مؤسس Hyperliquid (HYPE) جيف يان: التداول على مدار الساعة لم يعد خندقًا، والسجل على السلسلة يتجاوز 5.4 تريليون دولار

وول ستريت تتعلم أن تبقى مفتوحة

يرى جيف يان، المؤسس المشارك لمنصة Hyperliquid (HYPE)، أن ساعات عمل السوق لن تحسم قصة الدورة القادمة. وقال في فعاليات أسبوع البلوكتشين الكوري 2026 إن التداول على مدار الساعة، الذي ظل طويلاً الميزة الأبرز لقطاع التمويل اللامركزي، تجتذبه المؤسسات المالية القائمة اليوم ولم يعد كافياً وحده لحمل الحجة لصالح المنصات اللامركزية. ما يبقى راسخاً في روايته هو مسألة الحفظ: المستخدم يحتفظ بسيطرة مباشرة على أمواله، وأي طرف يستطيع فحص الصفقات والمراكز وحالة النظام بأكمله بدل الاعتماد على سجلات شركة واحدة مغلقة. في التمويل التقليدي، حتى عندما تظهر الشاشة أنك تملك سهماً، يقف الوسطاء وغرف المقاصة وأمناء الحفظ بينك وبين الأصل؛ أما نموذج البلوكتشين فيطوي هذه السلسلة إلى محفظة وسجل وبروتوكول. وقد رتّب يان قيم التمويل على السلسلة وجدّاً وضعه: الحفظ الذاتي أولاً، والشفافية ثانياً. وتذهب هذه الحجة إلى صميم ما يستطيع نظام Hyperliquid البيئي الادعاء به كخاصية له. والخلفية عملية لا نظرية. أعلنت Robinhood في 29 سبتمبر عن خطط لتوسيع سوقها الذي يعمل على مدار 24 ساعة خارج نافذتها الحالية من الأحد إلى الجمعة، بحيث تُتداول أسهم مختارة وصناديق ETF في عطلات نهاية الأسبوع أيضاً، وهو تغيير ينتظر بعد المراجعة التنظيمية. وتستعد الوسيطة أيضاً لإطلاق عقود دائمة على بيتكوين (BTC) وإيثر (ETH) وسولانا (SOL) وعملة XRP وعملة HYPE للعملاء المؤهلين في الولايات المتحدة. أما ناسداك فقد حددت جدولها من قبل: جلسة 23/5 تبدأ في 6 ديسمبر 2026، تمتد التداول من الساعة 9:00 مساءً بالتوقيت الشرقي مساء اليوم السابق حتى 8:00 مساءً، مع ساعة واحدة تُترك لصيانة الأنظمة. أما بورصة نيويورك فتطور منصة للأوراق المالية المرمزة مخطط لها حول التداول المستمر، والأسهم الكسورية، والأوامر بالدولار، والتمويل بالعملات المستقرة، والتسوية على السلسلة. اعترف يان بأن قدرة التداول في أي وقت تحتفظ بأهميتها حين يكون السوق المرجعي مغلقاً، لكنه وصفها بأنها غير كافية كعامل تمييز على المدى الطويل. ويظهر رصدنا المباشر أن سعر Hyperliquid تحرك بنسبة 3.6% خلال آخر 24 ساعة، وهو أداء منفصل عن الحدث على المنصة.

داخل سجل الـ5.4 تريليون دولار

الأرقام التي يقف عليها موقف يان تأتي من السلسلة نفسها. تضع بيانات السلسلة المجمعة التي تتتبعها DefiLlama سوق العقود الدائمة في Hyperliquid عند نحو 8.2 مليار دولار في المراكز المفتوحة، و212.7 مليار دولار في حجم التداول خلال 30 يوماً، و48.1 مليار دولار على مدى سبعة أيام، و7.1 مليار دولار في آخر 24 ساعة، مع 69.77 مليون دولار من الرسوم المجمعة خلال 30 يوماً. وقد تجاوز حجم التداول الاسمي التراكمي للعقود الدائمة 5.4 تريليون دولار، وتبقى كل صفقة وكل مركز وكل بند إيرادات قابلة للتحقق من سجلات السلسلة، دون انتظار أن ينشرها مشغل مركزي. ويمتد التوسع خارج أصول الكريبتو عبر HIP-3، وهي آلية البروتوكول لأسواق ينشرها مطورون مستقلون: يراهن الناشر 500 ألف عملة HYPE، ثم يحدد الأصل الأساسي ومصدر الأسعار ودرجة الرافعة ومعايير المخاطر، ويمر التنفيذ عبر مجمع السيولة على السلسلة. ووفق لقطة من واجهة برمجة التطبيقات على السلسلة التُقطت في 25 سبتمبر، بلغ عدد أسواق HIP-3 النشطة نحو 150 سوقاً تغطي الأسهم الأمريكية والدولية والسلع وصرف العملات الأجنبية ومنتجات المؤشرات وأصول ما قبل الاكتتاب العام، بحجم تداول في يوم واحد نحو 2.68 مليار دولار ومراكز مفتوحة بنحو 3.99 مليار دولار. وارتفعت حصة هذه الأسواق من حجم العقود الدائمة في Hyperliquid من نحو 2% مطلع العام إلى ما يقارب 50% بحلول يوليو، بقيادة عقود الأسهم الدائمة. وتُظهر الأسماء الفردية منحنى الطلب: قفز عقد SPCX المتتبع لشركة SpaceX من حجم يومي معتاد بلغه 26 مليون دولار إلى ذروة تصل إلى 1.4 مليار دولار، وتعاملت عقود HIP-3 المرتبطة بالأسهم بأكثر من 18.8 مليار دولار خلال يونيو. ويستهدف يان في خطوته التالية الأسواق الخاصة، حيث تُبنى الحصة السوقية الكبيرة للشركة قبل الاكتتاب العام الأولي وتحتفظ بها المؤسسون والموظفون والمستثمرون المجازفون. وتتشكل بالتوازي مسارات للمؤسسات، إذ استقطبت صناديق ETF الفورية التي تقودها Grayscale تدفقات داخلية بقيمة 9.25 مليون دولار في أسبوع 21 إلى 25 سبتمبر. ويبقى إمداد الرموز نشطاً في الوقت نفسه: فتح إطلاق 856 مليون دولار من عملات HYPE موعده في 6 أكتوبر، ليزيد الإمداد المتداول، بعد إطلاق منفصل قدره 3.75 مليون HYPE لمشترٍ مؤسسي واحد.

الأسواق الخاصة تصبح ساحة المعركة

مهما كانت مصير ساعات التداول، يبقى السجل على السلسلة الجزء الذي ينجو من الأمرين معاً. فرقم الـ5.4 تريليون دولار التراكمي وإحصاءات كل سوق تبقى قابلة للتحقق علناً، وهذه بالضبط هي الحيادية التي يقول يان إن سجلاً خاصاً لا يمكنه تقديمها. وتتحرك واشنطن على المحور نفسه: ففتحت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في 17 سبتمبر إعفاءً ابتكارياً محدوداً يسمح للمشاركين المؤهلين باختبار التداول على السلسلة للأسهم المدرجة في السوق الأمريكية، وصوّرت المفوضة هيستر بيرس الأمر كتجهيز لأن يصبح تداول الأسهم المرمزة هو القاعدة. وهكذا تتجه الكريبتو نحو الأسهم والسلع وأصول ما قبل الاكتتاب العام، بينما يتجه التمويل التقليدي نحو الوصول المستمر والتسوية على السلسلة، ويتقارب النزاع عند سؤال واحد: من يحتفظ بالأصول، وأين تتشكل الأسعار، وهل يمكن لأي طرف التحقق من القواعد بنفسه.