صندوق Fidelity يقود خروجا بقيمة 430 مليون دولار من صناديق البيتكوين (BTC) المتداولة في البورصة

جلسة الخميس: 430 مليون دولار في اتجاه واحد

سجلت الصناديق المتداولة في البورصة الخاصة بالبيتكوين الفوري في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 430.2 مليون دولار يوم الخميس، ولم يستقبل أي من المنتجات الاثني عشر المُتابعة أموالا طوال اليوم. تعود الأرقام إلى إفصاحات المصدرين اليومية عن الإنشاء والاسترداد لجلسة 5 نوفمبر، المنشورة بعد إغلاق السوق الأمريكي، حيث تعني التدفقات الخارجة الصافية أن عمليات الاسترداد من الصناديق تجاوزت الإنشاءات الجديدة. ولأن الإنشاءات تضيف البيتكوين إلى ميزانيات الصناديق بينما تنتزع الاستردادات منه، فإن جلسة أحادية الاتجاه كهذه تستنزف الطلب الفوري على الهامش، وهو عكس آلية الشراء المدفوع بالإنشاءات التي قوّت هذه الصناديق في أول عامين لها. سجلت ستة صناديق استردادات، في مقدمةٍ منها صندوق FBTC من Fidelity بقيمة 199.9 مليون دولار، أي ما يقارب نصف إجمالي اليوم الذي تجاوز بوضوح متوسط التدفقات على خمس جلسات والبالغ نحو 300 مليون دولار. جاء في الخلف صندوق IBIT من BlackRock بقيمة 105 ملايين دولار، ثم GBTC من Grayscale بقيمة 49.9 مليون دولار، وصندوق EZBC من Franklin Templeton بقيمة 32.9 مليون دولار، وصندوق HODL من VanEck بقيمة 23.6 مليون دولار، وصندوق ARKB من ARK Invest و21Shares بقيمة 18.9 مليون دولار. أما صناديق BITB من Bitwise وMSBT من Morgan Stanley وBTCO من Invesco Galaxy وBRRR من CoinShares وBTCW من WisdomTree فقد بقيت عند الصفر، فلم يكن مجموع الإنشاءات في المجموعة كله إلا ولا شيء، وبقي دفتر اليوم أحادي الاتجاه من أول قيد إلى آخره. الضغط ليس جديدًا: جرت التدفقات سلبية على ثلاث جلسات متتالية من الجمعة 30 أكتوبر حتى الثلاثاء 3 نوفمبر، ثم انقلبت إلى الإيجاب يوم الأربعاء 4 نوفمبر قبل أن تعاود الانقلاب إلى الخروج يوم الخميس. وفي مقابل الـ56.18 مليار دولار التي جنتها هذه المجموعة منذ إطلاقها في يناير 2024، يستخرج استنزاف اليوم أقل من 1% من الرصيد القائم. وقد أُغلق أكتوبر سالبًا أصلًا، لتحمل الصناديق الآن شهرًا ثانيًا متتاليًا من البيع الصافي. وقد تحرك سعر البيتكوين مع اللصاق، فكان عند كتابة التقرير قرب 75,708 دولار، بانخفاض نحو 6% خلال 24 ساعة ونحو 0.1% منذ صدور تقرير التدفقات قبل الساعة 05:00 بتوقيت غرينتش.

على لوحة التحليل الفني للبيتكوين التي تُقيّم كل مستوى من مؤشرات البيانات المتقاربة عليه، يقع أقرب دعم قوي عند 74,977 دولار بدرجة كاملة 100 من 100، بينما تتمركز أول مقاومة متينة عند 77,994 دولار بدرجة 97 من 100. تميل المراكز ضد اتجاه الهبوط فيما يبدو سوقًا يخضع لضغوط السوق الهابط: إذ يقرأ معدل تمويل العقود الدائمة 0.0028% وهو قريب من الحياد، وتبلغ نسبة الحسابات الطويلة إلى القصيرة 3.22، أي أن 76.3% من الحسابات ما تزال تحتفظ بمراكز طويلة. ولأن هذه النسبة تحصي الحسابات لا الأحجام، فهي لا تفصل حماس المتداولين الأفراد عن تجميع الحيتان. يطبع مؤشر الخوف والطمع 28 من 100، وهو في نطاق الخوف بوضوح. وإذا أُغلقت الشمعة اليومية دون 74,977 دولار، فسينتقل الاختبار التالي إلى رف 73,313 دولار المُقيّم بدرجة 74، أما استعادة 77,994 دولار فستكون أول إشارة على أن ثقل التدفقات الخارجة يخف. ولقياس حجم ضغط البيع، استحوذ المراكز الطويلة على 89.4% من عمليات التصفية في موجة البيع الأخيرة.

خروج نوفمبر يتفوق على أكتوبر

يُظهر دفتر الجلسات الخمس أين تركز الانسحاب. فمن 30 أكتوبر حتى الخميس، فقد IBIT وحده 1.04 مليار دولار، أي مبلغ يفوق مجموع خسائر كل الصناديق الأخرى خلال الأيام الخمسة مجتمعة؛ فيما أعاد FBTC تبريد 150.7 مليون دولار، وARKB نحو 128.5 مليون دولار، وGBTC نحو 103.2 مليون دولار على المسار نفسه. أما التعويضات فكانت ضئيلة: أضاف BITB ما قيمته 11.4 مليون دولار، وBTCO ما قيمته 4 ملايين دولار، وMSBT ما قيمته 3.3 مليون دولار خلال النافذة، بل إن هذه الإضافات كلها جاءت قبل الخميس، إذ لم يضف أي منتج مبلغًا واحدًا في اليوم ذاته. وصندوق BRRR من CoinShares، الثابت عبر الجلسات الخمس كلها، كان الكتاب المحايد تمامًا الوحيد بين المصدرين الكبار. لم يُبطئ شيء ذلك من ساعة العد الشهري: فأول خمس جلسات في نوفمبر انتزعت بالفعل 869.8 مليون دولار من الصناديق، أي نحو 69% أكثر من إجمالي التدفق الخارج الصافي لأكتوبر كامل والبالغ 515.9 مليون دولار، وقد مرّ البيع في سوق البيتكوين طوال الخريف. والانقسام على المدى الطويل لا يقل جمودًا: منذ إدراج المنتجات في يناير 2024، جمع IBIT تراكميًا 65.5 مليار دولار من التدفقات الداخلة بينما نزف GBTC 28.06 مليار دولار، وهي مراجعة تعادل نصف المكسب التراكمي للصناديق والبالغ 56.18 مليار دولار. وقد استعادت خمس جلسات هذا الأسبوع نحو 2.7% من ذلك الإجمالي القائم. وإذا قُيست الجلسة على الشهر، فإن تدفق الخميس البالغ 430.2 مليون دولار يقارب 83% مما سجل أكتوبر بأكمله، فأصبح قيَم واحد ينجز عمل شهر كامل في وقت سابق من الخريف. والحصيلة القادمة للإنشاء والاسترداد، والخاصة بجلسة الجمعة 6 نوفمبر والمتوقعة بعد الإغلاق الأمريكي، ستكشف ما إذا كان التدفق الداخل ليوم 4 نوفمبر توقفًا عرضيًا أم نقطة التحول نفسها، وما إذا كانت السلسلة التي بدأت أواخر أكتوبر ستمتد إلى أسبوع ثان.