Wintermute تعزو كسر البيتكوين (BTC) لمستوى 80,000 دولار إلى تدفق 6.3 مليار دولار من Binance

تدفق Binance، لا الفيدرالي، قاد أسبوع السوق

أمضى البيتكوين (BTC) النصف الثاني من الأسبوع الماضي دون عتبة 80,000 دولار، والشركة التي كانت تعد ذلك المستوى خطًا حاسمًا حملت Binance المسؤولية عن كسره. في تقريرها الأسبوعي لسوق التداول خارج البورصة، الصادر يوم الاثنين، كتب مكتب Wintermute أن سعر البيتكوين فقد مستوى 80,000 دولار، وأن القوة الفاصلة للأسبوع لم تكن اجتماع الاحتياطي الفيدرالي ولا بيانات تضخم PCE، بل الحادثة الأمنية التي ضربت المنصة. وتنفذ مكاتب التداول خارج البورصة الأوامر الكبيرة مباشرة بين الأطراف، خارج دفتر الأوامر العلني، لذا ترصد تقاريرها وجهة حركة الأموال بحجم المؤسسات لا أسعار الشاشات وحدها. وفي 29 أكتوبر، شهدت Binance تدفقًا خارجًا يقارب 6.3 مليار دولار وفق تقدير المنصة نفسها، فعلّقت عمليات السحب وعملت مع شركائها على تجميد نحو 3.0 مليار دولار، معلنة أنها ستغطي الخسائر من أموالها الخاصة. وتضيف هذه الحلقة إلى سجل مكلف: فخسائر المنصة من الغرامات واختراقات القرصنة كانت قد بلغت 10.7 مليار دولار أصلًا. وبمجرد بدء خروج الأموال، تراجعت BNB والبيتكوين سريعًا، وكلما كان الأصل أكثر تقلبًا تعمق هبوطه، ثم جاء التخلص القسري من المراكز. بلغت التصفيات بعد التدفق 1.5 مليار دولار، ونحو 85% منها مراكز شراء. وقراءة Wintermute للسوق أن الشراء عند الانخفاض وصل أساسًا عبر عقود الفروقات الأبدية المرفوعة بالرفع المالي لا عبر السوق الفورية، ما يعني أن المراكز الشرائية عالية الرفع جُرّفت مرة ثانية، وأن الارتداد لم يحمله نقد جديد تحته. وتزكمت عمليات البيع في البداية في أكبر العملات، فيما صمدت معظم العملات البديلة أفضل مما صمدت في ذعر بورصات سابق. وقد اعتادت الشركة أن تستخدم مذكراتها الأسبوعية لإبلاغ عملائها المؤسسيين بالعتبات التي تغيّر موقفها عندها، وهذه النسخة تحدد شرطًا للالتفات وحدًا أدنى للدفاع عنه.

جاءت الخلفية الاقتصادية الكلية أصلب مما أوحى به السوق. فقد نما الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي في الربع الثالث بمعدل سنوي 3.4%، متجاوزًا التوقعات، وبقاء مبيعات أسهم الشركات المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تحت الضغط كانت دورانًا نحو الأسهم الصغيرة لا خروجًا شاملًا: صعد مؤشر Russell 2000 بنسبة 1.30% بينما خسر ناسداك 1.97%. وتراجع سهم Intel نحو 29% على توجيهات ضعيفة، وانهار سهم Alphabet بحدّة على وقعها، ما أعاد تساؤلات العوائد على الاستثمار في الذكاء الاصطناعي إلى الواجهة. أبقى الاحتياطي الفيدرالي سعر سياسته عند 3.75-4.00%، وصوّت المعارضان لصالح رفع. وعلى مدى الأسبوع، خسر الذهب 2.95% مقابل 2.22% للبيتكوين، وهي المقارنة التي استند إليها المكتب ليجادل أن معظم انخفاض العملات الرقمية كان خاصًا بملف Binance. وأشارت بيانات التدفقات إلى شراء مستثمري التجزئة الأمريكيين في السوق الفورية أثناء الانخفاض، وهو نوع الطلب الذي يميل إلى الاحتفاظ عبر فترات التراجع بدل البيع السريع، وهو ما يعرف بثقافة HODL. وعمليات شراء البيتكوين والإيثريوم التي ظهرت في ساعات التداول الآسيوي بيعت مجددًا بسرعة مع انفتاح الجلسة الأوروبية. صمد رمز HYPE الخاص بمنصة HyperLiquid نسبيًا بعد أن أعلنت Intercontinental Exchange اتفاقًا رسميًا مع TradeXYZ لتقديم العقود الأبدية بنظام HIP-3 للمتداولين الأمريكيين، رهنًا بالموافقة التنظيمية، رغم أن المكتب حذّر من أن هذه القوة يجب أن تستمر حتى تعني شيئًا يتجاوز رد فعل عابر. يرسّخ Wintermute الآن نظره القريب عند 78,000 دولار، ويرى لا أموالًا فورية جديدة خلف أي ارتداد لأن الشراء عند الانخفاض مر عبر العقود. وتضيف المذكرة أن تصفيات بهذا الحجم تميل إلى التكدس في أواخر الدورة، ما يجعل السوابق الأسبق دليلًا غير موثوق. وقال المكتب إنه سيرفع حذره قصير المدى فقط إذا استعاد البيتكوين مستوى 80,000 دولار وأثبته بتدفقات فورية وETF تدعم الحركة، بينما دفعه انزلاق تحت المتوسط المتحرك لأسبوعين خمسين قرب 76,800 دولار إلى مزيد من الحذر. وقد حدد Michaël van de Poppe مستوى 75,000 دولار كمستوى شراء إذا انهار الأرضية، وهو ليس بعيدًا تحت خط الأسبوعين خمسين.

يتداول السوق الآن على خط المكتب. يضع تصنيفنا المركّب أقرب دعم عند 76,210 دولار بدرجة 85/100، وأقرب مقاومة عند 78,118 دولار بدرجة 96/100، فيما يقع المتوسط لأسبوعين خمسين الذي أشار إليه التقرير قرب 76,800 دولار فوق السعر الأخير مباشرة. وتبدو المراكز تحت السيطرة: يبلغ معدل تمويل العقود الأبدية 0.0071%، وتقرأ نسبة الحسابات الشرائية إلى البيعية 2.77، أي حشد ما زال مائلاً نحو الشراء لكنه يدفع القليل ليبقى كذلك. غيّر البيتكوين آخر مرة يده عند 76,739 دولار، بانخفاض 2.2% خلال 24 ساعة، ما يضع السوق في يومه الخامس دون 80,000 دولار منذ بدء تدفق Binance في 29 أكتوبر. ويحدّث التحليل الفني الكامل لدينا تلك المستويات مع تغير الظروف.