Circle: 90% من أصل 5.5 مليار دولار من USDC لدى Hyperliquid محفوظة على Coinbase

أخبار USDC

كشفت شركة Circle خلال مكالمة أرباح الربع الثاني عن تفاصيل آلية تعويض قنوات التوزيع لعملة USD Coin (USDC)، موضحةً أن نحو 90% من أرصدة USDC المحتجزة على منصة Hyperliquid تُنسب إلى Coinbase، فيما تعود النسبة المتبقية البالغة حوالي 10% إلى Circle نفسها. وأوضحت الشركة المدرجة في بورصة نيويورك، وهي مُصدِرة العملة المستقرة، أن هذا الترتيب يشمل ثلاثة أطراف هي Coinbase وCircle وHyperliquid، وتدعمه بيانات السلسلة بشكل مباشر: فقد احتفظ عنوان Coinbase Treasury Deployer على شبكة HyperEVM بقيمة 4.952 مليار دولار بنهاية الربع، بينما حمل عنوان CoreDepositWallet التابع لـCircle مبلغ 550 مليون دولار، وهي نسبة يعيد نظام AQAv2 موازنتها باستمرار نحو تسعة إلى واحد. وأطرت الإدارة هذا الإفصاح ضمن استراتيجية قنوات أوسع نطاقاً، إذ وقّعت Circle أكثر من 150 اتفاقية توزيع تعتمد على حوافز اقتصادية لتوسيع نطاق انتشار العملة المستقرة، مؤكدة استعدادها لتصميم صفقات مشتركة مع Coinbase عندما يستطيع شريك كبير توسيع استخدام USDC بشكل ملموس. وحين سأل محلل عما إذا كانت Hyperliquid تحتفظ بـ90% من دخل الفوائد مع تقسيم الباقي بين Circle وCoinbase، أكد المدير المالي الهيكل الثلاثي الأطراف لكنه امتنع عن وصف التفاصيل الاقتصادية الدقيقة. ولم تنشر الشركة الشروط النهائية للإيرادات الخاصة بالصفقة. وبموجب الإطار القائم، فإن أرصدة USDC المحتجزة خارج كلتا المنصتين تولّد "منافع اقتصادية للنظام البيئي" تُقسّم مناصفة بعد خصم الحوافز المعتمدة لأطراف ثالثة.

أكدت مكالمة الأرباح أيضاً تجديد Circle لاتفاقية USDC طويلة الأمد مع Coinbase بشروط دون تغيير، ما يحافظ على أهم قناة توزيع للعملة المستقرة. وقال الرئيس التنفيذي Jeremy Allaire إن التجديد يبقي USDC في صميم منظومة منتجات Coinbase، رغم أن الشركة لم تنشر مجدداً التفاصيل الاقتصادية للاتفاقية. ووصف Allaire نهج الشركة بالسعي وراء اتفاقيات توزيع مع شركاء تتوافق أهدافهم الاستراتيجية، فيما أشار المدير المالي إلى أن كلاً من Circle وCoinbase يمكنهما إضافة شراكات جديدة كلما استطاع طرف ثالث رفع مستوى تبني USDC بشكل ملموس. ويأتي هذا التمديد فيما يواصل نشاط Circle الأساسي توسعه: فقد بلغ إجمالي إيرادات الربع الثاني، بما فيها إيرادات الاحتياطيات، 701 مليون دولار بارتفاع 7% على أساس سنوي، بينما وصل المعروض المتداول من USDC إلى 73.3 مليار دولار بنهاية الفترة، وهو حجم بُني جزئياً عبر شبكة الشركاء التي تتجاوز 150 شريكاً. وعلى صعيد تخصيص رأس المال، رسمت الشركة خطاً واضحاً؛ إذ استبعد المدير المالي Jeremy Fox-Geen توزيع أرباح ربع سنوية، مجادلاً بأن إعادة استثمار السيولة في المنصة ينبغي أن تحقق عوائد أعلى للمساهمين مقارنة بالتوزيعات المباشرة، ووصف Circle بأنها شركة نمو مدرجة تسعى للحفاظ على ميزانية عمومية قوية عبر مختلف دورات السوق. تجديد التحالف مع Coinbase دون إعادة تفاوض والتخلي عن توزيع الأرباح يشيران إلى الاتجاه ذاته: Circle تمنح الأولوية لتوسيع نطاق توزيع USDC على العوائد الرأسمالية قصيرة الأجل.

في 6 أغسطس، أعلنت Circle عبر مدونتها الرسمية أن USDC وبروتوكول النقل عبر السلاسل (CCTP) أصبحا متاحين على X Layer، وهي شبكة بلوكتشين من الطبقة الثانية متوافقة مع Ethereum وتشغّلها منصة تداول OKX. وينقل CCTP عملة USDC بشكل أصلي بين سلاسل البلوكتشين المختلفة، ما يُلغي الحاجة إلى جسور طرف ثالث. ويمنح هذا النشر قاعدة مستخدمي OKX، التي تتجاوز 120 مليون شخص وفقاً لإحصاءات الشركة، إمكانية الوصول إلى USDC المُصدر أصلياً لإجراء المدفوعات بالدولار والنقل بين السلاسل والإقراض والاقتراض في التمويل اللامركزي، إلى جانب حالات استخدام التداول المدعوم بالذكاء الاصطناعي التي تدعمها X Layer. ووصفت Circle هذا الإطلاق بأنه وسيلة لتوفير أساس موثوق للعملة المستقرة المقومة بالدولار لقاعدة المستخدمين الحالية للمنصة. وتُصدر الرموز على الشبكة باحتياطيات دولارية بنسبة واحد إلى واحد، وهي مهيكلة للامتثال لقواعد أسواق الأصول المشفرة (MiCA) الصادرة عن الاتحاد الأوروبي، ويمكن للمؤسسات المؤهلة سك الرموز واستردادها عبر Circle Mint من خلال OKX وجسر OKX DEX Bridge. ويمد هذا التكامل نطاق CCTP إلى 26 سلسلة بلوكتشين مدعومة، تشمل Ethereum وSolana وArbitrum وBase وAvalanche وPolygon PoS، بينما تُغطى BNB Smart Chain لرمز USYC فقط وليس USDC. أما النسخة المجسرة USDC_Bridged فهي متداولة بالفعل على X Layer وستحتفظ بهذا التصنيف مع استمرار عمل الجسور القائمة؛ وقالت Circle إنها ستعمل مع تطبيقات النظام البيئي لنقل السيولة تدريجياً نحو الإصدار الأصلي.

تحليل COINOTAG: تشكل هذه الخيوط الثلاثة قوساً واحداً محوره التوزيع أولاً — فـCircle تشتري حجم USDC عبر مشاركة العوائد الاقتصادية بدلاً من الدفاع عنها. ويكشف إفصاح علاقات المستثمرين للشركة عن هذا الهيكل بوضوح: إيرادات USDC خارج المنصات تُقسّم مناصفة مع Coinbase بعد خصم الحوافز المعتمدة، واتفاقية Coinbase جُددت بالشروط القائمة دون تعديل، وأرصدة Hyperliquid البالغة نحو 5.5 مليار دولار تُنسب بنسبة 90 إلى 10 عبر منصات الحفظ. ولم تنشر Circle تفاصيل تقسيم الدخل الدقيقة الخاصة بـHyperliquid ولا الشروط المالية للتجديد، لذا تبقى اقتصادات الأطراف الثالثة غير معلنة حتى الآن. ومع امتداد CCTP عبر 26 سلسلة وتوقيع أكثر من 150 اتفاقية توزيع، تتضح ملامح خطة عام 2026: توسيع مساحة انتشار USDC أولاً وترك إيرادات الاحتياطيات تتبع ذلك تلقائياً.