المحلل Cryptollica: إمداد إيثيريوم (ETH) الرابح يقترب من قيعان دورات 2018 و2020 و2022

الإمداد الرابح ينزلق نحو قيعان الدورات السابقة

يتجه النسبة من إمداد إيثيريوم (ETH) المحتفظ به في وضع ربح نحو منطقة لم تُسجَّل منذ القيعان الكبرى لمراحل الهبوط السابقة. أظهرت بيانات السلسلة يوم الثلاثاء 3 نوفمبر أن المتوسط المتحرك لتسعين يومًا من الإمداد الرابح ينزلق نحو المستويات المسجلة عند قيعان السوق الهابط في أعوام 2018 و2020 و2022 bear market. ونشر المحلل Cryptollica المقارنة في منشور بتاريخ 3 نوفمبر، إذ وضع منحنى الربحية الحالي إلى جانب المؤشر نفسه من ثلاث دورات سابقة سبقت قراءاتها المماثلة تعافيات سعرية واضحة. أما سعر إيثيريوم فيقف عند 2,263 دولار، بانخفاض 1.4% خلال 24 ساعة، ما يترك القيمة السوقية للشبكة قرب 276 مليار دولار، مع تزايد حصة العناوين التي تحمل عملاتها دون متوسط تكلفة شرائها.

@Cryptollica · منشور على X

منشور بتاريخ 3 نوفمبر.

عرض على X

يعمل هذا المؤشر بمقارنة القيمة السوقية للعملات المحتفظ بها في كل عنوان بسعر آخر حركة سجلتها تلك العملات. فالأرصدة التي يتجاوز أساس تكلفة السعر السائد تُحتسب خسائر غير محققة، وكلما اتسعت هذه الفئة انخفضت الحصة الرابحة من الإمداد. ويمحو التنعيم على مدى تسعين يومًا التقلبات القصيرة، ما يعني أن قراءة بهذا الانخفاض تصف جيلًا من الملاك تراكم على مدى أشهر، لا مشترين أسبوع سيئ واحد. وهذا الاتساع هو مصدر ثقل المؤشر في تحليل الدورات، لأنه يعكس موقع الإمداد بأكمله لا الداخلين الأخيرين وحدهم. وتشير قراءة Cryptollica إلى أن سوق 2018 الهابط، وبيع مارس 2020 الحاد، وتراجع 2022، أنتجت كلًا منها قيعان ربحية مماثلة، وأن عدًا من تلك الحلقات تزامن مع تعافيات جوهرية في المراحل التالية. لكن القراءة بذاتها لا تقيس البيع: فالمالك قد يجلس في موقع خسارة غير محققة أشهرًا دون أن يحرك عملة واحدة.

ولا تتحول الخسارة غير المحققة إلى حدث سوقي إلا حين يتحرك الملاك بموجبها، ولهذا يتحول الجزء الثاني من المقارنة إلى أرصدة المنصات. فقد كانت عملات Ethereum (ETH) المحتفظ بها على منصات التداول المركزية في تراجع، وهي حركة قد تعني انتقال العملات إلى محافظ شخصية أو ترتيبات staking أو إعدادات validator لا تتاح فيها للبيع الفوري. فانخفاض المخزون على المنصات يضيّق الإمداد القابل للبيع بسهولة، وكثيرًا ما تُقرأ الأرصدة المتراجعة بوصفها إشارة إلى احتمال تخفيف ضغط البيع. ويُراقب المنحى نفسه، أي انسياب العملات خارج المنصات، في altcoin market الأوسع، حيث أظهرت عدّة أصول كبيرة أنماطًا مشابهة. وتبقى للأطروحة التراكمية سؤال مفتوح: هل تعكس العملات المغادرة للمنصات قناعة بالاحتفاظ، أم مخزونًا ينتظر مخرجًا أفضل فقط؟

وللاستنتاج حدود ينبغي التصريح بها. فليست كل عملية تحويل بعيدًا عن منصة تعبير عن احتفاظ طويل الأمد: إذ تسجَّل على المؤشر نفسه حركات الحفظ المؤسسي، والتحويلات بين المنصات، وإعادة توزيع المحافظ. كما أن الرسم البياني المتداول مع المقارنة لا يعرض احتياطيات المنصات مباشرة، ما يعني أن أي ادعاء بوصولها إلى أدنى مستويات تاريخية يحتاج تأكيدًا مستقلًا. والتاريخ لا يقدم ضمانات: فقد شملت الدورات السابقة فترات استمر فيها ضغط البيع بعد انهيار ربحية المستثمرين بوقت طويل، واكتفى المحلل بالمقارنة دون إعلان قاع صريح. والتقييم الأرسخ يتطلب قراءة أحجام التداول، وتدفقات رأس المال، وسلوك الملاك إلى جانب منحنى الربحية. وتتجه مواقف الجلسات الأخيرة في الاتجاه الحذر ذاته: فقد قاد صندوق BlackRock بمنتج ETHA تدفقًا يوميًا خرج بقيمة 139.7 مليون دولار من ETFs إيثيريوم (ETH)، في حين واصلت الخزائن المتخصصة الشراء، إذ بلغت حيازات Bitmine من إيثيريوم (ETH) 6.06 مليون رمز بعد شراء أسبوعي قدره 8,573 رمزًا.

إيثيريوم يتداول على بعد 45 دولارًا من أقوى الدعوم

يرصد متابعتنا المباشرة إيثيريوم عند 2,263 دولار وقت كتابة السطور، أي نحو 0.2% فوق المستوى الذي تداول عنده عند نشر مقارنة الربحية، مع تغير يومي يبلغ -1.4%. ويضع نموذج درجات مركّب يقيّم تكتل المؤشرات أقوى مستويات الدعم عند 2,218.06 دولار بدرجة 100 من 100، وأقرب مقاومة عند 2,324.04 دولار بدرجة 95 من 100. أما قراءات الزخم فتميل إلى الضعف: فمؤشر القوة النسبية يقف عند 33.69، وإشارة الاتجاه هابطة، ومؤشر الخوف والطمع يقرأ 26 من 100. وتبقى تمويلات العقود الدائمة عند 0.0038% قرب الحياد، أي أن المراكز المرفوعة بالرافعة لا تدفع علاوة اتجاهية. ما تضيفه هذه المستويات إلى الصورة السلسلية هو المسافة: نحو 45 دولارًا من الهامش فوق أقوى دعم في مقابل نحو 61 دولارًا إلى أول مقاومة، ويتتبع التحليل الفني لإيثيريوم الكامل كيفية تفاعل هذه النطاقات. وهكذا يتداول السعر قرب النطاق المضغوط نفسه الذي ميّزته الدورات السابقة بوصفه منطقة قيعان، مع بقاء الفجوة بين قراءة الربحية الحالية وتعافٍ مؤكد دون قياس.