أصول سولانا (SOL) الحقيقية الممثلة رقميًا على السلسلة تقفز من 700 مليون دولار إلى 4.3 مليار دولار خلال عام

ضاعفت شبكة Solana (SOL) قيمة الأصول الحقيقية المرمزلة على السلسلة (RWA) من نحو 700 مليون دولار إلى 4.3 مليار دولار خلال عام واحد، بحسب تقرير بحثي صادر عن Castle Labs حول منظومة سولانا. تقيس هذه الأرقام قيمة المطالبات المرمزلة على أصول تقع خارج البلوكتشين، من السندات الحكومية إلى أسهم مرمزلة، كما يسجلها الشبكة نفسها. وفي الفترة نفسها، ارتفع إجمالي الأصول الحقيقية المرمزلة على إيثيريوم من 15.5 مليار دولار إلى 16.6 مليار دولار، وهي قاعدة أكبر بكثير لكن نموها كان أبطأ بكثير. يضع التقرير التحول في إطار نسبي: عند بداية المقارنة، كانت قاعدة الأصول المرمزلة على سولانا تعادل نحو 4.5% من قاعدة إيثيريوم، وفي النهاية بلغت نحو 26%. بالمقابل المطلق، أضافت سولانا قرب 3.6 مليار دولار، مقابل مكسب بلغ 1.1 مليار دولار لإيثيريوم. تمثل الزيادة لدى إيثيريوم نحو 7% من قاعدته الابتدائية، بينما تتجاوز نسبة سولانا خمسة أضعاف، ومع ذلك أنهى إيثيريوم الفترة بحجم يفوق سولانا بنحو 3.9 مرة. ضيق هذا المضاعف يصف المسافة بين شبكتين من الطبقة الأولى layer-1، لا تجاوزًا من إحداهما للأخرى. تظل عدة معطيات غير معلنة: لا تاريخا البداية والنهاية لنافذة العام الواحد ولا أساس التجميع الذي يحدد فئات الأصول المحسوبة في الإجماليات. النسب المئوية المحسوبة على أساس غير معلن ينبغي قراءتها كاتجاهية، وعلى المتابعين لسعر Solana معاملة التقرير كمؤشر أساسيات لا كمحفز قريب المدى. حجم الأصول المرمزلة على السلسلة، بحسب استخدامه في التقرير، هو مخزون من القيمة المسجلة: يقيس مقدار قيمة الأصول المرمزلة الموجودة على كل شبكة في لحظة معينة، لا مقدار النشاط الذي تولده هذه القيمة. هذا التمييز مهم، لأن الخزانات المرمزلة والصناديق يمكن الاحتفاظ بها بشكل سلبي للحصول على عائد مع تدوير ثانوي محدود، ولم تُنشر إلى جانب الإجماليات تفاصيل التقرير لكل أصل ولا علامات التسعير.

إيرادات التطبيقات تتجاوز 193 مليون دولار

حصر الأصول المرمزلة وإيرادات التطبيقات يقيسان شيئين مختلفين، والتقرير يقدم كليهما. على مدى الأيام الثلاثين الأخيرة، بلغت إيرادات تطبيقات سولانا 193.1 مليون دولار، وهي أكبر نسبة بين الشبكات التي قارنها التقرير. تلتها Hyperliquid (HYPE) بإيرادات قدرها 86.5 مليون دولار، ثم إيثيريوم بـ53.8 مليون دولار. الإيرادات هنا تعني الرسوم والمدفوعات التي تولدها التطبيقات، فتتتبع الإنفاق على الحوسبة والتنفيذ لا مخزون القيمة المرمزلة المستقر على السلسلة. يمكن لشبكة أن تتصدر مقياسًا وتتأخر في الآخر، والتقرير يعرض المقياسين جنبًا إلى جنب دون التوفيق بينهما. حدود رقم الأصول المرمزلة معلنة بوضوح: فهو لا يلتقط حجم التداول، ولا استخدام الأصول المرمزلة كضمانات، ولا مؤشرات النشاط القائمة على الودائع مثل TVL. القيمة المسجلة على السلسلة لا تعني بذاتها شيئًا عن وتيرة تحرك هذه القيمة، وقواعد التجميع خلف الإجماليات غير معلنة، فلا يمكن الجزم بالمنتجات المغلفة أو الاصطناعية المحسوبة أو طريقة تسعيرها. يأتي هذا التقرير بعد تقارير سابقة عن نمو سوق الذهب المرمزل على سولانا. جنبًا إلى جنب، تصف البياناتان شبكة تتضاعف قاعدتها المرمزلة من نقطة انطلاق صغيرة، وتتجاوز تطبيقاتها منافسيها في الإيرادات لثلاثين يومًا. إيثيريوم، في المقارنة نفسها، يحتفظ بالقاعدة المرمزلة المهيمنة لكنه يولد إيرادات تطبيقات أقل من سولانا وHyperliquid معًا، وهو تباعد يعرضه التقرير دون تفسير. ومثل الإجماليات المرمزلة، تأتي أرقام الإيرادات من تجميع التقرير ذاته لا من مستكشف على السلسلة، فترث اختياراته في المعاينة.

تشير البياناتان في الاتجاه نفسه لكنهما يقيسان طلبًا مختلفًا: ارتفاع القاعدة المرمزلة يبين أين تستقر الإصدارات المرمزلة، وإيرادات التطبيقات تبين أين يدفع المستخدمون ثمن مساحة الكتل. تقدم سولانا الأسرع في المقياس الأول مع تصدرها الثاني يوحي بأن نموها أوسع من فئة أصول واحدة، رغم أن أساس التجميع غير المعلن يجعل المقارنة المرمزلة غير حاسمة. قراءات جانب رأس المال كانت متباينة: تدفقات صناديق ETF الفورية الأخيرة أنهت سلسلة تدفقات داخلة استمرت 14 أسبوعًا، فيما فتحت مؤسسة Solana (SOL) مكتبًا في شنغهاي في 15 أكتوبر ضمن بناء مؤسسي موسع. يتابع تحليلنا الفني لسولانا مستويات السوق، بينما تتحرك الحصيلة المرمزلة وفق دورات الإصدار لا جلسات التداول. ولا تزال قائمة فئات الأصول وراء 4.3 مليار دولار جزئية كما وردت.