بروتوكول Hyperliquid (HYPE) يتخطى حاجز مليار دولار من الإيرادات في يونيو

أخبار Hyperliquid

عبر بروتوكول Hyperliquid (HYPE) عتبة فارقة في أواخر يونيو، إذ تجاوزت إيراداته التراكمية حاجز مليار دولار في الثلاثين من يونيو، بحسب ما تُظهره بيانات السلسلة (on-chain). وتوجّه منصة المشتقات اللامركزية للعقود الدائمة نحو 99% من رسوم التداول إلى شراء عملة HYPE من السوق المفتوحة عبر «صندوق المساعدة» (Assistance Fund)، وهو آلية إعادة شراء آلية تعيد ضخّ دخل المنصة مباشرة في العملة. هذا التصميم حوّل نشاط التداول إلى طلب شرائي دائم، ويُسجّل واحدًا من أسرع مسارات الوصول إلى إيرادات بتسعة أرقام بين منصات التداول العاملة على السلسلة. وبالنسبة إلى عملة بديلة، يربط هذا النموذج الطلب مباشرةً بالاستخدام الفعلي لمنصة Hyperliquid بدلًا من المضاربة وحدها.

ومرّ أكثر أحداث المعروض ترقّبًا دون موجة البيع التي خشيها بعض المتداولين. ففي السادس من يوليو، دخل التداول إصدار مجدول قدره 9.92 مليون عملة HYPE — تعادل نحو 645 مليون دولار بالأسعار السائدة. وبدلًا من أن تُغرق السوق، قابلت هذه الشريحة صندوق إعادة شراء يُقال إنه يحتفظ بما يقارب 4.6 أضعاف تلك القيمة، ما منح البروتوكول ذخيرة وافرة لامتصاص المعروض الجديد. وقد جرى هضم إصدارات مماثلة في وقت سابق من العام دون ضرر دائم، فيما خفّفت مشتريات صندوق المساعدة المنتظمة ضغط فكّ الإقفال مرارًا. عزّزت الواقعة حجّة صعودية جوهرية: قدرة عمليات إعادة الشراء المموّلة بالرسوم على معادلة التخفيف المجدول ما دامت أحجام التداول مرتفعة عبر المنصة.

واستمر اتساع نفاذ المؤسسات إلى عملة HYPE. فقد بدأ صندوقان أمريكيان متداولان في البورصة على الفور — هما BHYP من Bitwise وTHYP من 21Shares — التداول في منتصف مايو بوصفهما أول أداتين منظّمتين توفّران انكشافًا مباشرًا على HYPE، وتجاوز صافي تدفقاتهما المجمّعة 170 مليون دولار بحلول أوائل يوليو، وفق بيانات تدفقات الصناديق. ومنذ ذلك الحين قدّمت Grayscale بيان تسجيل من نوع S-1 لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) لإطلاق منتج منافس، كما تُظهر وثيقة الإيداع الرسمية. وتكتسب هذه الأدوات أهميتها لأنها تفتح قناة دخول متوافقة تنظيميًا أمام المخصِّصين الممنوعين من حيازة العملات مباشرةً، وتضيف مشتريًا هيكليًا غير حسّاس للسعر يقف إلى جانب طلب إعادة الشراء الخاص بالبروتوكول في السوق.

يبقى فائض المعروض أوضح ثقل موازن لهذا الطلب. فجدولة استحقاق حصص المساهمين الأساسيين تُطلق شريحة جديدة من HYPE في السادس من كل شهر حتى عام 2027، ما يعني أن حدث يوليو ليس سوى قسط واحد ضمن جدول إصدار يمتد لسنوات. ولا يتداول حاليًا سوى نحو 22% من الحد الأقصى للمعروض البالغ مليار عملة — إرثٌ من الإيردروب الضخم عند إطلاق المشروع — بحيث يظل التخفيف المستقبلي رياحًا معاكسة متكررة تتنامى مع نضج العملات المقفلة. ويردّ الصاعدون بأن صندوق إعادة الشراء ينمو مع الحجم، غير أن هذا الدعم غير مضمون: فإذا خفّ النشاط، قد تتقلّص قدرة الصندوق على امتصاص كل إصدار شهري تقلّصًا كبيرًا.

واشتدّت الرقابة التنظيمية عبر عدة ولايات قضائية. فقد أضافت هيئة النقد في سنغافورة (MAS) منصة Hyperliquid إلى قائمة تنبيه المستثمرين في أواخر يونيو، على نحو يعكس تحذيرات سابقة من جهات تنظيمية بريطانية، ويشير إلى قلق رسمي متنامٍ حيال الامتداد الخارجي (offshore) للمنصة. وبمعزل عن ذلك، ضغط كبار المسؤولين التنفيذيين في مشغّلي المشتقات الراسخين CME وICE على لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) لفحص عقود السلع الدائمة لدى Hyperliquid، محتجّين بأن المنصة تنافس أسواق العقود الآجلة المنظّمة دون رقابة مماثلة. وهبطت عملة HYPE نحو 6% عند ظهور جهود الضغط تلك، ما يبرز مدى حساسية العملة لمخاطر العناوين الإخبارية. لا يزال الملف التنظيمي معلّقًا، ولم يُؤكَّد أي إجراء إنفاذي بحق البروتوكول.

وتكشّف الصعود على خلفية اقتصاد كلي معادٍ. فقد سجّلت صناديق البيتكوين الفورية المتداولة في البورصة بالولايات المتحدة صافي تدفقات خارجة قياسيًا بلغ 4.5 مليار دولار خلال يونيو، وفق بيانات السلسلة وبيانات الصناديق، فيما انزلق المزاج العام إلى حذر عميق من سوق هابطة. ومع ذلك، شنّت HYPE محاولة ثالثة لاختراق أعلى سعر تاريخي لها عند 76.70 دولار، بعد صعود بلغ نحو 250% من قاع يناير قرب 20.50 دولار. ولأن مشتريات صندوق المساعدة تتوسّع مع حجم التداول، فإن أي تراجع يعمّ السوق ويستنزف النشاط قد يُضعف الآلية ذاتها التي تدعم الصعود — تبعيةٌ تترك العملة مكشوفة إذا زاد تدهور شهية المخاطرة.

ويؤطّر محرّك COINOTAG المسجّل للتسجيل المركّب للدعم والمقاومة بـ42 مؤشرًا الوضع الراهن مع تداول العملة قرب 69.07 دولار، بانخفاض 3.76% خلال اليوم. ويقيّم محرّكنا مقاومة 72.13 دولار عند 70/100، مدفوعة بتلاقي امتداد فيبوناتشي 0.114 وقمة اليوم السابق والحد العلوي لقناة دونشيان، مع تجمّع محوري أقرب عند 69.46 دولار يسجّل 65/100. وعلى الجانب الهابط، يرسّخ مستوى 60.66 دولار دعمًا قويًا عند 79/100 من سحابة إيتشيموكو (Senkou B) وتصحيح فيبوناتشي 0.382. وتقرأ المشتقات بصورة بنّاءة: يستقر تمويل العقود الدائمة عند 0.0035% معتدلة، وتتماسك المراكز المفتوحة قرب 1.77 مليار دولار، ما يُظهر رافعة دون فقاعة. ومع مؤشر القوة النسبية RSI عند 55.79 ومؤشر MACD صاعد، يفتح الإغلاق فوق 72.13 دولار الطريق نحو 76.98 دولار؛ في حين أن كسرًا دون 60.66 دولار — في مواجهة مؤشر خوف شديد عند 20/100 — يُبطل الاتجاه الصاعد.