صناديق البيتكوين الفورية (ETF) تسجل صافي تدفق سالب 502 مليون دولار في 2026

صافي سالب 502 مليون دولار لعام 2026

لم يعد مجمع صناديق البيتكوين (BTC) الفورية المتداولة في البورصة الأمريكية يمتلك أي دولار من ما جمعه هذا العام. تكشف إفصاحات الجهات المصدرة عن اشتراكات بقيمة 25.6 مليار دولار مقابل استردادات بقيمة 26.1 مليار دولار، أي صافي تدفق سالب 502 مليون دولار حتى 5 نوفمبر. وهكذا تراجعت الأصول المُدارة من 113.29 مليار دولار نهاية 2025 إلى 96.65 مليار دولار، وهو رقم يجمع بين الاستردادات وهبوط السوق نفسه، لأن عملات البيتكوين التي تحتفظ بها الصناديق صارت أقل قيمة. ويبقى صافي التدفق، أي الفرق بين الإنشاءات اليومية والاستردادات، أنقى مقياس للطلب الإضافي تنشره هذه المنتجات؛ فصندوق البيتكوين الفوري يشتري عملات حقيقية عند الإنشاء ويبيعها عند الاسترداد، ما حوّل هذه القناة إلى أقوى داعم دائم للسعر في وول ستريت خلال أول سنتين: نحو 35.2 مليار دولار من التدفقات الصافية في 2024 و21.4 مليار دولار في 2025. أما في 2026 فلم يضف هذا المجمع شيئًا.

وقد استؤنف ضغط الاسترداد هذا الشهر: خرج 869.8 مليون دولار من الصناديق بين 2 و5 نوفمبر، من بينها 430.2 مليون دولار يوم الخميس، في جلسة قادها خروج فيدليتي بقيمة 200 مليون دولار. ومع ذلك لم يتباطأ التداول إطلاقًا؛ فقد تبادل المستثمرون 3.89 مليار دولار من أسهم الصناديق يوم 5 نوفمبر وحده، لكن الإنشاءات والاستردادات تكاد تلغي بعضها، فبقي التغيير الصافي محدودًا. وسجّل سعر البيتكوين اختبارًا جديدًا لخط 75,000 دولار مع هبوط أسهم شركات التقنية، ما سحب القيمة السوقية للصناديق إلى الأسفل بفعل التدفقات الخارجة والسوق معًا.

أما الأموال التي تصل إلى العملات عبر خزائن الشركات أو احتياطي البيتكوين الاستراتيجي فلا تدخل هذه الإفصاحات أصلًا، ما يعني أن صافي صناديق ETF يقيس قناة واحدة لا إجمالي الطلب. ومع ذلك يرسم هذا الحساب عتبة صارمة: يحتاج المجمع إلى أكثر من 502 مليون دولار من التدفقات الصافية خلال الأسابيع الثمانية المتبقية ليغلق 2026 برصيد إيجابي؛ وإن أخفق، سيصبح هذا أول سنة ميلادية من التدفقات الصافية الخارجة منذ إطلاق الصناديق الفورية في يناير 2024.

يرصد الرصد المباشر لدى COINOTAG سعر البيتكوين عند 75,926 دولار لحظة كتابة هذه السطور، بانخفاض 0.59% يوميًا، بينما يقف مؤشر الخوف والطمع عند 25 من 100، أي في عمق منطقة الخوف الشديد. ويضع تقييمنا المركب للمستويات أقوى دعم عند 74,542 دولار بدرجة 94 من 100، وأثقل مقاومة عند 78,008 دولار بدرجة 96 من 100؛ وإغلاق يومي تحت الأرضية أو اختراق السقف سيعيد رسم الصورة قصيرة الأجل في أي من الاتجاهين، وتجد الخريطة الكاملة في التحليل الفني للبيتكوين. وفي مقابل سوق بهذا الحجم، يبقى تمركز المشتقات هادئًا: تمويل العقود الدائمة عند 0.0040% والمراكز المفتوحة عند 15.87 مليار دولار. يقرأ مؤشر القوة النسبية 38.10، بينما يصنّف الاتجاه سوقًا هابطًا في سوق البيتكوين، وقد سبق لتغطيتنا أن وازنت سيناريو بن كوين عند 58,000 دولار مع البنية السعرية نفسها.

صناديق الإيثريوم واستثناء MSBT

يمتد الضعف إلى ثاني أكبر عملة رقمية. فقد سجلت صناديق الإيثريوم الفورية في السوق الأمريكية تدفقات صافية خارجة بنحو 310 ملايين دولار في 2026، بينما هبطت أصولها المُدارة من 17.95 مليار دولار إلى 13.04 مليار دولار. وكان أكتوبر أسوأ أشهرها منذ الإطلاق بجني 1.61 مليار دولار، فيما أحصت بيانات السلسلة 23 يوم تداول متتاليًا من التدفقات الخارجة حتى 31 أكتوبر، وهو رقم قياسي. وبهذا فقد المجمعان الفوريان معًا نحو 21.5 مليار دولار من الأصول مقارنة بمستوياتهما نهاية 2025، وهو رقم يمزج الاستردادات بالهبوط السعري الذي ساعدت تلك الاستردادات على ضغطه.

ومع ذلك يجري تياران معاكسان داخل الفئة نفسها. فصندوق البيتكوين الخاص بـMorgan Stanley، المعروف بـMSBT، جذب تدفقات صافية داخلية بقيمة 783 مليون دولار، في واحدة من قلائل الأرصدة الإيجابية في الجدول. كما واصل ذراع إدارة الثروات في Citi التوصية بهذه المنتجات لعملائها هذا الأسبوع رغم نزيف المجمع ككل. بعبارة أخرى، لا تزال مكاتب الاستشارات تطرح هذه الأوعية الاستثمارية على المستثمرين بينما يظهر الإجمالي استردادات، ما يعني أن الصافي السلبي للعام ليس حكمًا موحدًا صادرًا عن كل قنوات التوزيع. غير أن 783 مليون دولار لـMSBT، إيجابية كما هي، تقف أمام 26.1 مليار دولار من الاستردادات الإجمالية عبر الفئة، أي أن الفارق يبلغ رتبة كاملة من الأحجام.

ويخفي هذا الرصيد حركة من الاتجاهين. فجلسة 5 نوفمبر قاربت بين إنشائات كبيرة واستردادات كبيرة على نحو شبه تام، وصافي العام السالب 502 مليون دولار هو بقايا حركة مرور في الاتجاهين معًا، لا خروج أحادي. وتنشر الإفصاحات الرقم الصافي فقط دون فصل استردادات حيتان العملات المشفرة عن طلبات الأصغر، فيبقى التشكيل خلف الرقم غير معلن. وآخر إفصاح يومي يغطي جلسة 5 نوفمبر، ولم تُدرج جلسة الجمعة في الإجماليات لحظة الكتابة، ما يترك الرصيد السنوي حرًا في التغير قبل إغلاق نافذة الأسابيع الثمانية.