SEC تقترح إعفاءً للشركات الناشئة بقيمة 5 مليون دولار ومدة 4 سنوات ضمن تنظيم أصول الكريبتو لرموز Bitcoin (BTC)

SEC تسعى لإنهاء الأحكام الفردية في ملف الكريبتو

قدّمت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 18 أغسطس 2026 مقترح كتاب قواعد مخصص للأصول الرقمية يحمل عنوان Regulation Crypto Assets، وذلك بعد موافقة المفوضين الثلاثة الحاليين جميعاً على نشره. وحسب الإعلان الرسمي للهيئة، يمثل المسوّدة أهم خطوة لهيكل السوق قطعتها الهيئة حتى الآن، وتمتد من Bitcoin (BTC) في القمة إلى رموز المراحل المبكرة في القاعدة، وتقوم على أربع ركائز. الركيزة الأولى إعفاء للشركات الناشئة يتيح جمع ما يصل إلى 5 ملايين دولار بشكل تراكمي على مدى أربع سنوات كحد أقصى، لمرة واحدة فقط لكل أصل. والثانية إعفاء جمع تمويل من مستويين مستوحى من Regulation A يضع سقفاً للطرح عند 20 مليون دولار و75 مليون دولار لكل فترة 12 شهراً. أما الثالثة فتتمثل في ملاذ آمن لعقود الاستثمار يُنهي صفة الورقة المالية بمجرد أن يُكمل المصدر جهوده الإدارية الموعودة ويقدّم تقريراً انتقالياً. وأخيراً، ستُستبعد قوانين الأوراق المالية في الولايات لصالح فئة محددة من "المشترين المؤهلين". وتقع التوزيعات المصاغة كإيردروب، أو مكافآت مقابل استخدام dApp، أو المدفوعات لمن يؤمّنون الشبكة بصفتهم مدققاً (validator)، جميعها ضمن نطاق هذه الإعفاءات — وهي فئة يشملها دليل الإيردروب عندنا بتفصيل.

اليابان تعيد تصنيف الكريبتو وتضبط ضريبة بنسبة 20%

تحركت طوكيو على مسار موازٍ. ففي 15 يوليو 2026، أقرّ البرلمان الياباني تعديلات على قانون الأدوات المالية والبورصة وعلى قانون خدمات الدفع، تنقل الأصول الرقمية من تصنيف "أداة دفع" إلى "منتجات مالية" تخضع لقواعد سوق الأوراق المالية — بما يغطي الإفصاح ومراقبة السوق ومنع التداول غير العادل — على أن يسري التطبيق خلال السنة المالية 2027. وتمشي الضرائب في الاتجاه ذاته: في إطار السنة المالية 2026، ستخضع أرباح التداول الفوري والصناديق والمشتقات في "الأصول الرقمية المحددة" لضريبة مفردة بنسبة 20% بنظام الفصل الضريبي (15% ضريبة دخل و5% ضريبة سكان)، مع ترحيل الخسائر لثلاث سنوات، اعتباراً من التحويلات التي تجري ابتداءً من 1 يناير 2028. ولا يوجد حتى الآن صندوق تداول بورصي (ETF) فوري للكريبتو داخل اليابان، لأن الأصول الرقمية ليست أصلاً أساسياً مؤهلاً للصناديق المدرجة، لكن وزيرة المالية ساتسوكي كاتاياما قالت في 10 يوليو إن الحكومة تنوي دراسة السماح بها.

وكالة الخدمات المالية تريد إسقاط إقرارات العملات المستقرة

نشرت وكالة الخدمات المالية اليابانية طلباتها للإصلاح الضريبي للسنة المالية 2027 في 31 أغسطس، وطالبت بإخراج العملات المستقرة من نوع الثقة من نطاق دفترين قانونيين يجب على الأمناء تقديمهما للسلطات الضريبية بموجب قانوني ضريبة الميراث وضريبة الدخل كلما تغيّر المالك المستفيد. منطق الطلب: هذه الأدوات المربوطة بالين تنتقل بسرعة بين أعداد كبيرة من الحائزين ولا تولّد أي دخل من الاحتفاظ، ما يجعل التتبع على مستوى المالك عملياً غير ممكن. ويتضمن الحزمة ذاتها طلبان آخران: جعل سقف NISA غير المستخدم — وهو حد أقصى مدى الحياة قدره 18 مليون ين على أساس القيمة الدفترية ضمن إطار سنوي 3.6 مليون ين — قابلاً لإعادة الاستخدام خلال سنة البيع نفسها، وتوسيع تعويض الخسائر ليشمل المشتقات والودائع، وقد رُفع الطلبان بالاشتراك مع وزارتي الاقتصاد والزراعة. تبقى هذه طلبات: فالائتلاف الحاكم سيقرر تبنيها في الخطوط الضريبية نهاية العام.

خزانة أمريكا تصوغ ضوابط للعملات المستقرة الأجنبية

في واشنطن، أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية قواعد مقترحة بموجب قانون GENIUS Act تحكم العملات المستقرة الصادرة في الخارج. وبموجبها، يمكن لمزودي خدمات الأصول الرقمية الأمريكيين — منصات التداول والوسطاء وأمناء الحفظ — الاستمرار في التعامل بعملة مستقرة أجنبية فقط بعد العناية الواجبة المعقولة بشأن استعداد المُصدر المعلن وقدرته على الامتثال للأوامر القانونية؛ وينهار الاعتماد على هذا التصريح إذا ثبت كذبه أو إذا عجز المُصدر عن الامتثال أو امتنع عنه. من المتوقع أن يسري الإطار العام ابتداءً من 18 يناير 2027، مع قيود أشد اعتباراً من 18 يوليو 2028، بعدها لا بد أن تأتي العروض الموجهة للسوق الأمريكي من مصدرين محليين معتمدين أو من مصدرين أجانب يستوفون الشروط القانونية: رقابة من بلد المُصدر مماثلة للرقابة الأمريكية، وتسجيل لدى المنظم للعملة، واحتياطيات لسيولة عملاء الولايات محتفظ بها في مؤسسات مالية أمريكية. وتُستثنى التحويلات من شخص إلى شخص ومعاملات محافظ الحفظ الذاتي. وتبقى التعليقات مفتوحة حتى 19 أكتوبر 2026.

صندوق النقد يدفع نحو معايير عالمية للعملات المستقرة

قالت المديرة العامة لصندوق النقد الدولي كريستالينا جورجيفا في ندوة Jackson Hole بتاريخ 28 أغسطس، خلال كلمتها الرسمية، إن تبنّي العملات المستقرة يفرض تنظيماً منسقاً دولياً. فإذا عملت هذه العملات كنقد على البلوكتشين، يجب أن يستمر استردادها بقيمتها الاسمية في كل الظروف، وهو ما يتطلب قواعد صارمة تضمن أمان الاحتياطيات وسيولتها — افتراض الثقة الذي كشف انهياره في انهيار Terra Luna Classic. وحذّرت من مراجحة تنظيمية إذا اختلفت المعايير الوطنية، ومن إفراط في تسلّي البنوك لوساطتها، ومن — في الأسواق الناشئة — تآكل ضوابط رأس المال التي لا يزال نحو ربع أعضاء صندوق النقد يعتمدون عليها. واقتباساً من الاقتصادي كينيث روجوف، أشارت إلى أن عملات الدولار المستقرة قد تلتقط جزءاً من ودائع الدولار خارجية مقدّرها 15 تريليون دولار — لكنها حذّرت من أن ذلك ليس بديلاً عن سياسة مالية أمريكية مسؤولة.

بريطانيا تحصي 240 مليونيراً في الكريبتو

نشرت مصلحة الضرائب البريطانية (HMRC) أول إحصاءات رسمية لها عن مكاسب رأس المال في الكريبتو بتاريخ 27 أغسطس. فقد أعلن 240 شخصاً عن مكاسب تجاوزت مليون جنيه إسترليني لكل منهم، بلغ مجموعها 717 مليون جنيه — أكثر من نصف إجمالي 1.38 مليار جنيه من المكاسب الخاضعة للضريبة التي أبلغ عنها 17,600 شخص، وشملت تصرفاتهم Bitcoin (BTC) وEthereum (ETH) وDogecoin (DOGE)، وهي أصول نتابعها ضمن تغطيتنا لفئة العملات البديلة. بلغ متوسط المكاسب المعلنة 78,000 جنيه. وقد أضافت حملات التوعية العامة للهيئة 168 مليون جنيه من ضريبة أرباح رأس المال الإضافية خلال السنة الضريبية 2024-25. وتحت إطار التقارير الخاص بمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية لأصول الكريبتو (CARF)، الساري في بريطانيا منذ يناير 2026، يجب على مزودي الخدمات الإبلاغ عن بيانات العملاء، مع استلام HMRC لهذه البيانات اعتباراً من 2027 وغرامات تصل إلى 300 جنيه لكل مستخدم غير مُبلّغ عنه. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Binance.

مقترح لم يصبح بعد قانوناً ملزماً

قراءتنا لوثيقة SEC: لا شيء من هذا يُلزم أحداً حتى الآن. فـRegulation Crypto Assets اقتراح يظل مفتوحاً للتعليقات حتى 20 أكتوبر 2026 قبل صدور قاعدة نهائية — كما أن قانون CLARITY Act، الذي أقرّه مجلس النواب بأغلبية 294 صوتاً مقابل 134 في يوليو 2025 واجتاز لجنة البنوك في مجلس الشيوخ في مايو 2026، قد يعيد تشكيل فرضياته بالكامل. ومع ذلك، فإن الاتجاه الذي ترسمه بنود هذا الأسبوع لا لبس فيه. فالولايات المتحدة واليابان تتقاربان نحو أنظمة إفصاح للمصدرين مع مخارج محددة من صفة الورقة المالية، بينما تُغلق السلطات الضريبية — HMRC بالأرقام الصلبة أولاً، وإطار CARF بنشر شبكة البيانات — فجوة الامتثال التي سمحت لمكاسب مبكرة بالبقاء دون إبلاغ.