Glassnode تشير إلى موسم العملات البديلة: مؤشر دورة بيتكوين (BTC) عند 81.25

إشارة موسم العملات البديلة من Glassnode تنقلب

اخترقت بيتكوين (BTC) حاجز 87,000 دولار هذا الأسبوع لأول مرة منذ شهور، وهذه المرة لم تكن الحركة حكاية بيتكوين وحدها. تقول شركة تحليلات السلسلة Glassnode إن مؤشر دورة العملات البديلة لديها — وهو مقياس خاص يقارن القيمة السوقية المجتمعة لأكبر 250 عملة رقمية، باستثناء العملات المستقرة، بأداء بيتكوين (BTC) (اطلع على دليلنا لبيتكوين (BTC)) — قد انقلب من موسم بيتكوين إلى موسم العملات البديلة. يحدث الانقلاب عندما تفوق النمو النسبي في القيمة السوقية لأكبر 250 عملة بديلة نمو بيتكوين مؤقتًا؛ والشركة لا تكشف عن طريقة الحساب الدقيقة. سجّل المتوسط المتحرك لسبعة أيام 81.25 على مقياسه المعياري من 0 إلى 100 اعتبارًا من يوم الاثنين، ما يعني أن مجتمع العملات البديلة الواسع تفوق على بيتكوين عبر نافذة القياس بأكملها. وفي منشور رسمي على X، رسمت الشركة خطًا واضحًا بين هذه الحركة وتعافي أغسطس: «شهد الارتفاع الأول في أغسطس بقاء العملات البديلة مستقرة نسبيًا بينما تحركت بيتكوين. أما ارتفاع اليوم فقد أشعل الاتساع الكامل لسوق العملات البديلة». والاتساع قابل للقياس. فقد بلغت القيمة السوقية المجتمعة لسوق العملات البديلة 1.19 تريليون يوم الثلاثاء، أعلى مستوى لها منذ أواخر يناير، بعد أن أضافت العملات البديلة نحو 33% منذ 19 أغسطس، حين توهجت أسواق الكريبتو صعودًا بعد أن أشارت وزارة الخزانة الأمريكية إلى تدخلات في أسواق السندات. وتؤكد أسماء منفردة هذا التدوير: استعادت إيثريوم (ETH) مستوى 2,800 دولار لأول مرة منذ شهور، بينما لمست Hyperliquid (HYPE) أعلى سعر تاريخي قرب 96 دولارًا خلال الجلسة ودفعت قيمتها السوقية إلى ما يتجاوز 20 مليار دولار. وصعد Uniswap (UNI) بنحو 40%، وAvalanche (AVAX) بنحو 47%، وEthena (ENA) بنحو 50%، وOndo (ONDO) بنحو 26%، فيما أضاف بيان الإعفاء الذي صدر الأسبوع الماضي عن لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية دفعة تنظيمية للأصول المرتبطة بالتوكنزة. وتظل حركة سعر الإيثريوم (ETH) الأهم لفرضية التدوير: فتحرك المنصة الأكبر للعقود الذكية بالتزامن مع بيتكوين كان تاريخيًا شرطًا مسبقًا لتمكّن مجتمع العملات البديلة من الحفاظ على مكاسبه.

منشور رسمي على Xhttps://x.com/glassnode/status/2102183845986476352

هيمنة بيتكوين تتعثر مع عودة الطلب على صناديق ETF

تحت السطح، يظهر التدوير حيث يبدأ عادة: في الهيمنة وفي التدفقات. فقد ظل حصة بيتكوين من إجمالي القيمة السوقية للكريبتو محصورة في نطاق ضيق لشهر كامل، إذ سجلت 59.7% مقابل 59.2% في 19 أغسطس، وفشلت في اختراق خط 60% رغم دفع السعر إلى أعلى مستوى في ثمانية أشهر خلال ارتفاع سيّال السحق القصير (short squeeze) مطلع هذا الأسبوع. وقد وصف المتداول والمعلق Matthew Hyland الديناميكية بأنها «استفراد مريح» بين مستثمري بيتكوين، مجادلًا بأن الهيمنة سجلت قمتها الكلية الماكروية عند 66% في يونيو 2025، وأن كثيرًا من الحائزين بطيئون في تقبّل تعثر تقدم بيتكوين أمام العملات البديلة منذ ذلك الحين. وللقراء الذين يبنيون إطارهم على فرضية الماكسيمالية البيتكوينية — نظرة «بيتكوين فقط» لتوزيع الأصول — يمثل شهر من ثبات الهيمنة مع صعود العملات البديلة 33% اختبار ضغط مباشرًا. لكن التدفقات تحكي قصة أكثر بنّاءة لجانب بيتكوين. فبيانات الصناديق المجمعة تُظهر أن صناديق بيتكوين الفورية الأمريكية استقطبت 999 مليون دولار يوم الاثنين، فيما استوعبت صناديق الإيثريوم 270 مليون دولار — وفي الحالتين أقوى حصيلة يومية منذ أكتوبر 2025. إنه طلب يصل عبر أدوات مغلّفة منظمة لا مضاربة فورية: فصندوق ETF فوري يشتري الأصل الأساس نيابة عن موزعين لا يمكنهم حيازة العملات مباشرة، ولذلك يُقرأ هذا التدفق كتموضع مؤسسي. وهناك أيضًا مستوى جوهري: فقد ظلت قاعدة التكلفة الإجمالية لمستثمري صناديق ETF قرب 86,000 دولار في نهاية الأسبوع الماضي، وتعمل بيتكوين/دولار الآن على ترسيخ تلك المنطقة كدعم. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bitget.

الديناميكيةhttps://x.com/MatthewHyland_/status/2101748021528601086

قراءة التدوير

قراءتنا للتدفق: مجموعتا البيانات تصفان سوقًا واحدًا لا سوقين. فمؤشر Glassnode — وهو سجل مُنشر أولي على السلسلة يقارن قيمة أكبر 250 عملة بديلة ببيتكوين — يؤكد الاتساع، بينما تؤكد التدفقات المجمعة لصناديق ETF يوم الاثنين القرب 1.27 مليار دولار أن الطلب المؤسسي ما يزال يصل عبر أدوات بيتكوين والإيثريوم حتى مع سحب الأداء النسبي لصالح العملات البديلة. هذا المزيج يوسم عادة تدويرًا منتصف الدورة لا قمة: رأس المال يتسع، لا ينسحب. والعنصر المراقَب ثنائي. فإذا ظلت الهيمنة عالقة دون 60% مع حفاظ التدفقات على وتيرتها، فيمكن للمرحلة بقيادة العملات البديلة أن تمتد؛ وإذا خفت التدفقات واستعادت بيتكوين 60%، انفك ارتباط صفقة التدوير سريعًا. وتنتقل القناعة من منهج HODL والانتظار نحو توزيع مقيس عبر طيف القيمة السوقية.