تطبيقات Solana (SOL) تحقق 193.1 مليون دولار من الإيرادات في 30 يوما، أي نحو ضعف إيرادات Hyperliquid

إيرادات التطبيقات حسب الشبكة

سجلت تطبيقات Solana (SOL) إيرادات بلغت 193.1 مليون دولار خلال الثلاثين يوما الماضية، أي ما يقارب ضعف رقم Hyperliquid، المنصة التي تلتها في الترتيب وحصلت على 86.5 مليون دولار. جاءت تطبيقات Ethereum (ETH) في المركز الثالث بإيرادات قدرها 53.8 مليون دولار، بينما حقق النشاط المرتبط بـRobinhood 34.6 مليون دولار. وتستند هذه الأرقام إلى ملاحظة بحثية أصدرتها Castle Labs يوم الخميس 15 أكتوبر، تصف منظومة النظام البيئي لـSolana بأنها الطبقة التطبيقية الأعلى دخلا في قطاع العملات الرقمية. ويقيس هذا المؤشر الدخل على مستوى التطبيقات ذاتها، وهو مقياس منفصل عن رسوم معاملات الشبكة وعن سعر Solana ذاته.

ما زال نحو 80% من هذا الدخل يأتي من المنتجات الاستهلاكية: منصات الإطلاق التي تُطلق الرموز الجديدة عبر بيع بطابع الطرح الأولي للعملات، إضافة إلى واجهات التداول وتطبيقات المقتنيات الرقمية. فمنصة Pump.fun وحدها حققت نحو 39 مليون دولار في هذه الفترة، أي ما يقارب 20% من إجمالي إيرادات التطبيقات على الشبكة، فيما أضافت منصتها Pumpswap، وهي صانع سوق آلي، 15 مليون دولار أخرى. وتذهب Castle Labs إلى أن القاعدة الاستهلاكية أكثر استقرارا مما يفترض المنتقدون، فالإيرادات بهذا الحجم تضع الاقتصاد التطبيقي للشبكة أمام كل سلاسل المنافسة المقيسة على الأساس ذاته. تقلبت الإيرادات الاستهلاكية الأسبوعية بين 13.5 مليون دولار و42.6 مليون دولار على مدار العام الممتد إلى أكتوبر 2026، بوسيط بلغ 18.2 مليون دولار. وتراجع التركز في القمة كذلك: فالتطبيقات الاستهلاكية الثلاثة الكبرى استحوذت على 64% من الإيرادات الاستهلاكية في الربع الرابع من عام 2025، ثم على 50.2% في الربع الثالث من عام 2026، بينما حافظت ثماني من أصل عشرة تطبيقات كانت الأكبر أواخر عام 2025 على مواقعها ضمن العشرة الأوائل في الربع الثالث من عام 2026. المنتجات الخميسث تكسب حصصا متنامية، أي أن الدخل يتوزع بدل أن يتكدس في جزر أسماء قليلة.

أصول رمزية بقيمة 4.37 مليار دولار

التغيير البنيوي الأكبر يقع في مجال الأصول الواقعية المرمزة. فقد قفزت القيمة السوقية للأصول الواقعية (RWA) على Solana (SOL) من نحو 700 مليون دولار إلى 4.37 مليار دولار خلال عام واحد، بزيادة تتجاوز 600%، بينما انتقل الرقم المقابل على Ethereum من 15.5 مليار دولار إلى 16.6 مليار دولار في الفترة نفسها، أي بنمو يقارب 7%. حملت الأسهم المرمزة الجزء الأكبر من هذه القفزة: فمصدرون من بينهم xStocks وBackpack رفعوا قيمة الأسهم المرمزة على Solana من 63 مليون دولار إلى 455 مليون دولار، وهي منتجات تتداول على مدار الساعة، وهو التوسع الذي وثقناه في تقريرنا السابق حول تجاوز الأصول الواقعية على السلسلة حاجز 4.3 مليار دولار.

أكثر من 65 مليون دولار من هذه الأسهم المرمزة موجودة أصل اليوم في مراكز تحمل عائدا، ويتجاوز حجم الأصول الواقعية العاملة داخل بروتوكولات التمويل اللامركزي على Solana 500 مليون دولار، أي نحو 8% من القيمة الإجمالية المقفلة في الشبكة. وتعتبر Castle Labs الرقم المُوزع هو المؤشر الفعلي المعتمد، لأن القيمة السوقية لسوق الترميز وقيمة الأصول الموضوعة فعليا في العمل مقياسان مختلفان، ولأن الحقوق وشروط الاسترداد وقابلية الاستخدام في التمويل اللامركزي تتفاوت من أصل إلى آخر. وتتولى منصتا Kamino وJupiter Lend إدارة منتجات مصدرين مثل OnRe وHastra وxStocks، مستخدمين إياها كضمانات للقروض أو كأصول توليد للعائد، وهي آلية تمنح المودعين عائدا على نحو ما تفعله ممارسة التخزين المشروط في غيرها من الشبكات. وتشكل البورصات اللامركزية وخدمات الإقراض الشريحة المتبقية من دخل التطبيقات، بنحو 20% مقابل 80% للحصة الاستهلاكية، ما يجعل منظومة الإقراض المكان الذي قد يُعاد فيه موازنة هيكل الإيرادات.

سؤال الاستدامة

قراءة مجموعتي البيانات معا تمنح Solana (SOL) قاعدة إيرادات أوسع مما كانت عليه قبل عام، وإن ظل التوزيع مائلا إلى جانب واحد. فالإنفاق الاستهلاكي يوفر نحو 80% من دخل التطبيقات، وهذا البند عرضة للتقلب مع اهتمام المتداولين بعملات الميم، وهو تحفظ تذكره ملاحظة Castle Labs نفسها. يبقى الإقراض والائتمان المرمز صغيرين نسبيا مقارنة باقتصاد منصات الإطلاق، والجزء المُوزع فقط من الـ4.37 مليار دولار هو القادر على توليد عائد أو أداء دور الضمان. وقد أوضحت نماذجنا السابقة أن مضاعفة السعر عشرة أضعاف بحلول 2030 تقابل قيمة سوقية قدرها 607 مليار دولار، ويمكن للمتداولين تتبع استجابة السوق عبر صفحة التحليل الفني لـSolana لدينا. فإذا واصل عمق الأصول الواقعية تراكمه بهذا النحو، ستبدو الرقم الشهري البالغ 193.1 مليون دولار أقرب إلى خط أساس دائم منها إلى ذروة دورة عابرة.