صناديق المؤشرات الفورية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة تخسر 1.48 مليار دولار في خمسة أيام

صناديق مؤشرات العملات المشفرة تفقد 1.48 مليار دولار في خمسة أيام

سجلت صناديق المؤشرات الفورية للعملات المشفرة في الولايات المتحدة تدفقات خارجة صافية بقيمة 1.48 مليار دولار على مدى خمسة أيام تداول ممتدة من 4 نوفمبر إلى 10 نوفمبر، فيما انسحب مصدر طلب ثابت من السوق في توقيت تتقلص فيه الأسعار. امتدت التدفقات عبر كل فئات المنتجات الفورية: فالصناديق التي تتتبع ستة أصول رقمية رئيسية سجلت جميعها تدفقات خارجة صافية خلال هذه الفترة. وحملت صناديق البيتكوين (BTC) 1.06 مليار دولار من الأموال الخارجية، وصناديق الإيثريوم (ETH) 326 مليون دولار، فيما خسرت المجموعات الأربع الأصغر التي تغطي سولانا (SOL) وXRP وHyperliquid (HYPE) وZcash (ZEC) ما مجموعه 89.4 مليون دولار. وفي إطار نموذج الإنشاء والاسترداد، تفرض موجة الاسترداد على المشاركين المعتمدين تفكيك الحيازات الأساسية، لذا تغذي التدفقات الخارجة المستمرة ضغط بيع مباشر في السوق. وكان الشراء ضعيفا خلال هذه الفترة: إذ لم تستقبل صناديق البيتكوين والإيثريوم أموالا إلا في يوم واحد، وهو 4 نوفمبر، في ظل الارتفاع الذي أعقب الانتخابات النصفية. ثم امتدت السلسلة إلى ما بعد الفترة نفسها، إذ مدد الصندوق الرئيسي للبيتكوين التابع لشركة BlackRock سلسلة تدفقاته الخارجة إلى يوم خامس متتالي يوم الأربعاء 11 نوفمبر. ولم تسجل صناديق سولانا يوما واحدا من التدفقات الداخلة منذ 21 أكتوبر. وتقسم سجلات 2026 فئة الأصول إلى قسمين. فصناديق البيتكوين والإيثريوم الفورية تعاني خسارة مشتركة قدرها 2.25 مليار دولار منذ مطلع العام حتى 11 نوفمبر، فيما تبقى المجموعات الأربع من العملات البديلة إيجابية بمبلغ 1.75 مليار دولار، رغم أن اثنتين منها لم تطلقا هذا العام. وبيانات التدفقات اليومية هي المؤشر الذي يهم هنا، لأنها تبين ما إذا كان رأس مال جديد يصل أم أن رأس المال القديم فقط هو الذي يخرج. فأسبوع من الاستردادات بهذا الحجم يزيل عرض شراء مستمرا في اللحظة التي احتاجت فيها الأصول الأساسية إلى ذلك تماما.

وول ستريت ضخت 37.5 مليار دولار في صناديق مؤشرات الأسهم

وفي الأيام الخمسة نفسها التي نزفت فيها صناديق العملات المشفرة، كانت هي الأيام التي انهمكت فيها وول ستريت في شراء الانخفاضات. فصناديق مؤشرات الأسهم الأمريكية العشرة الرئيسية استقطبت 37.5 مليار دولار بين 4 و10 نوفمبر، بقيادة صندوق S&P 500 التابع لشركة Vanguard (VOO) بمبلغ 16.9 مليار دولار، وصندوق Nasdaq 100 التابع لشركة Invesco (QQQ) بمبلغ 5.3 مليار دولار. بل إن المركبات المرفوعة المدعومة تلقفت الطلب أيضا: فصندوق أشباه الموصلات مرفوع بثلاث مرات SOXL استوعب 2.1 مليار دولار بعد أن محت البيع في قطاع التقنية نحو 3 تريليون دولار من القيمة السوقية الأمريكية يوم الخميس 5 نوفمبر، وهو أسوأ جلسة لمؤشر S&P 500 منذ أبريل 2025. وعاد مشترو الأسهم بعد زوال تلك الصدمة؛ لكن حاملي صناديق العملات المشفرة واصلوا الاسترداد حتى خلال الارتداد. وتتناقض سلوكات السوقين بحدة: ففي الأسهم، أضاف المشترون المخاطر عند الانخفاض وتركزوا على التقنية وأشباه الموصلات، أما في العملات المشفرة، فقد قلص الحاملون التعرض أولا في المنتجات الرئيسية. ويفسر أداء الأسعار هذا الانقسام. فالبيتكوين تراجع بنسبة 9.93% على مدى سبعة أيام إلى 68,439 دولارا عند تجميع بيانات التدفقات، وهو يتداول الآن قرب 68,700 دولار بعد انخفاض إضافي خلال 24 ساعة. وهبط الإيثريوم بنسبة 14.26% إلى 1,924.99 دولارا خلال الأسبوع. وخسر XRP 15.77% ليسجل 1.02 دولار، وأضاعت سولانا 12.08% عند 78.99 دولارا. وسجل Zcash أعمق انخفاض أسبوعي بين العملات الست، إذ تراجع 28.56% إلى 933.94 دولارا. وخلال الساعات الأربع والعشرين التي شملتها القراءة، تراجعت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بنسبة 8.67% إلى 2.30 تريليون دولار. وتتزامن الانخفاضات يوما بيوم مع موجة الاسترداد، وهذا ما يحدث عندما تضيف استردادات الصناديق عملات إلى السوق آليا. وبقاء مركبات العملات البديلة الأصغر أرصدتها الإيجابية لعام 2026 في مواجهة سوق هابط هو المعطى التالي الذي يجب مراقبته.

بيانات التدفقات على خمسة أيام من تدفقات صناديق المؤشرات الأمريكية المنتهية في 10 نوفمبر

خط 67,000 دولار للبيتكوين والاحتياطي الفيدرالي

قراءة COINOTAG الخاصة: توقف مجمع صناديق المؤشرات عن كونه المشتري الهامشي في اللحظة التي تصلب فيها الخلفية الاقتصادية الكلية. فبياناتنا المجمعة تضع القيمة السوقية المتتبعة من COINOTAG قرب 2.01 تريليون دولار، مع حوزة البيتكوين بنسبة 68.6% ومؤشر الخوف والطمع عند 20، أي في منطقة الخوف الشديد. ويسعّر المتداولون الآن بشكل كامل رفع الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر بعد بيانات تضخم أكتوبر الأعلى من المتوقع، وهو ما يرفع عتبة تحمل الأصول عالية المخاطر. ويجلس البيتكوين دون متوسطه المتحرك لـ 200 يوم، ويمثل مستوى 67,000 دولار الدعم التالي الذي يجب مراقبته، أي نحو 1,700 دولار دون السعر الحالي قرب 68,700 دولار. ويحدد ثبات هذا المستوى ما إذا كان التراجع سيتعمق لشيء أقرب إلى سوق هابط. ولا تقول إفصاحات التدفقات شيئا عما إذا كانت محافظ الأسماك الكبيرة تستوعب العملات التي تفرغها الصناديق؛ والظاهر هو أن حاملي الصناديق يبدون استعدادا ضعيفا للاحتفاظ (HODL) خلال التراجع، وأوضح إشارة انعكاس تظل عودة التدفقات الداخلة اليومية إلى صناديق المؤشرات.