Tyler Evans: تدفقات صناديق البيتكوين (BTC) الفورية تتحول إلى تراكم قوي

Evans: التراكم يحل محل التدفقات الخارجة

يقول المستثمر Tyler Evans، المدير في UTXO Management، إن التدفقات الداخلة إلى الصناديق المتداولة في البورصة الخاصة بالبيتكوين الفوري تحولت من وضع “شديد السلبية” في مطلع العام إلى “تراكم قوي”، وربط هذا التحول بمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي الذي بدأ يتغير، وبتراجع عوائد السندات، وحركة رؤوس الأموال المؤسسية نحو الولايات المتحدة. يتراجع سعر البيتكوين (BTC) عند 76,843 دولار في لحظة كتابة هذه السطور، بنسبة 4.5% خلال 24 ساعة، ما يعني أن الطلب الشرائي الذي يصفه Evans لم يظهر بعد على الرسم البياني. وبقاء هذا الطلب في مواجهة هبوط يومي بنسبة 4.5% هو الاختبار الذي تقف أمام أطروحته اليوم. وفي تعليقات نُشرت يوم الجمعة، جادل Evans بأن البيتكوين خرج من السوق الهابط الذي عرفه سابقًا، وأن الطلب المؤسسي صار يحمل الآن حصة أكبر من التدفقات مع انتقال رؤوس الأموال إلى السوق المحلي الأمريكي. وتكمن أهمية هذا التحول في أن قناة الصناديق المتداولة، وهي صناديق تمتلك البيتكوين الفوري مباشرة، هي المكان الأول الذي يبحث فيه مخصصو الأصول عن دليل على التزام مؤسسي حقيقي. كانت الاستردادات تهيمن على تلك الفترة السابقة، فيما تحدد نشاطات الإنشاء اليوم النبرة في روايته. وتؤكد طباعات التدفقات الأخيرة ذلك: قاد صندوق IBIT من BlackRock تدفقًا صافيًا بلغ 17.2 مليون دولار، وهي إشارة إلى أن الشراء الذي يصفه Evans سبق إعلانه هذا الرأي. يقوم جزء كبير من حجته على السياسة النقدية. فقد عرض Evans موقف الاحتياطي الفيدرالي وسوق السندات ودور Kevin Warsh، وبرّر مسارًا لأسعار الفائدة أكثر ليونة بوصفه الشرط الذي تعود معه رؤوس الأموال إلى الأصول ذات المخاطر. كما أشار إلى JPMorgan التي صنّفت البيتكوين أفضل فئة أصول أداءً لديها، بوصف ذلك علامة على أن التيار المصرفي السائد يوازن الأصل اليوم بطريقة مختلفة. ولم يفصح التعليق عن مراكز صندوقه الخاص. وعلى الرسم البياني، ربط Evans تعافي التدفقات باستعادة البيتكوين لمتوسطه المتحرك لخمسين أسبوعًا، وهو مستوى يعتبره الفاصل بين مرحلة التراكم والمرحلة التي سبقتها، ويقرأ في الخلفية الاقتصادية الأوسع لـسوق البيتكوين أنه قد انقلب.

لم تؤكد الشاشة التحول بعد. تُظهر بيانات COINOTAG التركيبية لدرجات الدعم والمقاومة أن أقوى دعم يقف عند 75,112 دولار بدرجة 93 من 100، فيما تتركز أثقل مقاومة عند 81,205 دولار بدرجة 76 من 100. وتظل مراكز المشتقات تميل إلى الشراء: يقرأ معدل التمويل الدائم 0.0070%، وتفوق الحسابات الطويلة حسابات البيع بنسبة 2.84 إلى 1. أما المعنويات فتقف في الطرف المقابل، إذ يسجل مؤشر الخوف والطمع 30 من 100، أي في منطقة الخوف. الإغلاق اليومي دون 75,112 دولار من شأنه أن يضعف حالة التراكم التي يبنيها Evans، واستعادة مستوى 81,205 دولار ستكون أول تأكيد فني على أطروحته.

نماذج الخزائن تحت ضغط المؤشرات

يجعل باقي تعليقات Evans التدفقات في سياق رزنامة أوسع. يتوقع أن ترسم انتخابات التجديد النصفي في الولايات المتحدة اتجاه التنظيم حتى عام 2027، وقد رسم سيناريوهات لما يمكن أن يكون عليه موقع البيتكوين مع نهاية 2027، مضيفًا بأن البيتكوين، في وصفه، “سيكمل طريقه بنفسه”. حصد الزاوية المتعلقة بالشركات أشد كلماته. فرمساة MSCI تستبعد شركات خزائن البيتكوين من مؤشراتها، وهو ما قرأه Evans ضغطًا على النموذج الذي تمتلك بموجبه الشركات المدرجة احتياطي بيتكوين استراتيجيًا في ميزانياتها، وسأل كيف تتطور هذه النماذج بعد أن يتوقف مقدمو المؤشرات عن معاملتها كحصص تقنية عادية. وقد وافق مساهمو Strategy على توزيعات أرباح يومية لآلة Stretch، فيما فقدت إحدى شركات خزائن البيتكوين إمكانية الوصول إلى بيتكوينها، وهي حادثة استخدمها Evans للدفاع عن أمناء الحفظ المؤهلين وفحص أعمق لمخاطر الطرف المقابل قبل ضخ رأس المال. ويستمر تطوير المنتجات على جبهات أخرى. ناقش Evans صندوق VanEck الشامل الذي يجمع كل شيء في غلاف واحد، والمشكلة التخصيصية التي يوليدها للمحافظ ذات الحدود الثابتة للعملات الرقمية، في مجال وافقت فيه FINMA على أول صندوق بيتكوين فوري سويسري لإدراجه في نوفمبر على منصة SIX، ما يوسّع نطاق الأغلفة المنظمة المتاحة لمخصصي الأصول الأوروبيين. كما وزن Evans البيتكوين أمام صفقة الذكاء الاصطناعي، منافسة لا يعتبرها لعبة صفرية، واعتبر وكلاء الذكاء الاصطناعي طبقة معاملات مستقبلية، ودعا إلى جعل الأصل بسيط الاستخدام كتطبيق Apple Pay، من التمويلات نحو التمويل اللامركزي على البيتكوين. وفي ملف التحقق، أشار إلى حالة صعودية منفصلة طرحها James Check، الذي يرى أن انضغاط التقلب إلى 25.2% هو بحد ذاته حالة الصعود. وسؤال 2027، كما يرويه Evans، يتوقف على الأغلفة وأمناء الحفظ الذين يسمح بها المنظمون أكثر مما يتوقف على الرسم البياني. ولم يقدم Evans تفصيلًا منتجًا بمنتج للتراكم الذي يصفه، فتوزيع التدفقات على الصناديق الفردية يبقى غير معلَن.