عملة الين المستقرة JPYC تقفز إلى 4.14 ين في ظهورها الأول على Upbit

أول عملة مستقرة مربوطة بالين على منصة كورية

قفزت العملة المستقرة المربوطة بالين الياباني، JPYC، بأكثر من ثلاثة أضعاف خلال دقائق من ظهورها الأول على Upbit، أكبر منصة تداول للعملات الرقمية في كوريا الجنوبية، يوم 17 سبتمبر — في أول مرة تعرض فيها منصة تداول كورية عملة رقمية مربوطة بالين على الإطلاق. افتُتح التداول عند الساعة 18:00 بتوقيت كوريا على أزواج الوون الكوري والبيتكوين (BTC) وثيرثر (USDT)، وكانت أول عملية تسجيل عند 12 وون، أي ما يقارب 1.32 ين. ثم تسارعت عمليات الشراء بحدة: لمس زوج الوون مستوى 37.60 وون، أي نحو 4.14 ين — أي ما يعادل نحو 3.1 أضعاف سعر الافتتاح، وهو مستوى يفوق بكثير قيمة الإنصاف البالغة 1 ين الذي يمكن استبدال كل رمز JPYC به. ولأن الأسعار في منصات دفتر الأوامر تتشكل من عمليات التداول بين المستخدمين أنفسهم وليس من مكتب المصدر المخصص، فإن العملة المستقرة المدرجة حديثًا لا تُتداول تلقائيًا عند قيمة استردادها. امتد هذا الاختلال إلى منصات أخرى خلال ساعة، مهّدًا لواحدة من أكثر نوافذ المراجحة غير الاعتيادية هذا العام.

مراجحة من الجانبين معًا

هذه النافذة جرت في اتجاهين في آن واحد. منصة الشركة المصدِرة نفسها، JPYC EX، تتيح للمستخدمين الموثقين إصدار كل رمز أو استرداده مقابل 1 ين بالضبط، بضمانات تشمل ودائع بالين وسندات حكومية يابانية. ومع صعود سعر Upbit نحو 2 و3 ين، راح المشترون الكوريون يلاحقون الرموز الأرخص على المنصات اللامركزية، بينما قام الحاصلون اليابانيون بالإصدار عند التعادل ويبيعون في العلاوة. وعلى منصات صناعة السوق الآلي مثل Uniswap، بلغ زوج إيثريوم نحو 3.11 ين وزوج بوليغون نحو 2.71 ين حتى 19:30 بتوقيت اليابان، فيما سجّل سوق بوليغون رقيق السيولة قمة خلال 15 دقيقة قرب 6.07 ين عند 19:15. وتظهر بيانات السلسلة أن العرض المتداول تضخم إلى نحو 4.26 مليار رمز JPYC بحلول 09:00 بتوقيت اليابان يوم 18 سبتمبر — أي ما يقارب 2.2 ضعف اليوم السابق. كانت الإيداعات، المرسلة من محفظة المستخدم الرقمية، متاحة على إيثريوم فقط عند الإدراج؛ ودعم الإيداع على بوليغون وKaia فُعّل عند 18:44 من اليوم نفسه.

المصدِر يوقف الإصدار خلال الليل

أرهقت الموجة الشركة المصدِرة بسرعة. علّقت JPYC Inc. حجوزات الإصدار على إيثريوم عند 20:34 بتوقيت اليابان وعلى بوليغون عند 22:19، قبل أن تعيد تفعيل كليهما — إيثريوم عند 23:43 وبوليغون بحلول 00:22 من 18 سبتمبر — في حين ظل السبب قيد التحقيق؛ ولم تؤكد الشركة أي صلة بين الوقف وقفزة العرض أو تقلبات السعر. ومن جهتها، نشرت Upbit إشعار تداول حذرت فيه المستخدمين الكوريين من قيود أهلية عند الاسترداد المباشر عبر JPYC EX بسعر 1 ين، ومن إمكانية انحراف السعر السوقي للعملة المستقرة عن قيمة الأصل الذي تتبعه. وأبدى المدير التنفيذي لـJPYC، نوريتاكا أوكابي، رفضه على منصة X لفكرة أن الإدراج بحد ذاته يخلق قيمة، مشيرًا — صراحةً بوصفه تخمينًا — إلى أن روبوتات التداول الآلية أو صيادو السيولة الأوائل قد يقفون وراء القفزة. وبحلول 02:25 بتوقيت اليابان هبط الرمز إلى نحو 1.02 ين وفق المتتبعات الإجمالية.

أوكابي: المخزون نفد

في تصريحات يوم 18 سبتمبر، قدّم أوكابي رواية أكثر تشغيلية للحادثة. قال إن طلب الإصدار اشتد لدرجة أن الشركة نفد منها المخزون خلال الليل، وأن موجة طلبات فتح الحسابات دفعت الموظفين إلى نوبات ليلية غير منتظمة. ولم يكن يعلم مسبقًا بإدراج Upbit: تجاوز حجم التداول في اليوم الأول 30 مليار ين، وهو رقم وصفه بأنه أبعد ما يكون عن توقعاته. كما أشار إلى تفاوت تنظيمي — فالمنصات الأجنبية لا تخضع لسقف اليابان البالغ مليون ين على الإصدار والاسترداد، وهو ما يمنح JPYC في نظره مسارًا أسرع في الخارج — في حين لاحظ أن أي تاجر معتمد محليًا لأدوات الدفع الإلكتروني لم يشرع بعد في تداول الرمز؛ فقد حصلت SBI VC Trade على أول تسجيل من هذا النوع في مارس 2025، وأنهت Coincheck الثاني في أغسطس 2026. أما المتداولون الذين اشتروا عند القمة فقد خسروا، إذ عاد السعر إلى مستوى التعادل. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

المراجحة حافظت على التعادل

تلخص هذه الخيوط مجتمعة آلية واحدة: تعادل العملة المستقرة ليس خاصية للرمز ذاته، بل خاصية للمراجحة التي تربط الأسواق المجزأة بمكتب الاسترداد الخاص بالمصدِر. السجلات الأكثر جوهرية هنا أولية — بيانات العرض على السلسلة التي تُظهر نحو 4.26 مليار JPYC في التداول بحلول 09:00 بتوقيت اليابان يوم 18 سبتمبر، إلى جانب ضمان الإصدار والاسترداد الدائم بنسبة 1:1 لدى المصدِر — وهما الحقيقتان اللتان مكّنتا المراجحين من إعادة سعر قارب 4 ين إلى التعادل خلال ساعات. تقرؤنا في COINOTAG: ما دام الوصول إلى الاسترداد متفاوتًا بين الولايات القضائية، فإن كل إدراج جديد في سوق طازج سيستدعي الاختلال نفسه، وستحظى الميزة بمن يستطيع تحريك العرض عبر السلاسل بسرعة أكبر.