توقعات متباينة لـ Hyperliquid (HYPE): Hayes يحدد 150 دولارًا بينما يثبت Multicoin Capital على 319 دولارًا

Hayes عند 150 دولارًا في مواجهة 319 دولارًا لـ Multicoin

وضع آرثر هايز وصندوق Multicoin Capital رقمين متباعدين تمامًا على مستقبل Hyperliquid (HYPE)، والفجوة بين الرقمين ترسم صورة أوضح لآفاق العملة من أي تنبؤ منفرد. هايز، وهو الشريك المؤسس لمنصة BitMEX، دعم في تحليل نشره في مارس 2026 أن سعر عملة HYPE قد يبلغ 150 دولارًا بحلول أغسطس 2026، وبُني ملفه على هجرة أحجام التداول من المبادلات المركزية إلى المنصة، وعلى نمو أسواق HIP-3، وعلى تحويل الإيرادات إلى إعادة شراء للعملة، مع افتراض إيراد سنوي للمنصة يقارب 1.4 مليار دولار. لكن ذلك الموعد مرّ بالفعل، ما يجعل هدف الـ150 دولارًا تنبؤًا انقضى وقته لا توصية سارية. ومع ذلك، فإن جزء إعادة الشراء من أطروحته يجد سندًا فعليًا: تشير أبحاث CoinShares إلى أن الإيراد التراكمي للمنصة تجاوز 1.1 مليار دولار. أما Multicoin فذهبت أبعد وأخرى. في بحث نشر يوم الخميس 25 يونيو 2026 بقلم سبنسر أبيلباوم وشايون سينغوبتا وتشار جين، جادَل الصندوق بأن Hyperliquid قد تتحول إلى سوق تُتداول فيه كل فئات الأصول، محققًا أرباحًا سنوية بنحو 8 مليارات دولار بحلول 2028، وهو ما يدعم نظريًا تقييمًا قدره 319 دولارًا للعملة. وأفصح الصندوق أيضًا عن أن HYPE تُعد من المراكز الكبرى في محفظته، ما يجعل النموذج قراءة صعودية من طرف معني بالنتيجة لا حكمًا مستقلًا. أما على أرض الأسعار الفعلية: تضع بيانات السوق يوم الأربعاء 21 أكتوبر سعر HYPE قرب 81 دولارًا، بقيمة سوقية تقارب 20.7 مليار دولار وإمداد متداول يبلغ نحو 254 مليون عملة. المسافة إلى هدف هايز تبلغ نحو 85%، والمسافة إلى هدف Multicoin تقارب أربعة أضعاف المستوى الحالي. ولا رقم منها وعد: كلاهما نموذج مشروط، والافتراضات التي تحتهما هي ما ستختبره الأرباع القادمة.

من الإيردروب إلى 4.33 تريليون دولار

يثير هذا الاختلاف الاهتمام لأن منظومة Hyperliquid أنتجت نشاطًا قابلًا للتحقق تحت ظل العملة. أُسّست كتلتها الأساسية عام 2022 على يد فريق حول جيف يان، الذي رأى أن المبادلات اللامركزية القائمة تتأخر عن المنصات المركزية في السرعة وتجربة المستخدم. أُطلقت الشبكة الرئيسية عام 2023 بكتاب أوامر يعمل مباشرة على بروتوكول البلوكتشين من الطبقة الأولى مصمم خصيصًا لها، فتمكن المستخدمون من التداول دون إيداع أصولهم لدى بديل مركزي. وفي يوم الجمعة 29 نوفمبر 2024 أصدر المشروع عملة HYPE ووزع 31% من الإمداد الأولي البالغ مليار عملة على ما يقارب 100,000 مستخدم مبكر، في واحدة من أكثر الإيردروب متابعة في القطاع، ودون جولة تمويل تقليدية من رأس المال الجريء خلفها. تلته HyperEVM في فبراير 2025 ففتحت السلسلة أمام العقود الذكية وبروتوكولات الإقراض وتطبيقات التمويل اللامركزي الأخرى. وفي أكتوبر 2025 سمح تحديث HIP-3 للمطورين المؤهلين برهان 500,000 عملة HYPE لإطلاق أسواق عقود دائمة جديدة، تشمل الأسهم المرمزة والسلع ومنتجات المؤشرات؛ وقد تجاوز الحجم التراكمي لهذه الأسواق 514 مليار دولار بحلول أغسطس 2026. أما العمل الجاري تحت HIP-4 فيستهدف عقود نتائج الخميساث من النوع الذي شاع بفضل Polymarket. وتضع أبحاث CoinShares حجم التداول التراكمي فوق 4.33 تريليون دولار. اتسع المحيط المؤسسي خلال 2026 مع ظهور منتجات استثمار متداولة مرتبطة بـ HYPE، وهناك إيداع ذو صلة معروض اليوم على SEC EDGAR، كما أطلقت منصة Pump.fun عقودًا دائمة على HYPE برسم أمر قدره 0.10% وفق إعلانها الرسمي. وفتح تحديث لمنظومة المنصة يوم الثلاثاء 20 أكتوبر 2026 منتجات خزائن Ensemble على HyperEVM، وناقش يان مستقبل المنصة في برنامج Bloomberg Odd Lots وفي فعاليات DC Fintech Week. ومن يريد فهم ميكانيكا المنصة خطوة بخطوة يمكنه متابعة دليلنا للتداول على Hyperliquid. لكن المخاطر التي تسرد CoinShares تقف على الجانب الآخر من المعادلة: منافسة من Binance وBybit وOKX مركزيًا، ومن Aster وdYdX في العقود الدائمة اللامركزية، إضافة إلى تركّز مجموعة المدققين، والأمن التقني، وضغط البيع بعد خروج 3.75 مليون عملة HYPE من حصة الفريق في أكتوبر 2026 بموجب اتفاق مرتبط بمشترٍ خارج البورصة. كما أفادت سلطة النقد في سنغافورة، في تقرير نُشر في أكتوبر 2026، بأن مشتقات Hyperliquid تقع خارج نطاق إشرافها التنظيمي المحلي.

الافتراض المشترك خلف الهدفين

قراءتنا في غرفة التداول: الهدفان لا يتعارضان، بل يختلفان في السلّم. كلاهما يقتضي استمرار نمو إيرادات Hyperliquid، ولا يمكن لحالة الـ319 دولارًا أن تتجاوز عتبتها دون حجب حجم تداول من أسواق خارجة عن العقود الدائمة الخاصة بالعملات الرقمية. وهذا هو الافتراض الواحد الذي يمكن للقارئ مراقبته. فالحجم التراكمي لأسواق HIP-3 البالغ 514 مليار دولار يثبت أن المنتجات غير المرتبطة بالعملات الرقمية تجذب التدفقات، وإن ظل استمرار ذلك غير مثبت. وتشير المراكز القريبة إلى الاتجاه المعاكس: تُظهر تغطياتنا أن كبار المتداولين عبر المنصات اتجّهوا 87% إلى المراكز القصيرة، وأن مركزًا طويلًا على البيتكوين (BTC) بقيمة 97.87 مليون دولار على المنصة اقترب من التصفية، بينما صنّف ترتيب حديث لمشاعر المحللين Hyperliquid في المركز الأول. فإذا تعثر تبنّي HIP-3 واستمر تدفق إمداد الفريق، بدا الهدف 150 دولارًا انطلاقًا من 81 دولارًا ثقيل المنال؛ وإذا هبط حجم تداول التمويل التقليدي على كتاب الأوامر، توقفت أرقام Multicoin عن بدو الرهان المتطرف.