صفقة بيتكوين الخفية لمدير FBI في Strategy تتراجع 45%

أخبار العملات الرقمية

اشترى مدير مكتب التحقيقات الفيدرالي كاش باتيل أسهماً في شركة Strategy بقيمة تتراوح بين 100,001 و250,000 دولار في 21 نوفمبر 2025، لكنه لم يُفصح عن الصفقة إلا في 26 مايو 2026 — أي بعد أكثر من ستة أشهر من انقضاء مهلة الإبلاغ البالغة 45 يوماً التي يفرضها قانون STOCK Act. وفي إقرار أخلاقي مُعدَّل، وصف باتيل التأخير بأنه إغفال غير مقصود، فيما عزاه نائب مساعد المدعي العام إلى سوء تفاهم، مؤكداً أن مدير المكتب لا يزال ملتزماً بقواعد تضارب المصالح الفيدرالية. ووافق مسؤولو الأخلاقيات في وزارة العدل لاحقاً على الأوراق المُصحَّحة. ويزيد من حدة التدقيق أن Strategy تُعد أكبر خزينة بيتكوين مُدرجة علناً في العالم، وطرفاً متعاقداً نشطاً مع وزارة العدل.

لم يكن التوقيت في صالح باتيل: فمركزه غير المُفصح عنه في Strategy يتراجع الآن نحو 45%. فقيمة دخول عند 100,001 دولار تساوي اليوم قرابة 55,000 دولار، بينما حصة كاملة بقيمة 250,000 دولار تقترب من 137,500 دولار. وقد هبطت أسهم Strategy بما يناهز 77% خلال العام الماضي، وهو انزلاق يُقوّض إصرار المؤسس مايكل سايلور الطويل على أن البيتكوين لا يجب بيعه أبداً. ورغم هذا الموقف، تخلّت الشركة الشهر الماضي عن 32 بيتكوين — نحو 2.5 مليون دولار — والتزمت ببيع ما يقارب 1.25 مليار دولار من البيتكوين لتمويل عمليات إعادة شراء الأسهم والتزامات توزيع الأرباح، في انعطافة لافتة للحائز المؤسسي النموذجي.

وتبدو زلّة باتيل ذات الأرقام الستة ضئيلة أمام المبالغ المتدفقة عبر البيت الأبيض. إذ تُظهر الإفصاحات الأخلاقية الرئاسية أرباحاً مرتبطة بالعملات الرقمية تتجاوز مليار دولار خلال العام الماضي: نحو 635 مليون دولار من بيع عملة TRUMP البديلة و526 مليون دولار من رموز World Liberty Financial، إلى جانب حيازات تفوق 50 مليون دولار في كلٍّ من إيثريوم (ETH) وبيتكوين (BTC). وتستمر المكاسب رغم انهيار عملة TRUMP بنحو 94% منذ إطلاقها في يناير 2025 — فشراء بقيمة 1,000 دولار يوم الإطلاق يساوي اليوم قرابة 60 دولاراً فقط. ويُبرز هذا التباين مدى تفاوت مكافأة الانكشاف على العملات الرقمية لكبار المسؤولين ضمن نظام الإفصاح ذاته.

وانقلبت المعنويات حيال Strategy نفسها بحدة هذا الأسبوع بعد كشف الرئيس التنفيذي فونغ لي عن عملية شراء داخلية. فقد استحوذ لي على 11,000 سهم ممتاز من فئة STRC ضمن نطاق 90.66 إلى 90.87 دولار، بحصة تبلغ قيمتها نحو 999,000 دولار، نُفّذت قرب أدنى مستويات الأداة تاريخياً — إذ لامست STRC 71.25 دولار في 26 يونيو. وقرأ السوق عملية الشراء كتصويت ثقة من الإدارة: فصعد سهم MSTR بنسبة 11.63% إلى 97.03 دولار بحلول ظهر الأربعاء، مُمدداً مكسباً بلغ 7.43% في الجلسة السابقة وتقدماً بنسبة 6.37% قبل افتتاح السوق. ويُعد التراكم الداخلي قرب أدنى مستويات عدة أشهر إشارة كلاسيكية تلجأ إليها الشركات لتثبيت سعر سهم مُتهالك.

ويأتي هذا الارتداد من قاع عميق. فقد بلغت Strategy ذروتها عند أعلى مستوى في 52 أسبوعاً قدره 457.22 دولار في يوليو الماضي قبل أن تغرق إلى 81.81 دولار في 26 يونيو — بتراجع يناهز 78.7% من ذلك الرقم القياسي. وعلى مدى اثني عشر شهراً خسر السهم نحو 74.8%، وهو منخفض بنسبة 36.76% منذ بداية العام. ويعكس هذا التراجع ضغطين متزامنين: ضعف مستمر في سعر البيتكوين الذي يُرسي صافي قيمة أصول الشركة، وقلق متصاعد لدى المستثمرين حيال هيكل رأس المال ذاته — تحديداً تخفيف حصص المساهمين واستدامة استراتيجية أسهم ممتازة آخذة في التوسع فوق ميزانية البيتكوين.

وللرد على تلك المخاوف، كشفت Strategy هذا الأسبوع عن إطار رأسمالي للائتمان الرقمي (Digital Credit Capital Framework). ويُلزم المخطط الشركة بالاحتفاظ باحتياطيات نقدية كافية لتغطية ما لا يقل عن اثني عشر شهراً من التزامات الفائدة وتوزيعات الأرباح، ويضيف برنامج إعادة شراء يهدف إلى تضييق الفجوة بين سعر السهم وصافي قيمة الأصول. ويستند الإطار إلى احتياطيات دولارية بدلاً من الآليات الانعكاسية للعملات المستقرة الخوارزمية. ولتمويله، جمعت Strategy أكثر من مليار دولار عبر طرح أسهم عادية الأسبوع الماضي، وتقول إن الوسادة النقدية الناتجة قادرة على خدمة توزيعات الأسهم الممتازة لنحو 17 شهراً.

وباجتماعها، تروي هذه الخيوط قوساً واحداً: نموذج خزينة البيتكوين المؤسسية يخضع لاختبار إجهاد علني، من مركز غارق لمدير FBI إلى رئيس تنفيذي يشتري القاع بينما تُعيد شركته هندسة ميزانيتها. وتؤطّر قراءتنا لبيانات COINOTAG المجمّعة حجم الضغط — إذ يقبع مؤشر الخوف والطمع عند 21، أي خوف شديد، وتبلغ هيمنة البيتكوين 69.4%، ويناهز إجمالي القيمة السوقية للعملات الرقمية 1.78 تريليون دولار، مع اقتراب البيتكوين من 62,000 دولار. وهذا المزيج — رأس مال يُفضّل البيتكوين على سوق العملات البديلة الأوسع حتى مع تذبذب وكلاء الخزينة — يفسّر لماذا يتعامل المتداولون وروبوتات التداول الآلي مع أسهم البيتكوين ذات الرافعة بحذر متجدد.