المدير المشارك لـNetflix: الأحداث المباشرة تستهلك 5% من ميزانية المحتوى مقابل 1% من المشاهدات

ساراندوس يشير إلى تباطؤ في النمو

قال تيد ساراندوس، المدير المشارك التنفيذي لشركة Netflix (NFLX)، يوم الخميس إن منصة البث تنمو بوتيرة أبطأ مما يتمنى، مشيرًا في فعاليات Screentime التي نظمتها بلومبرج في لوس أنجلوس إلى أن قرارات الإنفاق الذاتية للشركة تشكّل جزءًا كبيرًا من هذا العائق. وقال: “إننا أيضًا نتخذ خطوات تصنع عوائق كبيرة أمامنا”، مقدّمًا التباطؤ بوصفه شأنًا داخليًا لا مشكلة في الطلب. ونقل منشور لـWall St Engine عن التصريحات التي حددت البرامج المباشرة كأبرز مكابح: فالأحداث المباشرة تستحوذ على نحو 5% من ميزانية المحتوى السنوية البالغة 20 مليار دولار، غير أنها تنتج ما يقارب 1% فقط من إجمالي ساعات المشاهدة. صار هذا النوع من البرمجة أغلى رهان نمو في الشركة، والأرقام وراءه متفاوتة بشكل استثنائي. وارتفعت المشاهدة الإجمالية بنسبة 2% فقط على أساس سنوي في النصف الأول من 2026، وهو رقم يوضح مدى ضآلة النمو قبول تقرير أرباح 20 أكتوبر. ويأتي هذا الإفصاح في وقت يتعرض فيه السهم لضغط واضح: فالسهم يتداول قرب نصف مستواه القياسي المسجل في يونيو 2025 عند 134 دولارًا، وقد خسر Netflix نحو 27% هذا العام رغم أن مؤشر S&P 500 سجل مستوى قياسيًا في أغسطس. وانزلقت التوقعات بالتوازي، إذ تراجع توقع نمو إيرادات الربع القادم خلال 2026 من 15% إلى 13% ثم 12%. يحمّل ساراندوس هذا النقص في المقام الأول إلى القرارات الداخلية، غير أن شريحة متنامية من المستثمرين ترى التهديد الأكبر في منافسين يملكون جيوبًا أعمق بكثير، وهو الجدل الذي يطغى الآن على التقرير. ولم تنشر الشركة أهدافًا معدّلة للاشتراكات أو التفاعل قبل صدور النتائج، ما يترك المستثمرين يقرؤون كلمات المدير المشارك بوصفها أوضح إشارة متاحة لمسار الأداء.

الشارع المالي منقسم بشأن Netflix

دفع المستثمر براد فريمان، الذي ينشر عبر حساب Stock Market Nerd، في اليوم نفسه بوجهة نظر معارضة لتفسير البرمجة المباشرة. وقد أقر بأن المحتوى المباشر يحقق ساعات مشاهدة أقل لكل دولار منفَق، لكنه يجذب نصيبًا غير متناسب من المشتركين الجدد الأكثر تفاعلًا، وهو ما ينبغي أن يعوّض التكلفة. ووصف الشركة بأنها “شركة أيقونية في وضع صعب”، ثم وجّه النظر إلى المنافسة من Apple وAmazon وAlphabet، وهي مجموعات قادرة على تمويل مكتبات البث دون حاجة إلى تحقيق أرباح تُذكر منها. فAmazon وحدها تقدّر قيمتها السوقية قرب 3 تريليونات دولار، أي نحو عشرة أضعاف القيمة السوقية لـNetflix البالغة 285 مليار دولار. وتدعم بيانات المشاهدة هذا القلق: إذ استحوذ YouTube في يوليو على 14.2% من مشاهدة التلفزيون الأمريكي، وهو مستوى قياسي، بينما حصلت Netflix على 7.9% في يونيو وفق آخر قراءة لشركة Nielsen قبل تغيير منهجيتها. وينقسم الجانب البيعي على الخط نفسه. فخفضت Wells Fargo تصنيف السهم إلى أقل من السوق في 18 سبتمبر باستهداف 57 دولارًا، وانتقلت HSBC إلى التصنيف المحايد. في المقابل، رفعت Deutsche Bank التصنيف إلى شراء في 30 سبتمبر واستهدفت 95 دولارًا، مستشهدة بنمو إيرادات آسيا والمحيط الهادئ بنسبة 18%؛ ويستند هذا الرفع إلى الزخم الدولي، المنطقة الوحيدة التي ما زال الطلب فيها يتسارع. وتحيط هذه الأرقام بخلاف واسع حول قيمة منصة بث متخصصة في مواجهة شركات تتعامل مع المحتوى بوصفه نشاطًا ثانويًا. الاختبار القادم يأتي مع تقرير 20 أكتوبر، وهو تقرير تابع السهم بتراجع في كل من مطبعاته الفصلية الأربعة الأخيرة. وسيقرأ المستثمرون في عدد المشتركين الجدد وفي التفاعل وفي بند تكاليف الأحداث المباشرة لتحديد ما إذا كان العائق الذي وصفه ساراندوس بنيويًا أم نفقة مرحلة انتقالية.

@StockMarketNerd · منشور على X

Stock Market Nerd.

عرض على X

تظهر بيانات COINOTAG أن Netflix (NFLX) يتداول أخيرًا عند 67.13 دولارًا، بانخفاض 1.51% خلال 24 ساعة، داخل اتجاه هبوطي يومي مع إشارة MACD هابطة ومؤشر RSI عند 27.0، قرب منطقة التشبع البيعي. يقيّم التقييم المركب مستوى الدعم عند 65.37 دولارًا بتقييم 74/100، حيث يتقاطع محور S3 مع الحد السفلي لبولنجر والحد السفلي للنطاق ATR، بينما يحصد مستوى المقاومة عند 67.40 دولارًا تقييم 78/100 استنادًا إلى مستوى فيبوناتشي 0.886 ونقطة المحور وتقاطع MACD. وتُظهر مراكز العقد الدائم للسهم، وهو عقد آجل مدعوم بالرفع المالي بلا تاريخ استحقاق، تمويلًا بنسبة 0.0017% لكل فترة ومراكز مفتوحة قرب 7.6 مليون دولار. الإغلاق اليومي دون 65.37 دولارًا سيؤكد الاتجاه الهبوطي الذي تلمّح إليه الأخبار، أما استعادة 67.40 دولارًا فستكون أول إشارة على أن الضغط البيعي يفقد قوته.