بينجامين كوين: هبوط البيتكوين (BTC) إلى 73,500 دولار قد لا يكون القاع

انزلاق البيتكوين نحو متوسط العشرين أسبوعًا

لا يعتقد المحلل بينجامين كوين أن البيتكوين (BTC) وجد قاعه بعد. في تقييم نشره يوم الاثنين، جادل بأن السوق لم يسجل قاع الربع الحالي وأن مزيدًا من التراجع يظل ممكنًا خلال الأسابيع القادمة. فقد سعر البيتكوين إلى مستوى يقارب 73,500 دولار، وهو المستوى الذي أوصل السوق إلى متوسطه المتحرك البسيط لأفق 20 أسبوعًا (SMA) وإلى داخل نطاق دعم السوق الصاعد، أي المنطقة التي شكّلت تاريخيًا حدود دخول المشترين طويلي الأجل خلال دوريات الصعود. في قراءته، فإن الارتداد القصير من تلك المنطقة لا ينهي الاتجاه الهابط. فالمتوسط المتحرك لأفق 20 أسبوعًا يحسب متوسط آخر 20 إغلاقًا أسبوعيًا، والنطاق الذي يرتكز عليه يمتد بين ذلك الخط والمتوسط المتحرك الأسي لأفق 21 أسبوعًا (EMA) الواقع أسفله مباشرة، وهو المدى الذي يعدّه كثير من متابعي الدورة أرضية السوق الصاعد. وكان البيتكوين قد ارتد سابقًا من المتوسط الأسي لأفق 21 أسبوعًا في مطلع التراجع قبل أن ينعكس من جديد، ويرى كوين أن التسلسل نفسه قد يتكرر الآن عند نطاق أدنى بدرجة واحدة. فهو يصف الارتداد الحالي بأنه من نوع حركات الارتداد المؤقت التي تظهر داخل الاتجاهات الهابة لا بداية تعافٍ. فقد بِيع كل ارتداد حتى الآن، ووصل كل قاع جديد بعد فترة من التداول العرضي لا بعد استسلام عنيف. وتضافرت مع ذلك قرينة هبوطية أخرى: الإغلاق الأسبوعي دون المتوسط المتحرك لأفق 50 أسبوعًا، وهو خط الاتجاه الأطول الذي تستخدمه كثير من الصناديق للفصل بين مرحلتي الصعود والهبوط. وحين استعاد البيتكوين ذلك المتوسط في 2019 وفي 2023، امتدت موجات الصعود اللاحقة إلى نحو 30%. أما اختراق هذه الدورة فلم يحقق سوى نحو 10% قبل أن تُعاد المكاسب، وهو ما يقرأه كوين احتمال حركة كاذبة إلى الأعلى. ويصف التسلسل كله بأنه تراجع تدريجي: عمليات بيع عنيفة تولّد ارتدادات مؤقتة، ثم تتلاشى الارتدادات، فتعود ضغوط البيع.

يرى كوين أن السيناريو الأكثر ترجيحًا هو النزول إلى ما دون نطاق دعم السوق الصاعد لا التعافي الدائم من داخله. والمرجع التاريخي هنا هو دورة انتخابات التجديد النصفي الأمريكية، إذ أظهر البيتكوين ميلاً إلى الضعف في الأرباع الرابعة من السنوات التي تُعقد فيها تلك الانتخابات. وقد تحقق النمط عبر أكثر من دورة واحدة، وهو ما يجعله يتخذ هذا القراءعة الموسمية سيناريو أساس. وتزيد الأسواق الأوسع من حجم المخاطر، لأن تصحيحًا في مؤشر NASDAQ قد يعمّق ضغط البيع على البيتكوين. وفي الدورات السابقة، بلغت الإيثيريوم وسوق العملات البديلة الأوسع نطاقات دعمها الصاعدة أولاً ثم خسرتها، وهو تسلسل يبقيه بعين الاعتبار في هذا الربع. وقد كان النزول حادًا بالفعل: فقد انزلق البيتكوين إلى 75,000 دولار حين جمّدت موجة بيع أسهم الذكاء الاصطناعي الشهية للمخاطرة، ثم تلا ذلك الهبوط إلى 73,500 دولار. والتقويم له وزنه أيضًا. فكوين لا يعتقد أن البيتكوين شكّل قاع الربع الرابع بعد، ويشير إلى شهر ديسمبر. فبالاستناد إلى دورات رفع أسعار الفائدة السابقة، رسم مواضع ضعف متكررة عند اليوم 58 واليوم 94 تقريبًا بعد أول رفع، فيما تقف الدورة التي يتتبعها عند اليوم 54. وعلى المتوسط التاريخي، يقع اليوم 94 في ديسمبر. وفي 2018، وصل البيتكوين إلى قاعه في منتصف ديسمبر، وهو سابقة تقع قرب قرار الاحتياطي الفيدرالي المقبل. وقد يجعل اجتماع السوق الهابط القادم للاحتياطي الفيدرالي (Fed) شكل القاع: فاحتمال وقف الفيدرالي لرفع الفائدة قد يعيد ضبط توقعات السوق، وإن توقع كوين استمرار ضغوط البيع حتى ذلك الحين. وتنبع نصيحته العملية من هذه الرؤية الدورية: على المستثمرين تجنّب ردود الفعل العاطفية تجاه التقلبات قصيرة الأجل، لأن من يبيعون بدافع الذعر عند الهبوط الحاد يميلون إلى إعادة الشراء عند الارتداد التالي فتتراكم خسائرهم، وهو ما يخرق انضباط التملك الطويل الذي يجمل ثقافة العملات الرقمية بمصطلح HODL.

نافذة ديسمبر والقرار الفيدرالي

وقت الاختبار قريب، وهو ما يجعل التوقع قابلاً للتحقق. فالمتوسط المتحرك لأفق 20 أسبوعًا قرب 73,500 دولار هو المرجع الفوري، ويضع عدّ كوين الزمني نافذة الضغط التالية في ديسمبر، على مقربة من اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. ولا شيء في هذا التراجع يوحي بتدهور في شبكة إثبات العمل الخاصة بالبيتكوين (proof of work)؛ فالأمر يتعلق بالتموضع السوقي والظروف الاقتصادية الكلية، وإن كانت دورة ما بعد الهلفتنج تنزل نحو قرار ديسمبر بالطريقة التي نزلت بها دورة 2018. وتعرض مكاتب أخرى حسابات هبوط مماثلة: فقد وضع مدير استثمارات رئيسي خطر هبوط البيتكوين إلى 65,000 دولار إذا استسلم خط الاتجاه عند 71,900 دولار. وفي مقابل هذا الحذر، واصل المشترون الإضافة، وكان اقتناء Strategy نحو 1,036 بيتكوين مقابل 81.9 مليون دولار خلال التراجع مثالًا على ذلك. وتتتبع صفحة التحليل الفني للبيتكوين لدينا موقع النطاق مقابل السعر الحي.