Tether تمتلك نحو 150,000 بيتكوين، أي أكثر من ثلاثة أضعاف MetaPlanet وStrive

150,000 بيتكوين في مواجهة خزائن الشركات

تمتلك Tether نحو 150,000 بيتكوين (BTC). أعلن الرئيس التنفيذي باولو أردوينو الرقم خلال كلمة ألقاها في منتدى Plan B بمدينة لوجانو، والمصدر هنا هو الشركة نفسها، إذ جاء الرقم من المنبر ولا يعتمد على إفصاح دوري لشركة مدرجة. وعند قياس الرصيد على شركات الخزانة المدرجة التي تُقارن بها عادة، تتقدم Tether بفارق واسع. فشركة MetaPlanet اليابانية تبلغ حيازتها 44,000 بيتكوين، أي أن رصيد Tether يفوقها بنحو 3.4 مرة. أما Strive فتحتفظ بـ43,124 بيتكوين، ما يجعل النسبة قرب 3.5 إلى واحد، فيما جمعت Twenty One Capital، وهي شركة خزانة تدعمها Tether ذاتها، 43,514 بيتكوين. واللافت أن MetaPlanet وStrive وTwenty One Capital لا يفصل بين أي منها نحو 900 بيتكوين، ومع ذلك فإن مجموع الثلاثة يبلغ 130,638 بيتكوين، وهو رقم يظل دون حيازة Tether وحدها. وتبقى Strategy الاستثناء الوحيد فوق هذا الصف. فإفصاحها يوم الاثنين 2 نوفمبر سجل شراء إضافي قدره 811 بيتكوين رفع الإجمالي إلى 849,327 بيتكوين، ويمثل رصيد Tether نحو 17.7% من ذلك الرقم. غير أن مسارات التمويل وراء الرصيدين تختلف بقدر اختلاف حجميهما. فStrategy، بوصفها شركة مدرجة، تضيف العملات عبر إصدار الأسهم والأسهم الممتازة. في حين أن Tether مصدرة عملة مستقرة غير مدرجة، فمشترياتها تخرج من أرباح التشغيل لا من زيادة رأس المال، ولا يوجد بيع أسهم وراء الـ150,000 بيتكوين. ويغطي الرقم حيازات الشركة فقط، ومع تأهيل الشركة نفسه، فهو لا يشكل دعوى بشأن مجمع احتياطياتها.

تخصيص 15% من الأرباح منذ مايو 2023

سياسة مكتوبة هي التي تحرك هذه المشتريات. فمنذ مايو 2023، خصصت Tether ما يصل إلى 15% من صافي أرباح التشغيل المحققة لشراء البيتكوين، وهي قاعدة اعتُمدت على أساس أن المعروض المحدود للعملة واستقلالها عن السياسة النقدية لأي دولة منفردة يجعلانها مخزنًا طويل الأجل للقوة الشرائية. وقد ضم أردوينو الأصل إلى الذهب بوصفه تحوطًا ضد التضخم: إذ قال في مقابلة في يناير إنه من المنطقي أن تمثل البيتكوين نحو 10% من محفظة الاستثمار الخاصة بالشركة، وأن الذهب يمثل 10% إلى 15%. أما جانب الاسترداد في الميزانية فيقوم على أصول مختلفة. فحتى نهاية سبتمبر، بلغت الحيازات المباشرة من أذون الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل نحو 122.8 مليار دولار، ووصل التعرض شاملًا اتفاقيات إعادة الشراء إلى نحو 132.4 مليار دولار. وهذه الأصول عالية السيولة موجودة لامتصاص طلبات استرداد USDT فور وصولها، بينما تحمل البيتكوين والذهب تفويض الحفاظ على القيمة على المدى الأطول. وتصرح الشركة بأن الـ150,000 بيتكوين لا تُحتسب كاملة ضمن احتياطيات ضمان USDT، وقد أظهر إثبات الربع الثالث تضاعف الاحتياطيات الفائضة إلى 7.95 مليار دولار على القاعدة السائلة نفسها. والالتزام اليوم يتجاوز الأصول المالية نحو البنية التحتية. ففي المنتدى، عرض أردوينو ما سماه "كومة الاستقلال"، وتشمل إنتاج الطاقة وتعدين البيتكوين والاتصالات من نظير إلى نظير والمحافظ ذاتية الحفظ والذكاء الاصطناعي على الجهاز نفسه، بأجندة تستهدف تقليص الاعتماد على الخدمات المالية والتقنية المركزية. ويركز بُعد المحافظ على الابتعاد عن نموذج المحفظة الساخنة الذي تشغله المنصات الاحتفاظية، نحو أجهزة مثل محفظة Tangem للهواتف المحمولة التي تبقى فيها المفاتيح بحوزة المالك. كما ادعى أردوينو وجود أكثر من 730 مليون مستخدم حول العالم، مع نحو 30 مليون محفظة جديدة تُضاف كل ربع سنة، وهو رصيد تجمعه الشركة ذاتها، علما بأن عدد المحافظ لا يساوي عدد المستخدمين الفريدين.

أين يقع خط الاحتياطيات

لحامل USDT، الرقم المهم ليس عدد البيتكوين بل سجل أذون الخزانة الذي يقف خلف عمليات الاسترداد. فالتعرض البالغ 132.4 مليار دولار للأوراق الحكومية هو ما يواجه طلبات الاسترداد، وقد رسم المُصدر خطًا فاصلًا يبقي كومة البيتكوين في جانب الاستثمار، وهو تمييز تزداد ثقله كلما تراكم التخصيص الثابت البالغ 15% من الأرباح ربعًا بعد ربع. وتشكل مستويات الاحتياطيات في منصات التداول الوجه الآخر من المعادلة: إذ تراجعت احتياطيات USDT لدى Binance بنسبة 7.95% في لقطة أكتوبر، فيما ترسم اقتصادات الطلب، حيث قدرت دراسة لصندوق النقد الدولي كلفة تحويل بقيمة 200 دولار بنسبة 2.18%، حجم الضغط الذي يجب أن تمتصه القاعدة السائلة. والموقف كما هو مسجل: 150,000 بيتكوين محتفظ بها في جانب الاستثمار من الميزانية.