صناديق Hyperliquid (HYPE) الفورية المدعومة من Grayscale تستقطب 9.25 مليون دولار تدفقات أسبوعياً

Grayscale وBitwise في مقدمة التدفقات

أدى أسبوع التداول الممتد من 21 إلى 25 سبتمبر إلى تسجيل تدفقات صافية بقيمة 9.2547 مليون دولار نحو صناديق الـETF الفورية المدرجة في الولايات المتحدة والقابلة لعملة Hyperliquid (HYPE)، وجاء هذا المال مركزاً في صندوقين هما بناء أكبر مُصدرَين في القطاع. وجاء منتج HYPG من Grayscale في الصدارة بتدفقات أسبوعية بلغت 3.8991 مليون دولار، لترتفع تدفقاته التراكمية إلى 145 مليون دولار، فيما أضاف صندوق BHYP من Bitwise — أول صندوق ETF لعملة Hyperliquid يصل السوق منذ مايو — 3.1942 مليون دولار خلال المدة نفسها ليقف اليوم عند 149 مليون دولار تراكمياً. وتُظهر إفصاحات متتبعي تدفقات الـETF مجتمعة أن الصندوقين المرتبطين بالتخزين (staking) استحوذا على الحصة الأكبر من إجمالي الأسبوع، دون أي نشاط استرداد يعوّض جانب الإنشاء.

يُعد رمز HYPE العملة الأصلية لسلسلة كتل من الطبقة الأولى صُممت للتداول على السلسلة بأداء عالٍ. فحيثما وجّهت منصات صانع السوق الآلي (AMM) عمليات التبادل عبر مجمعات السيولة المركزة، تشغّل البروتوكول دفتر أوامر كاملاً على السلسلة — تصميم جذب خلال مدة قصيرة أحجام تداول بمقياس مشتقات. وقد عبر الرمز حاجز 11 مليار دولار في القيمة السوقية خلال عامين من إطلاقه، وهي وتيرة أوصلته إلى قائمة أعلى عشرة أصول رقمية بهذا المقياس.

أما غلاف الصناديق ذاته فيرتبط بالتخزين: فهي تمرر عوائد التخزين على السلسلة إلى حاملي الأسهم، وهي الآلية التي عمّمتها بروتوكولات Lido DAO (LDO) عبر قطاع التمويل اللامركزي قبل أن تُغلّف الآن في وسيلة أميركية منظّمة. وبفضل هذا التصميم، يترجم كل تدفق وارد إلى قيمة تعني إغلاق معروض الشبكة مقفلاً، فضلاً عن كونه طلباً على مستوى الصندوق. وبلغ إجمالي صافي الأصول عبر منظومة صناديق Hyperliquid الفورية 502 مليون دولار عند آخر قراءة، أي ما يعادل نحو 2.47% من القيمة السوقية لعملة HYPE. وتُعد نسبة التغلغل هذه جزءاً يسيراً مما بلغته منظومة صناديق بيوتكوين ETF خلال عامها الأول، ولهذا يتعامل متتبعو التدفقات مع الأرقام الحالية بوصفها إشارة تبني في مرحلة مبكرة لا تخصيصاً ناضجاً. وبدولارات مطلقة، تبقى 9.2547 مليون دولار رقم متواضعاً؛ لكن من حيث الاتجاه، تمتد نمطاً بدأ مع الأصول الرائدة وينزل اليوم سلّم القيمة السوقية.

الطلب على صناديق العملات البديلة يتسع

ولم تصل تدفقات Hyperliquid منفردة. فخلال النافذة نفسها الممتدة من 21 إلى 25 سبتمبر، سجلت صناديق بيوتكوين (BTC) الفورية المدرجة في الولايات المتحدة نحو 2.4 مليار دولار من التدفقات الصافية — أكبر رقم أسبوعي هذا العام حتى الآن — فيما مدّت صناديق الإيثيريوم (ETH) الفورية سلسلتها إلى ست جلسات تداول متتالية من التدفقات الإيجابية. وتُظهر بيانات صناديق سولانا (SOL) على حدة أسبوعها الثاني عشر على التوالي من التدفقات الصافية. وبقراءة الإفصاحات مجتمعة، ترسم لوحة تحوّط التنويع: تحتفظ المؤسسات بوزنها الأساسي في بيوتكوين والإيثيريوم بينما تبني مراكز فرعية أصغر في المنتجات القائمة على العملات البديلة (altcoin). وسلسلة سولانا الممتدة اثني عشر أسبوعاً على وجه الخصوص تُظهر أن الشهية ليست حكاية رمز واحد.

وتُعد Grayscale وBitwise المديرتين ذواتَين اللتين ركّبتا الموجة الأولى من صناديق بيوتكوين والإيثيريوم ETF، واختيارهما بناء صناديق عملات بديلة مرتبطة بالتخزين يشير إلى أن المُصدرين الكبار يعتبران HYPE اليوم متيناً بما يكفي لغلاف منظّم. وهذا يهم رمزاً مصدر طلبه الجوهري من ضمانات التداول ورسوم الشبكة على سلسلته الخاصة، لا من سردية دفعات واسعة. وقد أطّرت تعليقات السوق التحول بوصفه FOMO مؤسسياً ينزل سلّم القيمة السوقية — نمط مألوف في دورة السوق، غير أن هذه النسخة تصل عبر منتجات تدفع رسوماً وتُسوّى لحفظة منظمين بدل التراكم المباشر في السبوت، وهو ما يغيّر طبيعة التدفق ذاته.

نسبة التغلغل البالغة 2.47% من القيمة السوقية لعملة HYPE هي الرقم الذي يستحق التتبع من الآن فصاعداً. فقد تجاوزت منظومة صناديق بيوتكوين ETF هذه النسبة بكثير بوقت قصير بعد إطلاقها، وتاريخياً تضيّق منتجات العملات البديلة الفجوة مع تأخّر. وإن اتبعت Hyperliquid نسخة مضغوطة حتى من هذا المنحنى، فإن قاعدة أصول اليوم البالغة 502 مليون دولار ستتضاعف عدة مرات. ويبقى السؤال المفتوح هو الاستمرارية: فمنعطف نحو سوق هابطة سيختبر ما إذا كانت هذه التخصيصات ملاحقةً للاتجاه أم بنيوية، لأن المركبات المرتبطة بالتخزين تقفل رأس المال على السلسلة ولا يمكنها التفكيك بسرعة المقتنيات الفورية. وإلى غاية ذلك، تشير البيانات الأسبوعية إلى العكس — فكل أسبوع مسجّل مدّد سلسلة التدفقات الواردة لصندوقي المنظومة الرئيسيين بدل أن يعكسها. يمكن للقراء الراغبين في متابعة السوق لحظيًا الاطلاع على أسعار السبوت والعقود الآجلة مباشرة عبر Bybit.

نافذة 21–25 سبتمبر، مُحتسَبة

تقرأ مكتب COINOTAG نافذة 21–25 سبتمبر في ضوء بياناتنا السوقية المجمعة الخاصة: فالقيمة السوقية المتتبعة تقف عند 2.475 تريليون دولار، ويستحوذ بيوتكوين على 67.5% من الرسملة المتتبعة، ويسجّل مؤشر الخوف والطمع 74 من 100 — أي في نطاق الطمع بثبات. يترك هذا المزيج نحو ثلث الرسملة المتتبعة خارج بيوتكوين، وهو تحديداً المخزون الذي يستمد منه الطلب على صناديق العملات البديلة ETF قوته. وقد اكتُسبت بالنهاية أسبوعية فتحنا بها: 9.2547 مليون دولار نحو صناديق Hyperliquid، و502 مليون دولار من إجمالي الأصول المدارة للمنظومة، ومُصدران يحمل كل منهما بين 145 مليون و149 مليون دولار في التدفقات التراكمية — خطوة أولى صغيرة موثّقة في عصر صناديق العملات البديلة ETF، وُطئت في سوق بطور الطمع مع هامش دوران ظاهر.