المصطلحاتمقياس
ما هو الإمداد المتداول (Circulating Supply)؟ دليل شامل
الإمداد المتداول هو عدد العملات المتاحة فعليًا للتداول في السوق، باستثناء الرموز المحجوزة في الفريق أو فترات الاستحقاق.
إعداد: COINOTAG Research Deskآخر تحديث المصادر
ما هو الإمداد المتداول؟
الإمداد المتداول (Circulating Supply) هو عدد العملات الرقمية المتاحة فعليًا للتداول في الأسواق العامة، باستثناء الرموز المحجوزة لدى الفريق المؤسس، وصناديق المشروع، والمستثمرين الأوائل، أو الرموز التي لا تزال في فترات الاستحقاق (Vesting). يُعد هذا المؤشر من أهم البيانات في تقييم العملة الرقمية، لأنه يحدد القيمة السوقية الفعلية ويعكس عرض التداول الحقيقي.
تختلف الإمدادات الثلاثة الأساسية:
- الإمداد المتداول (Circulating): ما هو متاح فعلًا للتداول.
- الإمداد الكلي (Total Supply): ما هو موجود حاليًا (متداول + محجوز).
- الإمداد الأقصى (Max Supply): الحد الأعلى الذي قد يصل إليه الإمداد.
كيف يعمل؟
يحسب الإمداد المتداول عبر معادلة:
`Circulating = Total Supply – (Locked + Vesting + Burned)`
تنشر مشاريع الكريبتو هذه البيانات في:
- بياناتها الرسمية: الورقة البيضاء، الموقع الرسمي، تويتر.
- مجمعات بيانات السوق: مواقع تعرض بيانات العرض والقيمة السوقية مجمّعةً لعدد كبير من العملات.
- متصفحات السلسلة: أدوات تعرض البيانات المسجلة على السلسلة لكل شبكة مباشرةً.
تتم تأكيد البيانات عبر تحليل عناوين المحافظ المعروفة (Treasury، Foundation، Team).
التاريخ والتطور
في عام 2014، بدأت مواقع تجميع بيانات السوق أول جهد لتوحيد عرض الإمداد المتداول، تمييزًا له عن الإمداد الكلي. قبل ذلك، كانت بعض المشاريع تُسوق بأرقام قيمة سوقية مضللة باستخدام إمداد الكلي.
عام 2017، خلال موجة ICO، انتشرت ممارسة "إخفاء" التحرير المتدرج، فأدت إلى ضربات أسعار حادة عند انتهاء فترات Vesting. تعلم المستثمرون الذكيون قراءة جداول الإطلاق (Token Unlock Schedule) لتجنب المشاريع المعرضة لتضخم العرض.
اليوم، توجد منصات متخصصة في تتبع الإمدادات المستقبلية توضح متى ستصل عملات مغلقة جديدة إلى السوق.
المفاهيم الرئيسية
- التضخم الرمزي (Token Inflation): زيادة العرض المتداول تخفض قيمة العملة إذا لم يقابلها طلب جديد.
- الإمداد المتغير (Dynamic Supply): عملات مثل ETH تستخدم آلية حرق (EIP-1559) قد تجعل الإمداد منكمشًا.
- حدث الإطلاق (Unlock Event): عندما تتحرر دفعة كبيرة من الرموز، قد يضغط على السعر.
- الإمداد المخصص للحرق: الرموز المرسلة إلى عنوان غير قابل للوصول، تُحذف عمليًا من العرض.
- التوكنوميكس (Tokenomics): علم اقتصاد العملة يربط بين العرض، الطلب، الحوافز، والاستحقاق.
مثال عملي
افترض أن مستثمرًا يقيم عملة "X" بإمداد متداول 100 مليون، وإمداد كلي 1 مليار، أي أن 90% من العرض لا يزال محجوزًا. سعر السوق الحالي 1 دولار، فالقيمة السوقية المتداولة = 100 مليون دولار، لكن القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) = 1 مليار دولار. يدرك المستثمر أن المشروع لديه مخاطر تضخم رمزي ضخمة، إذ ستصل عملات جديدة بقيمة 9× في السنوات القادمة. يقرر تجاهل المشروع، أو الاستثمار بحجم محدود فقط.
المصطلحات ذات الصلة والخطوات التالية
لفهم الإمداد المتداول بعمق، يمكنك دراسة علاقته مع القيمة السوقية، ودوره في التوكنوميكس، وأثر التنصيف على إمداد بيتكوين، وكيف يؤثر العرض على بيتكوين كأصل نادر، ومستويات ATH التاريخية.
الإطار التنظيمي
في دولة الإمارات، تنظّم هيئة سوق المال (CMA، هيئة الأوراق المالية والسلع سابقًا) أنشطة الأصول الافتراضية على المستوى الاتحادي، وتنظّمها في دبي سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA)، وفي سوق أبوظبي العالمي (ADGM) سلطة تنظيم الخدمات المالية (FSRA).
أسعار الأصول الرقمية شديدة التقلب وقد تخسر رأس المال. هذه الصفحة لأغراض إعلامية فقط ولا تشكل نصيحة استثمارية.
هيئة سوق المال (CMA) · سلطة تنظيم الأصول الافتراضية (VARA) · سوق أبوظبي العالمي (ADGM)
الأسئلة الشائعة
ما الفرق بين الإمداد المتداول والإمداد الكلي والإمداد الأقصى؟
الإمداد المتداول هو ما هو متاح فعلًا للتداول في السوق، والإمداد الكلي هو كل ما هو موجود حاليًا من رموز متداولة ومحجوزة، أما الإمداد الأقصى فهو الحد الأعلى الذي قد يصل إليه العرض.
كيف يُحسب الإمداد المتداول؟
يُطرح من الإمداد الكلي ما هو مقفل أو في فترات الاستحقاق (Vesting) أو محروق. وتُؤكَّد الأرقام بتتبع عناوين المحافظ المعروفة مثل محافظ الخزينة والمؤسسة والفريق.
لماذا يهم الإمداد المتداول عند تقييم العملة الرقمية؟
لأنه يحدد القيمة السوقية الفعلية. فإذا كان معظم العرض محجوزًا، تكون القيمة السوقية المخففة بالكامل (FDV) أعلى بكثير من القيمة المتداولة، وهو ما يشير إلى مخاطر تضخم رمزي مستقبلي.
ما هو حدث الإطلاق (Unlock Event) وكيف يؤثر على السعر؟
هو تحرر دفعة كبيرة من الرموز المحجوزة ودخولها إلى السوق. إذا لم يقابل هذا العرض الجديد طلب كافٍ، فقد يضغط على السعر، لذلك يراجع المستثمرون جداول الإطلاق مسبقًا.
هل يمكن أن ينخفض الإمداد المتداول؟
نعم. الرموز المرسلة إلى عنوان غير قابل للوصول تُحذف عمليًا من العرض، وبعض العملات مثل ETH تستخدم آلية حرق (EIP-1559) قد تجعل الإمداد منكمشًا.