؤكدة، ولا ضمان بأن يبقى الوقود رخيصًا بما يكفي للتأثير في قراءة التضخم المقبلة.

تضخم أكتوبر يعيد إحياء رهان رفع الفائدة

انكسرت الساق النقدية من الحجة يوم الثلاثاء. فالبنزين قاد أكثر من نصف الزيادة في الأسعار الأمريكية لشهر سبتمبر، ولهذا السبب تحول الوقود إلى مقياس التضخم المفضل لدى مكاتب لم تتاجر ببرميل نفط في حياتها. ثم أزال تقرير أسعار المستهلك لشهر أكتوبر أي التباس: إذ ارتفعت الأسعار 0.4% على الشهر، متجاوزة التوقعات. وجاء هذا التجاوز رغم رخص الوقود خلال الشهر نفسه، أي عبر القناة ذاتها التي كان رهان النفط يعتمد عليها. وتسعّر عقود الفائدة المستقبلية اليوم صفرًا لاحتمال التوقف، وتمنح فرصة قاربة 88.8% لرفع بمقدار ربع نقطة مئوية في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي لشهر ديسمبر. ومحافظ واحدة تريد المضي أبعد من ذلك، إذ قال Christopher Waller إن الاكتفاء برفع 25 نقطة أساس فقط يعرض مصداقية البنك المركزي للخطر، واصفًا إياه بأنه "مخاطرة لا أتوق إلى تحملها". وتتخذ لجنة تحديد الأسعار قرارها في 9 ديسمبر. إن ربع النقطة هو أصغر خطوة اعتيادية للفيدرالي، لكنها تصفي السيولة على الهامش، والأصول عالية المخاطرة من أسهم التقنية طويلة المدة إلى العملات الرقمية تُعاد تسعيرتها على هذا الهامش تحديدًا. وبالنسبة لمكاتب التداول الفوري فإن التحول العملي يخص أي محفّز يحمل الوزن الأكبر: فقد افترض صفقة صدى النفط أن الطاقة ستقوم بعمل الفيدرالي نيابة عنه، وهذه الافتراضة أُسقطت حتى القرار المزمع في ديسمبر على الأقل. وحتى ذلك الحين، يراقب المتداولون ساعتين في آن واحد: الخطوة الإيرانية المقبلة وبيانات الأسعار الأمريكية.

وتضع بيانات السوق الإجمالية إطار انتظار الجميع بينما تعمل الساعتان معًا. فمؤشر الخوف والطمع لدينا يقرأ 29 من أصل 100، أي ضمن نطاق الخوف بثبات، فيما تبلغ حصة البيتكوين من السوق الذي نتتبعه 69.1% من كون قيمته 2.17 تريليون دولار، وهو مزيج يشير إلى تمركز داخل الأصل الأكبر لا خروج من قطاع العملات الرقمية. والمتداولون الذين يمسكون مراكزهم عبر فترات التراجع يحافظون على أوضاعهم، وما إذا كانت محافظ الحيتان ستستغل قراءات من هذا النوع للتراكم هو سؤال السلسلة للجلسات المقبلة. وقد سبق أن رصدت نسبة البيع والشراء للخزائن المؤسسية وهي دون 90% إشارة توزيع من الشركات، وكانت دفاتر المؤسسات في الجهة الدفاعية ذاتها، مع بيع صناديق مرتبط بمراجعة MSCI للبيتكوين. وتقل في هذا الربع أهمية روايات دورة النصف لصالح قرار ديسمبر، وخريطة التحليل الفني للبيتكوين تقل عنها أهمية مسار السياسة النقدية. ومن هنا يتوقف النتيجة على مراقبي الفائدة لا مراقبي النفط: من يصيب في تقييم 9 ديسمبر يرسم الساق المقبلة.