شركة خزينة Solana (SOL) تُسجّل خسارة فصلية بقيمة 30.3 مليون دولار

أخبار Solana

أعلنت شركة The Solana Company، وهي أداة خزينة أصول رقمية مُدرجة في بورصة Nasdaq وتحتفظ بعملة Solana (SOL) ضمن ميزانيتها العمومية، عن خسارة صافية بلغت 30.3 مليون دولار خلال الربع الثاني من العام، وذلك بعد أن فاقت خسائر انخفاض القيمة على حيازاتها من العملات المشفرة إيراداتها البالغة 2.5 مليون دولار. النتائج، التي تغطي الفترة المنتهية في 30 يونيو، تكشف مدى سرعة انتقال تأثيرات السوق الهابط في إحدى العملات البديلة الكبرى إلى القوائم المالية للشركات. الأداء التشغيلي كان أقوى من الرقم الإجمالي للخسارة؛ إذ أنتجت عمليات التخزين (Staking) تقريبًا كامل الإيرادات الفصلية، وبلغ هامش الربح الإجمالي نحو 97%، فيما حققت عمليات تشغيل المدققين (Validators) نحو 31,200 SOL قبل أن يقوم البروتوكول تلقائيًا بإعادة تخزين هذه الرموز. غير أن قواعد المحاسبة تُلزم حاملي الأصول الرقمية بخفض قيمتها المسجلة عندما تنخفض الأسعار، وقد تراجعت SOL بشكل حاد خلال فصل الربيع. وحتى تاريخ 30 يونيو، أفصحت الشركة عن إجمالي أصول بلغ 176.1 مليون دولار، شكّلت منها المراكز طويلة الأجل في الأصول الرقمية 147.3 مليون دولار، بينما لم تتجاوز السيولة النقدية 3.6 مليون دولار. وظلت الالتزامات منخفضة عند 6.4 مليون دولار، ليبلغ صافي حقوق المساهمين نحو 165.6 مليون دولار موزعة على 57.4 مليون سهم قائم. رئيس مجلس الإدارة والرئيس التنفيذي Joseph Chee وجّه الأنظار نحو تنفيذ نموذج متكامل يمتد من الاستشارات وبنية المدققين التحتية والتخزين إلى وظائف الخزينة، بدلًا من التركيز على الخسارة الفصلية. إطار العلاقات الاستثمارية للشركة صوّر الربع على أنه فصل توسّع، لكن الميزانية العمومية لا تزال مهيمنة عليها حيازة الرموز. فمع وجود 3.6 مليون دولار نقدًا فقط مقابل 147.3 مليون دولار في أصول رقمية طويلة الأجل، فإن النموذج يمنح مشاركة في الصعود إذا تعافت SOL ويضاعف الخسائر الورقية عند تراجعها. عمليًا، سهم HSDT يعمل كبديل مُدرج لاقتصاديات خزينة SOL. النصف الأول من العام كان أشد وطأة؛ إذ بلغت الإيرادات 6.1 مليون دولار، بينما اتسعت الخسارة الصافية إلى 130.1 مليون دولار، أي ما يعادل 1.66 دولار لكل سهم. المستثمرون تفاعلوا بسرعة: انخفض سهم HSDT بنسبة 5.56% وأغلق يوم الجمعة عند 1.70 دولار، ما يدل على أن سوق الأسهم يتعامل مع الشركة كتعبير مُضاعف عن اتجاه سعر SOL وليس كشركة برمجيات أو بنية تحتية تقليدية.

ردّة فعل السوق وتدفقات رأس المال حول التقرير تعكس الاعتماد ذاته. كانت SOL تتداول قرب مستوى 75 دولارًا، منخفضة بنحو 62% على مدار العام الماضي، بينما حافظت قيمتها السوقية على نحو 43.8 مليار دولار، ما يُبقي الشبكة في المرتبة السابعة بين الأصول الرقمية. على مدى أسابيع، كان المتداولون يراقبون إشارات تحذيرية على السلسلة في سوق العملات البديلة، وهذه الإشارات باتت الآن مرئية في أسهم الخزينة. نتائج الأقران تُعزز هذا النمط: سجّلت Forward Industries خسائر انخفاض قيمة على خزينة Solana بلغت 69 مليون دولار في ربعها السابق، بينما أعلنت Bit Digital عن خسارة فصلية قدرها 107.2 مليون دولار مرتبطة بحيازاتها من Ethereum. ليس كل استراتيجيات الخزينة أسفرت عن خسارة: حققت Hyperion DeFi ربحًا بقيمة 31 مليون دولار مرتبطًا بـHyperliquid، ما يوضح أن النتائج تعتمد على اتجاه الرمز الأساسي. Cosmo Jiang، عضو مجلس إدارة Pantera Capital، أشار إلى أن المستثمرين يفضلون الشركات التي تتبنى إفصاحًا منضبطًا، وهي نقطة جوهرية لشركات ميزانياتها العمومية هي في جوهرها مراكز في رمز واحد. شركة The Solana Company تواصل جذب التمويل رغم التراجع؛ فقد حصلت على 7.9 مليون دولار من بيع أسهم مباشر بقيادة Mirae Asset، مدير الأصول الكوري الجنوبي، بمشاركة HashKey Capital. كما أعادت الإدارة شراء 1.3 مليون سهم بتكلفة 2.3 مليون دولار خلال الربع، بينما بلغ إجمالي عمليات إعادة الشراء 5.9 مليون دولار منذ بداية العام. عمليات إعادة الشراء هذه نُفذت في وقت لا تزال فيه السيولة النقدية محدودة، ما يعني أن كل دولار يُستخدم لإلغاء الأسهم يقلّص أيضًا الاحتياطي المتاح لدعم العمليات أو امتصاص مزيد من الخسائر المحاسبية. هذا الخيار يعزز إشارة الثقة لكنه يزيد الاعتماد على تعافي الرمز الأساسي. عمليات إعادة الشراء عند سعر 1.70 دولار للسهم تُشير إلى قناعة، لكن الأطروحة لا تزال مرتبطة بـSOL. بالنسبة للمستثمرين العامين، المتغير الحاسم ليس عائد التخزين الفصلي بل ما إذا كانت SOL قادرة على الاستقرار بعد تراجعها السنوي الحاد. على عكس الإيرادات من مجمّع صانع السوق الآلي أو الإيردروب لمرة واحدة، هذا النموذج يصعد ويهبط مع الأصل الذي يحتفظ به.

تحليل COINOTAG يرى أن هذه النتائج تكشف التوتر الجوهري في أدوات الخزينة أحادية الرمز: إيرادات التخزين يمكن أن تكون حقيقية تشغيليًا، لكن قواعد المحاسبة لا تزال تحوّل تراجعات الرموز إلى خسائر مُسجلة. الإفصاح الرسمي للشركة عن الأرباح يؤكد أن إيرادات الربع الثاني بلغت 2.5 مليون دولار، وإجمالي الأصول 176.1 مليون دولار، والأصول الرقمية طويلة الأجل 147.3 مليون دولار. هذا المزيج في الميزانية العمومية يفسر لماذا يتداول HSDT كبديل لـSOL. إذا تعافت Solana (SOL)، فإن آلية خفض القيمة ذاتها قد تنعكس؛ أما إذا استمر الضعف، فستبقى أسهم الخزينة عرضة للضغط. المحفز التالي ليس مرجحًا أن يكون أعلى سعر تاريخي جديدًا بقدر ما يكون استقرارًا في سعر الرمز وانضباطًا في الإفصاح.