فيزا تفتح الإقراض على السلسلة لبرامج بطاقات العملات المستقرة المسوّاة بـUSDC

Credit Coop تدخل السباق بسجل يمس 2.5 مليار دولار

أصبح بمقدور جهات إصدار بطاقات العملات المستقرة وشركات التقنية المالية المتصلة بشبكة فيزا أن تحصل على رأس المال العامل من أسواق الإقراض على السلسلة، بعد أن أعلنت شركة المدفوعات في الثامن من سبتمبر أنها ربطت بيانات التسوية في شبكة VisaNet ببنية الإقراض القائمة على البلوكتشين. الآلية واضحة ومباشرة: يستطيع المقرضون سحب سجل التسوية الخاص بأي برنامج بطاقات وسجلات معاملاته على السلسلة لحظة بلحظة، ثم استخدامها لتسعير مخاطر الائتمان، وتقديم التمويل مقابل المستحقات التي ينتظر البرنامج تحصيلها — بمعنى أن الأداء التشغيلي لجهة الإصدار نفسها على الشبكة يتحول عمليًا إلى ضمانة للقرض. ويشير الإعلان الرسمي للشركة إلى بروتوكول Credit Coop، وهو بروتوكول ائتماني قائم على البلوكتشين يمنح خطوط ائتمان للشركات، بوصفه المثال التشغيلي الأول لهذا الترتيب. وتدير Credit Coop العملية عبر عقود ذكية مؤتمتة تتولى الصرف وإدارة الضمانات والسداد: تُمنح القروض ضمانًا بمقبوضات التسوية القادمة، ويُخصم السداد مباشرة من الأموال الواردة. أما السجل الحافل فلا يستهان به: منذ عام 2023، موّلت هذه التسهيلات أكثر من 2.5 مليار دولار من حجم التسويات، وسجلت أكثر من 3,000 حدث إقراض وأكثر من 9,000 عملية سداد على السلسلة — من دون أي حالات تعثر حتى الآن في التسهيلات المشاركة، وفق الإعلان. ويوسّع هذا التحرك عمل فيزا السابق في تسوية العملات المستقرة، الذي أدخل USDC الصادرة عن Circle إلى منظومة التسوية في الشبكة. وحتى الآن، كان الإقراض على السلسلة يعني في معظمه الاقتراض المضمون بأسلوب التمويل اللامركزي؛ أما النموذج الجديد فيربطه بتمويل قصير الأجل لالتزامات تسوية فعلية، أي خطوة أقرب إلى الاقتصاد الحقيقي. وبالنسبة لجهات الإصدار، يكمن التحول العملي في جانب التمويل: فبرامج البطاقات التي كانت تعتمد يومًا على خطوط ائتمان بنكية لسد الفجوة بين شراء العميل ويوم التسوية، أصبحت قادرة على الحصول على هذا الجسر من أسواق الائتمان على السلسلة، مع سجلات التسوية الخاصة بفيزا ذاتها بوصفها مدخل الاكتتاب.

160 برنامج بطاقات ومعدل تسويات سنوي بـ20 مليار دولار

تأتي عملية ربط الإقراض هذه على أعمال عملات مستقرة تقول فيزا إنها تتوسع بوتيرة سريعة. تحمل الشبكة اليوم أكثر من 160 برنامج بطاقات مرتبطًا بالعملات المستقرة، ونما الإنفاق عبر هذه البرامج بنسبة تقارب 200% على أساس سنوي، فيما تجاوز حجم تسويات العملات المستقرة معدلًا سنويًا يبلغ 20 مليار دولار — أي أكثر من 15 ضعف مستوى العام السابق. وقد رسمت الإدارة الإطار الاستراتيجي في مكالمة النتائج للربع المالي الثالث في يوليو، حين أخبرت المستثمرين بأن الشركة تستثمر في كل طبقة من طبقات منظومة العملات المستقرة: البلوكتشينات والمحافظ والبنية التحتية والتطبيقات. ويمتد هذا النطاق من دفاتر المؤسسات بمعايير الشبكات مثل Hedera إلى البنية التحتية العابرة للسلاسل — الجسور على غرار Stargate Finance — التي تنقل العملات المستقرة بين الشبكات. كما انضمت فيزا إلى تحالف OpenStandard، وهو مجموعة تضم أكثر من 140 شركة من بينها Stripe، ويعتزم إصدار عملة مستقرة باسم OpenUSD (OUSD)، بما يضع شبكة البطاقات في جانب الإصدار من السوق، لا في جانب المدفوعات فحسب. وسجل لوحة Visa Onchain Analytics مستوى قياسيًا بلغ 1.79 تريليون دولار من حجم العملات المستقرة المعدّل في يونيو، مع نحو 1.2 تريليون دولار خلال الثلاثين يومًا الأخيرة — وهو سياق يفسر لماذا يكتسب توفير الائتمان في طبقة التسوية هذه الأهمية. والخلفية الصناعية ضخمة بالقدر ذاته: فقد منحت بروتوكولات الإقراض على السلسلة 694 مليار دولار من القروض المقومة بالعملات المستقرة منذ عام 2020، وهو نشاط ظل داخل التمويل اللامركزي حتى الآن بدل أن يقترب من منصات التداول مثل Uniswap. وقال Rubail Birwadker، رئيس منتجات النمو العالمية والشراكات في فيزا، إن العملات المستقرة تغيّر طريقة انتقال الأموال وتفتح فرصة لإعادة التفكير في البنية المالية الكامنة خلف المدفوعات. أما مؤسس Credit Coop ورئيسه التنفيذي Chris Walker فقد حدّد الفجوة التي يُغلقها هذا الترتيب: مستحقات التسوية ظلت طويلًا ضمانة متينة، غير أن شركات المدفوعات لم تكن تملك سبيلًا لإثبات أدائها للمقرضين في الوقت الحقيقي. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

الائتمان ينتقل إلى طبقة التسوية

الخيط الذي يربط التطورين معًا هو انتقال ائتمان التسوية ذاته إلى السلسلة. ويذكر البيان الصحفي الشروط الملموسة — بيانات تسوية VisaNet التي تغذي المقرضين على السلسلة، وCredit Coop بوصفها النشر الفعلي، وتسهيلات موّلت 2.5 مليار دولار منذ 2023 — لكنه يترك دون إفصاح الشروط التجارية بين الشركتين والشبكات التي ستستضيف مسارات الإقراض. أما الفئة التي يصل إليها هذا الترتيب فعليًا فهي محددة: أكثر من 160 برنامج بطاقات مرتبطًا بالعملات المستقرة على الشبكة، تديره جهات إصدار وشركات تقنية مالية أصبحت قادرة اليوم على تمويل التزامات التسوية من مستحقاتها ذاتها بدل الاقتصاد وحده على خطوط الائتمان البنكية. وقراءة COINOTAG: التغيير الجوهري يكمن في مدخل الاكتتاب — بيانات التسوية الخاصة بفيزا ذاتها تتحول إلى دليل ضمان على السلسلة.