ما هو بوليماركت (Polymarket)؟ سوق التنبؤ على البلوكتشين

بوليماركت (Polymarket) سوق تنبؤ قائم على البلوكتشين، يشتري فيه المستخدمون ويبيعون حصصًا بصيغة «نعم» أو «لا» مرتبطة بنتيجة أحداث واقعية، مثل الانتخابات وقرارات البنوك المركزية وصدور البيانات الاقتصادية الكلية. يتحرك سعر الحصة الواحدة بين 0.01 و0.99 دولار، ويُقرأ هذا السعر مباشرة على أنه احتمال يقدّره السوق: فإذا كانت حصة «نعم» بسعر 0.62 دولار فهذا يعني أن السوق يرى احتمال وقوع الحدث بنحو 62%. تُسوّى المراكز بعملة USDC، وهي عملة مستقرة، على شبكة بوليغون، وعندما تؤكد جهة أوراكل النتيجة تُصرف الحصة الرابحة بدولار واحد وتصبح الحصة الخاسرة بصفر.

ما هو سوق التنبؤ؟

سوق التنبؤ هو سوق يسعّر فيه المشاركون الاحتمالات من خلال تداول عقود، بدلًا من امتلاك أصل أساسي. أنت لا تشتري شركة ولا سلعة، بل تشتري توقعًا لنتيجة مستقبلية، وهذا التوقع يُعاد تسعيره باستمرار كلما ظهرت معلومات جديدة.

ما يميّز بوليماركت عن منصات التنبؤ الأقدم هو البنية التحتية. تُسوّى الصفقات على السلسلة عبر العقود الذكية، والضمان عملة مستقرة مرتبطة بالدولار وليس رمزًا شديد التقلب، والمنصة غير حافظة للأموال، أي أن المستخدم يتعامل من محفظته الخاصة بدلًا من إيداع أمواله في حساب لدى المنصة. وتتشكل الأسعار من دفتر أوامر بين المستخدمين أنفسهم، لا من نسب ربح يحددها طرف مشغّل.

كيف يختلف عن الأسواق التقليدية؟

لارتفاع السعر هنا معنى مختلف. ارتفاع سهم شركة يعكس عادة نمو أعمالها أو تحسن المعنويات، أما ارتفاع سعر حصة «نعم» فيعني فقط أن المتداولين صاروا يرون الحدث أكثر ترجيحًا من قبل. يوضح الجدول التالي موقع أسواق التنبؤ مقارنة بأدوات أخرى.

ولأن المشاركين يخاطرون بأموال حقيقية، فإنهم يحدّثون الأسعار بسرعة عند ظهور الأخبار. ويسمي الاقتصاديون هذه الظاهرة تجميع المعلومات الجماعي: تتحد المعلومات الجزئية عبر التداول في احتمال واحد يتجدد باستمرار. لكن جودة هذه الإشارة مرهونة بسيولة السوق، فالسوق الضعيف السيولة قد يتحرك بشدة بسبب أمر واحد فقط.

كيف تعمل الأسواق وكيف تُسوّى؟

معظم الأسواق ثنائية: سؤال صيغ بوضوح ينتهي إلى «نعم» أو «لا». ويقابل نطاق السعر من 0.01 إلى 0.99 دولار الاحتمال، وقاعدة الدفع بسيطة:

• تُسوّى الحصة الرابحة بـ دولار واحد
• تُسوّى الحصة الخاسرة بـ صفر

وبذلك فإن حصة اشتُريت بسعر 0.30 دولار أقصى ربح لها 0.70 دولار وأقصى خسارة 0.30 دولار، أي أن نطاق المخاطرة والعائد معروف منذ البداية. ولا يلزم انتظار إعلان النتيجة، إذ يمكن بيع الحصة في أي وقت عند تغير السعر، ولذلك يصبح تغير الاحتمال نفسه موضوعًا للتداول. وتنقسم الأوامر إلى أمر سوقي يُنفَّذ فورًا وأمر محدد يحدد فيه المتداول سعره. وفي الأسواق ضعيفة السيولة قد يكون الانزلاق السعري كبيرًا.

من يحسم النتيجة؟

يحتاج كل سوق إلى إجابة نهائية قاطعة في النهاية. يعتمد بوليماركت على طبقة أوراكل البلوكتشين للتأكد مما إذا كان الحدث قد وقع وفق معايير محددة مسبقًا، وقد ارتبطت تاريخيًا بمزوّدين لا مركزيين مثل UMA وChainlink، ثم تُنفَّذ التسوية. والأحداث ذات المعايير الواضحة، كنتائج الانتخابات الرسمية، تُسوّى بسلاسة، أما الصياغة الغامضة فقد تؤدي إلى خلافات، ولهذا من المهم قراءة قواعد حسم النتيجة الخاصة بكل سوق.

مخاطر يجب فهمها

• المخاطر التنظيمية: يقع تداول الأحداث عند تقاطع قوانين التمويل والمراهنات والمشتقات، وقد تختلف قواعد الوصول من بلد إلى آخر. وفي عام 2022 دفعت الجهة المشغّلة لبوليماركت غرامة قدرها 1.4 مليون دولار في تسوية مع هيئة CFTC الأمريكية وقيّدت وصول المستخدمين الأمريكيين.
• مخاطر العقود الذكية: أي نظام على السلسلة قد يحتوي على أخطاء أو ثغرات مهما كان تصميمه شفافًا.
• مخاطر السيولة: ضعف السيولة يعني انزلاقًا سعريًا أكبر وصعوبة في الخروج بالسعر المطلوب.
• مخاطر التلاعب: قد يشوّه طرف كبير الاحتمالات الظاهرة مؤقتًا بأوامر ضخمة.
• خلافات الحسم: غموض صياغة السؤال قد يثير خلافًا حول كيفية التسوية.

لهذه الأسباب ينبغي التعامل مع أسواق التنبؤ بوصفها أدوات ذات طابع مضاربي، وليست وسائل مضمونة للتنبؤ.

كيف تُقرأ الأسعار؟

أفضل طريقة لقراءة بوليماركت هي اعتباره مؤشرًا للاحتمال الذي يقدّره السوق، لا كرة بلورية تكشف المستقبل. تتفوق هذه الأسواق على استطلاعات الرأي في أن المشاركين يضعون أموالهم على المحك فيحدّثون الأسعار بسرعة، لكن هذه الآلية تضعف في الأسئلة قليلة السيولة، حيث يمكن لعدد محدود من الأوامر أن يصنع إشارة مضللة. لذلك ينبغي وزن السعر بعمق التداول خلفه، والتمييز بين سوق عميق وسوق ضعيف.

الخلاصة

بوليماركت مثال على كيفية استخدام تقنية البلوكتشين لتحويل التوقعات حول الأحداث إلى أسعار قابلة للقراءة. فهو يجمع بين التسوية على السلسلة والضمان بعملة مستقرة وحفظ المستخدم لأمواله بنفسه ودفتر أوامر مفتوح، ويقدّم احتمالات مستمدة من نشاط التداول لا من جهة مركزية. وفي المقابل يظل أداة مضاربية تحمل مخاطر تنظيمية وتقنية ومخاطر سيولة وحسم، ولذلك يُفهم بوصفه مؤشرًا على التوقعات الجماعية وليس ضمانًا لنتيجة.