Circle، مصدر عملة USDC المستقرة، يخفض 5% من موظفيه في إعادة هيكلة بتكلفة 9.1 مليون دولار

تعويضات نهاية الخدمة في ربع رابح

خفّضت Circle، الشركة المصدِرة للعملة المستقرة USDC، نحو 5% من قوتها العاملة خلال الربع الثالث، وهي خطوة كشفتها الشركة ضمن الهوامش الإيضاحية لملف نتائجها المالية للربع الثالث الذي نُشر الأربعاء 4 نوفمبر. ووفق الوثيقة، يهدف التقليص إلى مواءمة هيكل الشركة مع نموذجها التشغيلي وأولوياتها الاستراتيجية، دون أن تحدد عدد الموظفين المتأثرين أو الفرق المعنية. وتحمّل الربع مصروفات إعادة هيكلة بقيمة 9.1 مليون دولار، أغلبها تدفقات نقدية لتغطية فترات الإشعار ومكافآت نهاية الخدمة، إضافة إلى مزايا الموظفين وتكاليف مجاورة، عوّضتها جزئيًا تسوية إيجابية بقيمة 5.7 مليون دولار من التعويضات القائمة على الأسهم، بعد تخلي الموظفين المغادرين عن أسهم لم تُستحق بعد.

جاء التخفيض في ربع قوي ماليًا: ارتفع صافي الدخل من العمليات المستمرة 5% على أساس سنوي إلى 226 مليون دولار، وصعد إجمالي الإيرادات ودخل الاحتياطيات 17% إلى 865 مليون دولار، فيما قفز الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء المعدّلة 85% إلى 317 مليون دولار. وقد كانت قراءتنا السابقة لنتائج Circle قد أطّرت التقرير حول معروض USDC لا حول عدد الموظفين، وحافظ سعر USDC على ربطه بالدولار طوال جلسة التداول. ولم يُصدر الرئيس التنفيذي جيريمي ألير أي تعليق علني على ملف التوظيف، واقتصرت ملاحظاته على النتائج وأمور النمو.

بهذا الخفض تنضم Circle إلى سلسلة جهات توظيف في قطاع العملات الرقمية قلّصت موظفيها هذا العام: خفّضت Coinbase 14% من موظفيها في مايو، مع إلقاء رئيسها التنفيذي براين أرمسترونغ الضوء على السوق الهابط وتبني الشركة للذكاء الاصطناعي؛ وقلّصت مؤسسة Ethereum 20% في يونيو؛ وقلّصت شركة حفظ الأصول BitGo 15% في الشهر ذاته؛ وخفّضت منصة التداول Luno خُمس قوتها العاملة عالميًا في يوليو؛ وخفّضت مُصدِرة صناديق ETF المؤشرات Bitwise 14% في أغسطس. وبالنسبة إلى Circle، فهذا تقليص ثانٍ، يلي خفضًا لما يقل قليلًا عن 6% من الوظائف في ديسمبر 2024.

عائد الاحتياطيات يتراجع إلى 3.5%

دخل الاحتياطيات، أي الفوائد التي تحصّلها Circle على أذون الخزانة والنقد الذي يدعم USDC والمصدر الرئيسي للدخل السلبي لدى المصدِر، تراجع 8% إلى 658 مليون دولار من نحو 711 مليون دولار قبل عام. وتضع الوثيقة العائد على الاحتياطيات عند 3.5%، بانخفاض 0.61 نقطة مئوية، وكل خفض جديد لأسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي يقلّص العائد على الأصول التي يقوم عليها العملة. وارتفع متوسط الإمداد المتداول من USDC بنسبة 8% على أساس سنوي إلى 73.3 مليار دولار، غير أن الرصيد أُغلق سبتمبر ثابتًا عند 73.9 مليار دولار، وتراجعت حصة USDC في سوق العملات المستقرة المرتبطة بالدولار 1.83 نقطة إلى 27%. ويأتي هذا الرصيد الثابت بعد تراجع التداول خلال سبعة أيام بقيمة 800 مليون دولار الذي سُجّل سابقًا.

وعلى صعيد آخر، صعدت الإيرادات الأخرى إلى 207 ملايين دولار، منها 182 مليون دولار من البيع المسبق لرمز ARC التابع لسلسلة Arc، التي افتتحت شبكتها الرئيسية العامة في 16 سبتمبر بـ11 مدققًا مؤسسًا، وبين مدققيها المصرّح لهم BlackRock وDTCC وVisa. وفي منشور على X، قال ألير إن USDC حملت 79% من إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة في الربع، مرتفعة من 66% قبل عام، وأن شبكة مدفوعات Circle أنهت الربع بنحو 41 مليار دولار من الحجم المُسنَد سنويًا، بارتفاع أضعاف 15، مع تسجيل 205 مؤسسات مالية لديها. كما أشار إلى رقم قياسي بلغ 208 مليارات دولار من إصدار USDC واستردادها، أي نحو 2.3 مليار دولار يوميًا. وكتب: "في يناير، يدخل قانون GENIUS حيز النفاذ وتتحول الدولارات الرقمية المنظّمة إلى التيار العام".

@jerallaire · منشور على X

منشور على X.

عرض على X

وتراجعت تكاليف التوزيع، أي الفوائد التي تحوّلها Circle إلى الشركاء الذين يوزعون USDC، إلى 409.2 مليون دولار من 447.2 مليون دولار، بينما ارتفعت المصروفات التشغيلية 16% إلى 244.9 مليون دولار. وحافظت الشركة على توجيهها السنوي الكامل للمصروفات التشغيلية المعدّلة في نطاق 570 مليون دولار إلى 585 مليون دولار، وأوضحت أن الرقم النهائي سيتوقف على وتيرة التوظيف. كما كشفت عن اتفاق لشراء شركة مدفوعات هي Tazapay، وأبقت هدفًا بنمو USDC سنويًا 40% على مدى عدة أعوام.

لماذا الخفض الآن؟

بقراءة الوثيقة، تجيب إعادة الهيكلة عن مشكلة إيرادات لا عن مشكلة طلب. فدخل الاحتياطيات هو جوهر كيفية ربح مصدِر العملات المستقرة، وقد انكمش هذا البند 8% فيما ظل التداول عند 73.9 مليار دولار؛ وباستبعاد البيع المسبق لمرة واحدة لرمز ARC بقيمة 182 مليون دولار، يتبخر جزء كبير من نمو الإيرادات البالغ 17% في الربع. وكل خفض إضافي لأسعار الفائدة يضغط على عائد محفظة الاحتياطيات، لذلك تقلّص Circle تكاليفها الثابتة في ظل هامش فوائد أضيق. وتخفف تسوية الأسهم المتنازل عنها البالغة 5.7 مليون دولار من عبء الربع الحالي، لكن التوفير الهيكلي يتحقق في 2026، ضمن بند مصروفات حددت الشركة سقفه بين 570 و585 مليون دولار بحسب التوظيف. ومع صدور قانون GENIUS في يناير، يُغلق الخفض ربعًا وصفته الشركة نفسها بالقوة، لا بالضعف.