آرثر هايز يتوقع وصول العملات الرقمية إلى مليون دولار بعد إنقاذ فقاعة الذكاء الاصطناعي

شراء طويل للبيتكوين والابتعاد عن المراهنة على انهيار الذكاء الاصطناعي

يقدم المؤسس المشارك لمنصة BitMEX، آرثر هايز، نصيحة للمتداولين تقوم على فتح مراكز شراء طويلة في البيتكوين والإيثيريوم بدلًا من المراهنة على انهيار أسهم الذكاء الاصطناعي، وقد أرفق هذا التوجيه برسم بياني يوضح تراجع سهم شركة CoreWeave. ومن خلال منشور له على منصة X، أوضح هايز أنه لا يرغب في المراهنة على الذكاء الاصطناعي في أي من الاتجاهين، فمراكزه هي على ما يأتي بعد ذلك: حزمة إنقاذ بتريليونات الدولارات يتوقع أن تمولها السلطات عبر ضخ النقود بمقياس يفوق ما جرى في الأزمة المالية لعام 2008. يستند هذا الاستدلال إلى نمط يراها هايز في كل جولة تقنية كبرى: فالطاقة الإنتاجية تُبنى بشكل مفرط، ثم ينهار القطاع، فتتدخل صناع السياسات بالسيولة. ويرجع هايز جدار إنشاءات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي إلى نحو أواخر عام 2027 أو عام 2028. وعندما يصل الإنقاذ، بحسب حجته، تحتاج الأموال الجديدة إلى وجهة، ويتوقع أن تستوعب العملات المشفرة، وفي مقدمتها البيتكوين، هذا التدفق، فيحمل العملة إلى مليون دولار أو أكثر. ولا تجذبه فكرة البيع المكشوف لأسهم الذكاء الاصطناعي، لأنها تُلزم المتداول بموعد الانهيار بدقة، في حين يفضل الاحتفاظ بالأصول التي ستلتقط أموال الإنقاذ. والسابقة التي يستشهد بها هي استجابة عام 2020 لجائحة كورونا: فقد انتقل البيتكوين من أقل من 5,000 دولار إلى ما يزيد على 60,000 دولار، بينما تضاعف ميزانية الاحتياطي الفيدرالي أكثر من مرة. وتشمل الرسوم البيانية التي نشرها سلسلة تقارن عرض النقود الأمريكي بسعر العملة، وهي مقارنة ذات أهمية لأن العلاقة بينهما تراجعت في الفترة الأخيرة. ولا يدعي هايز أن التقنية ستفادى التراجع، بل سؤاله يخص من سيتحمل التكلفة عند حلول ذلك. ويرى أن خطر المركز يكمن في توقيت الإنقاذ لا في الاتجاه: فالنافذة الزمنية التي يرسمها تعني سنوات من الاحتفاظ قبل وصول المحفز. وبالنسبة لمعلق طالما ارتبط بـالتطرف للبيتكوين، فإن شكل هذه الصفقة مألوف: HODL أي الاحتفاظ الطويل عبر المرحلة المضطربة، لا مراهنة على التراجع.

فجوة 35% عن قمة أكتوبر 2025

لم يكن تاريخ هذه الصفقة مطمئنًا خلال هذا العام. فقد سجل عرض النقود الأمريكي مستوى قياسيًا في أغسطس، بينما يتداول البيتكوين بنسبة 35% أقل تقريبًا من القمة التي سجلها في أكتوبر 2025، وتظهر الفجوة ذاتها عند قياس الأسعار عبر الأسواق العالمية. كما أن اختيارا هايز الاثنان تخلفا عن معظم أسهم الذكاء الاصطناعي في عام 2026، وهو ما يضعف الفرضية القائلة إن العملات المشفرة تستوعب السيولة مسبقًا قبل أي إنقاذ. وحتى داخل المعسكر المشكك يظل التوقيت محل خلاف: فالرؤية التي يطرحها توم لي، المؤسس المشارك لشركة Fundstrat، تقول إن الذكاء الاصطناعي اليوم يشبه عام 1997 لا عام 1999، مع قمة فقاعية يضعها قرب عام 2033، وهي آفاق تدفع أي حزمة إنقاذ إلى ما هو أبعد من نافذة هايز. أما المحفز الأقرب فهو ضغوط الدين. فقد تراجع سهم CoreWeave، المزود السحابي لخدمات الذكاء الاصطناعي، بنسبة 15% في جلسة واحدة، ذلك بعد يوم واحد من تصريح جيم كريمر على قناة CNBC بأنه الاسم السحابي الوحيد في قطاع الذكاء الاصطناعي الذي يثق به، وقد غذى هذا الانخفاض قلقًا أوسع بشأن ديون الذكاء الاصطناعي في القطاع كله. وقد أشار هايز بنفسه إلى هذا الانكشاف في نشرته الإخبارية لشهر سبتمبر، إذ كتب أن شركات التأمين الأمريكية الكبرى ستفلس لو قُيّمت ديونها من الذكاء الاصطناعي بالقيمة السوقية. وهذا الادعاء يعيد صياغة النقاش لمتداولي العملات المشفرة: لم يبق السؤال هو انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي من عدمه، بل من سيدفع الثمن حين يقع ذلك. وجوابه، الذي عرضه مع توصية الشراء، أن الحكومات تطبع الفاتورة، ويحمل البيتكوين والإيثيريوم صفة التحوط. فإذا كان مُقرضو شركات التأمين ومراكز البيانات يحملون تقييمات لا تنصح إلا عند تضخيم التقييمات، فإن سؤال الإنقاذ يتوقف عن كونه نظريًا. بعبارة أخرى: أدى تراجع سهم CoreWeave عمل اختبار ضغط لم تُجره أي إفصاحات. وتأخذ رهانة هايز هذا الضغط كأمر مسلم به، وتسعّر الإجابة السياسية بدلًا منه، ما يجعل الأصول الموضوعة لالتقاط الأموال المطبوعة أهم من الشهر الدقيق الذي تنفجر فيه الفقاعة السهمية.

قراءتنا أن هذه الصفقة تنجح أو تفشل على ضمان انتقال السيولة، لا على كون أسهم الذكاء الاصطناعي مقيمة بأعلى من قيمتها. فالرقم القياسي لعرض النقود الأمريكي في أغسطس لم يمنع البيتكوين من التداول بنسبة 35% أقل تقريبًا من قمته في أكتوبر 2025، وبذلك تبقى الخطوة من الأموال المطبوعة إلى سعر العملة هي الحلقة غير المثبتة. والقناة أوسع اليوم مما كانت عليه في عام 2020، حين لم تكن هناك منتجات لـصناديق البيتكوين الفورية ETF لتوجيه الأموال المؤسسية نحو الأصل. وتتجه التوقعات طويلة المدى لدى مكاتب أخرى في الاتجاه نفسه: فتوقعات المدير الاستثماري في Bitwise، مات هوغان، ترى سعر البيتكوين يرتفع على المدى الطويل في المسارات الاقتصادية الكلية الثلاثة جميعًا، كما يرى محلل في Siebert Financial البيتكوين أعلى من 175,000 دولار في الأرباع القادمة. ولا يحدد هايز أي مستوى يُنهي الصفقة؛ فهي تنكسر فقط إذا واصل عرض النقود تسجيل أرقام قياسية بينما يفشل السعر في أن يتبعه.