احتياطيات الذهب لدى Tether ترتفع 59% إلى 25.7 طن في الربع الثالث

25.7 طنًا من الذهب في الخزائن

نشرت Tether يوم الأربعاء تقرير احتياطياتها للربع الثالث، وكشفت أن الذهب المادي الذي يسند Tether Gold (XAUT) بلغ نحو 25.7 طنًا حتى 30 سبتمبر، بزيادة قدرها 59% عن المركز المسجل في نهاية عام 2025. وقدّم التقرير قيمة هذه الحيازات بنحو 3.44 مليار دولار، وهو رقم محسوب على أساس 827,417.630 أونصة تروي بسعر ذهب قدره 4,157.41 دولار للأونصة. صُممت كل وحدة من XAUT لتمثل ملكية أونصة تروي واحدة من الذهب الخالص، وهي بنية بواقع واحد إلى واحد تجعل هذه الأداة من أكثر تطبيقات الأصول الواقعية المباشرة التي تُحمل على البلوكتشين العمومي. وتُصدر Tether هذه التحديثات كل ثلاثة أشهر، مقترنة برأي ضمان خارجي، وقد جاء إفصاح الأربعاء على النسق المعهود. وتوسعت ح工作机制س العملاء أسرع من الخزينة نفسها؛ إذ ذكرت الشركة أن الذهب المملوك لعملاء Tether Gold ارتفع 73% منذ بداية العام، وهو مقياس يحسب وحده الوحدات المبيعة للمستخدمين دون كامل مجمع الإسناد. وبذلك يغطي معدلا النمو كميتين مختلفتين: فزيادة الاحتياطيات البالغة 59% تشمل المعدن الداعم للوحدات المُصدرة غير المبيعة، بينما يتتبع رقم الـ73% العرض المُصدَر والمحتفظ به فحسب. وكان خط الأساس في نهاية 2025 عند 520,009 أونصة تروي، ما يعني أن Tether أضافت 307,328.630 أونصة من السبائك خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2026. وتسارع الوتيرة في النصف الثاني من العام؛ إذ انتقلت الاحتياطيات من 707,747.139 أونصة تروي، أي نحو 22.01 طنًا، في نهاية يونيو إلى قراءة 30 سبتمبر، بزيادة تقارب 3.7 طن في ربع واحد. وسرت الطلب على المسار ذاته: فالوحدات المبيعة للعملاء ارتفعت من 612,823.660 في نهاية يونيو إلى 709,323.660، بإضافة تقارب 96,500 وحدة خلال ثلاثة أشهر.

تكشف الوثيقة ذاتها آلية الإصدار. فحتى 30 سبتمبر، كانت 827,417.630 وحدة من XAUT قد صدرت، وبيعت 709,323.660 منها للعملاء، وبقيت 118,093.970 متاحة للبيع لاحقًا. ويعمل الرصيد غير المبيع كمنطقة عازلة تتيح للمصدر تنفيذ أوامر الشراء دون انتظار وصول سبائك جديدة عبر إجراءات الإيداع. وتُسند الاحتياطيات الوحدات المبيعة والعرض السابق للبيع معًا؛ فالتقرير يوضح أن الوحدات لا تُصدر إلا بعد استكمال السبائك المقابلة إجراءات الإيداع لدى أمين الحفظ. وقال الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو إن "كل وحدة مرتبطة بسبائك ذهب مادي يمكن لأي شخص التحقق منها"، موضعًا الصلة القابلة للتحقق بين الوحدات المصدرة والسبائك المخزنة في صميم عرض المنتج. وتُخزن السبائك في سويسرا. ويحصي جرد التقرير 2,057 سبيكة من فئة 12.5 كيلوغرامًا، و15 سبيكة من كيلوغرام واحد، و18 سبيكة نصف كيلوغرامية، إذ ارتفع عدد فئة 12.5 كيلوغرامًا بـ766 سبيكة من 1,291 في نهاية 2025. وتستوفي كل سبيكة معيار التسليم الجيد لجمعية سوق لندن للسبائك، وهو معيار الجودة الذي يحكم تسوية سبائك التمويل التقليدي. ويظهر استخدام في التمويل اللامركزي جنبًا إلى جنب مع الحفظ، إذ سجل عرض XAUT على Aave Ethereum V3 نحو 15,400 وحدة حتى 1 سبتمبر. يغطي التقرير Tether Gold وحده، وهو يُعد بمعزل عن الاحتياطيات الداعمة للعملة المستقرة بالدولار USDT، وهو تمييز يُبقي مجمّعي الالتزامين على دفتين منفصلتين؛ وقد أظهر تتبع COINOTAG لـاحتياطيات USDT على Binance تراجعًا بنسبة 7.95% إلى 29.48 مليار وحدة في أكتوبر. وجاء الضمان المستقل من BDO التي خلصت إلى أن تقرير الاحتياطيات قُدم بإنصاف في جميع النواحي الجوهرية، مؤكدة وجود السبائك وتقييمها، ومطابقة السجلات المحاسبية مع الالتزامات على السلسلة، وسحب عينات من وثائق جودة الذهب. واقتصر نطاق عملها على تقرير 30 سبتمبر دون أي تاريخ أو فترة أخرى.

الإصدار يسبق البيع

يقرأ الربع الثالث بوضوح متى يُبقي المرء المقياسين منفصلين. فتوسع احتياطي بنسبة 59% مقابل ارتفاع وحدات العملاء بنسبة 73% يعني أن الإصدار يسبق صافي المبيعات، وهو ما توحي به 118,093.970 وحدة غير مبيعة في نهاية الربع. كما يضبط التقرير حدود هرم التزامات Tether: فالاحتياطيات الدولارية وراء USDT والسبائك وراء XAUT يُشهد عليهما على دفترين منفصلين، وبالتالي لا يستمد نمو الذهب المرمز شيئًا من المجمع الدولاري. وتحمل العملة الدولارية سجلها الخاص، من معيار لصندوق النقد الدولي يضع تكاليف تحويلات العملات المستقرة عند 2.18% على حوالة بقيمة 200 دولار، إلى إيرادات خدمات Tether الرقمية التي تجاوزت 118 مليون دولار في أسبوع واحد. ويظل نطاق BDO المحدد بالتاريخ الشرط المحفوظ: فرقم 25.7 طنًا لقطة لتاريخ 30 سبتمبر، والقراءة القادمة ستكشف ما إذا كانت الإضافة الربعية البالغة 3.7 طن تستمر.