SPCXB (SPCXB) يواجه فك قيود 911.5 مليون سهم من SpaceX

أخبار SPCXB

يواجه أصل SPCXB (SPCXB)، الذي يُتابع بوصفه وكيلاً لأسهم شركة SpaceX الخاصة في قطاع الفضاء، أول اختبار حقيقي للعرض بعد أن أُنهي الخميس قيد الحظر المفروض على نحو 911.5 مليون سهم مقيّد من أسهم الشركة. هذا الفك يحوّل أسهماً كانت محظورة التداول إلى أوراق قابلة للبيع الفوري، ما يرفع نسبة الأسهم الحرة المتداولة من حوالي 5% إلى قرابة 12% من إجمالي أسهم الشركة. وهو تحوّل هيكلي jوهري لأصل ظلّ اكتشافه السعري محصوراً داخل نطاق ضيّق بسبب شح المعروض. عند إغلاق الأربعاء، كانت قيمة هذه الشريحة المُفرج عنها تُقدَّر بنحو 98.7 مليار دولار، ما يمنح حامليها مكاسب دفترية ضخمة بات بإمكانهم الآن تحويلها إلى سيولة فعلية. واللافت أن هذا الضغط البيعي جاء بعد يوم واحد فقط من هبوط السهم بنسبة 13.61% ليغلق عند 108.27 دولار، ما يشير إلى أن البائعين كانوا نشطين أصلاً قبل أن تصبح الأسهم الجديدة مؤهلة للتداول. وخلال جلسة صباح الخميس، ارتدّ السهم إلى حوالي 112.76 دولار محققاً مكاسب بنسبة 4.15%، غير أن هذه الارتداد يجب قراءته في سياق التوسّع المفاجئ في المعروض المتاح وليس كإشارة طلب صافية. وتضيف بيانات التداول طبقة ثانية من التعقيد: فقد بلغ حجم المراكز المكشوفة قرابة 165 مليون سهم عند تاريخ التسوية في 15 يوليو، أي ما يعادل نحو 26% من الأسهم الحرة المتاحة آنذاك، ثم أظهرت إفصاحات لاحقة أن عدد الأسهم المباعة على المكشوف ارتفع إلى حوالي 219 مليون سهم بحلول 29 يوليو. هذا التموضع قد يغذّي ارتفاعات حادة حين يعمد البائعون على المكشوف إلى تغطية مراكزهم، لكنه في الوقت نفسه يعكس توقع متداولين محترفين لتقلبات حادة تزامناً مع فك القيود. وبالنسبة لحاملي SPCXB، يبقى السؤال العملي هو ما إذا كان الشراء التدريجي قادراً على استيعاب معروض حرّ تضاعف بأكثر من دفعة واحدة، خصوصاً في ظل سوق هابط أوسع تعاني فيه الأصول عالية المخاطر لجذب سيولة جديدة. ولا ينتهي جدول الفك عند إصدار الخميس؛ إذ من المقرر أن تتبعه ثماني شرائح إضافية حتى ديسمبر، فيما تبقى حصة Musk نفسه مقيّدة حتى عام 2027، ما يجعل مسألة العرض قضية متجددة وليست حدثاً لمرة واحدة. وكان Cramer قد أشار سابقاً إلى انتهاء فترة الحظر كسبب للحذر قبل تداولات الخميس.

وتزامن فك القيود مع دفاع علني من Eric Trump عن Elon Musk، حيث ردّ على مقال اتهم مؤسس SpaceX بـ«المبالغة في الوعود والتقصير في التنفيذ». وفي منشور على منصة X، استشهد Eric Trump بسجل الشركة في عمليات الإطلاق، قائلاً إن SpaceX أوصلت ما بين 80% و85% من إجمالي الكتلة المُرسلة إلى المدار خلال عام 2025، وأتمّت 165 رحلة ناجحة لصواريخ Falcon دون أي فشل. الجزء المتعلق بعدد الرحلات أسهل في التحقق منه: فقد أنجزت الشركة 165 مهمة لصاروخ Falcon 9 في عام 2025، أي ما يعادل تقريباً 85% من إجمالي عمليات الإطلاق المدارية الأمريكية، وهو رقم يقترب من ضعف ما أنجزته الصين، فيما سجّل معزّز واحد 32 رحلة منفردة. أما ادعاء الكتلة المحمولة فهو أصعب في التأكييد لأن المتتبعين العلنيين يحصون عادة عدد عمليات الإطلاق لا الكيلوغرامات المُوصلة. وقد أعاد Musk نشر الرد ورفض الانتقادات. وتكتسب هذه المواقف الدفاعية أهميتها لأن السهم كان قد تلقّى ضربة بالفعل بسبب إفصاح الشركة عن حجم إنفاقها. فقد بلغت الإيرادات 7.8 مليار دولار بارتفاع 92%، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 6.8 مليار دولار، لكن الإنفاق الرأسمالي وصل إلى 18.4 مليار دولار للربع، أي أعلى بكثير من التوقعات التي كانت تدور حول 13 مليار دولار، وأكثر من ضعف الإيرادات المُحققة. هذه الفجوة أعادت تشكيل سردية النمو: فالمستثمرون يُطلب منهم تمويل توسّع بناء أثقل قبل معرفة ما إذا كانت طموحات الهاتف المحمول ستتحول إلى تدفقات نقدية مستدامة. وعليه، يجد SPCXB، الذي يُعامل غالباً كوكيل بأسلوب العملات البديلة للتعرض لـSpaceX، نفسه بين قوة تشغيلية وضغط على الميزانية العمومية. وتضيف دراسات فك القيود التاريخية سياقاً إضافياً؛ إذ أظهرت أبحاث Aswath Damodaran أن انتهاء فترات الحظر يخفض قيمة السهم عادةً بنسبة تتراوح بين 2% و5% في المتوسط، لكن نحو ثلث الحالات ينتهي بارتفاع، بينما تراوح مسار Facebook في 2012 بين هبوط 6% في اليوم الأول ثم مكاسب لاحقة بنسبة 12.6% بعد إصدار أكبر وتوسّع في حجم التداول. ولا يزال السهم بعيداً عن أعلى سعر تاريخي، وسجل الإطلاق لا يزيل مخاطر التخفيف أو كثافة رأس المال أمام الحاملين الذين يزنون ما إذا كان ارتداد الخميس أرضية صلبة أم مجرد تغطية مراكز مكشوفة بعد فك القيود.

يُقيّم محرك COINOTAG المركّب المكوّن من 42 مؤشراً لتسجيل مستويات الدعم والمقاومة أقرب مقاومة لـSPCXB عند 115.15 دولار بنتيجة 72/100، مدفوعة بمتوسط SMA وEMA للفترة 20 القريبة من قمة التأرجح. أما أقوى دعم فيقع عند 105.68 دولار بنتيجة 83/100، حيث يتقاطع حد ATR الأدنى مع مستوى فيبوناتشي 0.000. ومع السعر الفوري عند 110.19 دولار بانخفاض 4.38%، يترك مؤشر RSI عند 35.72 مجالاً للاستقرار، بينما يبقى MACD إيجابياً ضمن اتجاه عرضي. ولا تتوفر بيانات معدل تمويل أو مراكز مفتوحة، لذا يُقرأ التموضع من خلال حجم تداول بلغ 76.6 مليون دولار وسيولة صانع السوق الآلي ومؤشر الخوف والطمع عند 25. استعادة مستوى 115.15 دولار تفتح الطريق نحو 130.53 دولار، فيما كسر 105.68 دولار يُبطل السيناريو الصاعد.