SberCIB تتوقع 46.43 مليار دولار حجم تداول Bitcoin في روسيا خلال السنة الأولى

SberCIB تتوقع 4 تريليون روبل في السنة الأولى

يتجه سوق تداول العملات الرقمية المنظَّم في روسيا إلى حجم دوران يتراوح بين 3.5 تريليون و4 تريليون روبل — أي نحو 46.43 مليار دولار وفق سعر الصرف المذكور في التقارير الحكومية الروسية — خلال سنته الأولى، بحسب توقعات صدرت في 29 أغسطس من وحدة SberCIB للأبحاث الاستثمارية التابعة لمصرف Sberbank. وقال نائب رئيس المصرف أناتولي بوبوف إن الرقم السنوي قد يرتفع إلى نحو 7.5 تريليون روبل، أو 87.06 مليار دولار، بحلول 2029 مع توسع المنصات المرخَّصة في ظل الإطار التنظيمي الجديد للبلاد. وتداولت التوقعات على نطاق واسع بعد أن نشر حساب Wu Blockchain الأرقام على X، غير أن المصرف نفسه قدّم النطاق كتوقّع استشرافي لا كهدف تداول مؤكَّد.

حساب Wu Blockchain الأرقام على Xhttps://x.com/WuBlockchain/status/2094282048152174957?ref_src=twsrc%5Etfw

الرياضيات الكامنة وراء التقدير متحفظة عن قصد. أوضح بوبوف أن معاملات العملات الرقمية في روسيا تبلغ حالياً نحو 50 مليار روبل يومياً، وهو ما يعادل نحو 18 تريليون روبل سنوياً استناداً إلى بيانات وزارة المالية التي استشهد بها. وتتوقع SberCIB أن ينتقل نحو 20% فقط من هذه النشاطات إلى منصات التداول المنظَّمة في السنة الأولى، مع توقع بلوغ التداول المنظَّم ما بين 4.75 تريليون و5.25 تريليون روبل بحلول 2028. واللافت أن سقف الـ4 تريليون روبل يمثل حداً أعلى لا حداً أدنى — فالتوقّع يفترض أن تبقى غالبية الأحجام تتدفق عبر خدمات التبادل التي تعمل خارج الأسواق المنظَّمة، وهي نقطة أكد عليها بوبوف عند تقديم البحث.

سقوف التجزئة وقائمة من ثلاث أصول

يدخل الإطار المنظَّم حيز التنفيذ في 1 سبتمبر 2026، وسيوجّه المستثمرين المؤهَّلين وغير المؤهَّلين على حد سواء عبر وسطاء معتمدين يشملون شركات الوساطة ومديري الأصول والمنصات وأميناً رقميين. ويتعين على المستثمرين غير المؤهَّلين اجتياز اختبار معرفة أولاً قبل شراء الأصول المؤهلة، ويواجهون سقفاً سنوياً للمشتريات يبلغ 300,000 روبل — نحو 3,800 دولار — لدى كل وسيط على حدة. أما المستثمرون المؤهَّلون فيجب عليهم أيضاً إتمام الاختبار، لكن مصرف روسيا قال إن بإمكانهم الوصول إلى أي عملة رقمية دون السقف النقدي ذاته. ويبقى ما إذا كان هذا السقف ينطبق في مواضع أخرى من النظام المؤهَّل رهناً بالقواعد التنفيذية النهائية التي لم تُنشر بعد.

اختيار الأصول ضيق بالتصميم. فقد اقترح المصرف المركزي Bitcoin الفوري والإيثير (Ether) وعملة USDT الخاصة بشركة Tether — وهي العملة المستقرة الدولارية التي يكون نشاط تحويلاتها الأكثف على شبكة TRON — كأصول وحيدة مؤهلة للتداول المنظَّم من قِبل المستثمرين العاديين، وذلك بعد اختيارها وفق القيمة السوقية والأحجام وسجل الأسعار في الخارج، إثر انتهاء مشاورة القواعد في 24 أغسطس. وتبقى العملات الرقمية الأخرى محظورة عبر المنصات المرخَّصة ما لم تستوفِ معايير الجهة الرقابية. ويمكن لمزوّدي التبادل القائمين مواصلة العمل خلال فترة انتقالية لكن عليهم إتمام التسجيل بحلول 1 يوليو 2027، كما تخطط Sberbank على نحو منفصل لإطلاق البنية التحتية للتداول والحفظ والإيداع الرقمي بحلول 1 ديسمبر 2026، مع بقاء شروط أهلية العملاء والرسوم وحدود السحب غير نهائية. وتظل العملات الرقمية محظورة كوسيلة دفع للسلع والخدمات العادية داخل روسيا. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

سوق مصمَّم ليبقى صغيراً

إذا قرأنا توقعات SberCIB وقواعد الوصول معاً، نجد أن السوق أمامنا مخنوق عن قصد. فقائمة الأصول الثلاثة والسقوف الخاصة بكل وسيط تحدّ من حجم التدفق الروسي السنوي البالغ 18 تريليون روبل الذي يمكن أن يصل إلى المنصات المرخَّصة — وبالنسبة إلى الأسر التي طالما فضّلت التحوط من مخاطر الروبل بأصول صلبة كالذهب، فإن القناة المرخَّصة أضيق من غير الرسمية، وهو ما يجعل فهم أدوات مثل الذهب والمقارنة بين الفئتين أمراً جوهرياً للقارئ الروسي. كما يصوغ إعلان مصرف روسيا ذاته هذه الحدود في إطار حماية المستثمرين، وقراءتنا نحن أن رقم السنة الأولى البالغ 46 مليار دولار ينبغي التعامل معه كخط أساس مضبوط بيد السياسة، لا كسقف حقيقي للسوق. والمتغير الحاسم هو عدد الوسطاء الذين سيُسجَّلون فعلاً قبل موعد يوليو 2027 النهائي.